Федеральна резервна система (ФРС) ця хвиля дій заплутала ринок, очікування зниження процентних ставок за кілька днів піднялися з 30% до 80%.

Сказати по правді, ця американська гірка чудово демонструє одну річ: зараз вся цінова логіка ризикових активів полягає в ставках на те, як далі діятиме Федеральна резервна система (ФРС). Кілька тижнів тому всі вважали, що зниження процентних ставок у грудні – це малоймовірна подія, і в результаті, чиновники, просто сказавши кілька слів, підвищили очікування. Потім, коли дані зникли, знову почалося божевільне коригування. Ці різкі коливання самі по собі є яскравим доказом того, що очікування ліквідності домінують над усім.

Питання в тому — що ж насправді викликало зміну очікувань? Не певні ключові дані, а в умовах фрагментації інформації — чия наративна стратегія може більше привернути увагу. Вереснева затримка з доповіддю про зайнятість виявилася не зовсім однозначною, але слова Вільямса "можливе зниження процентних ставок найближчим часом" моментально підняли ринок, сприйняті як сигнал про перемогу голубиних настроїв. Ця божевільна реакція на окремі фрази якраз і свідчить про те, що коли офіційні дані не вражають, усі змушені уважно стежити за політичною риторикою в пошуках напрямку.

Якщо глибше розглянути, всередині Федеральної резервної системи (ФРС) насправді триває боротьба. Протокол жовтневої зустрічі показує, що двоє членів проголосували проти — Мілан вважає, що зниження на 50 базисних пунктів занадто обережне, а Шмідт взагалі пропонує нічого не робити. Ця розбіжність була безмежно роздута в період даних вакууму. Дійсно, виступи дельфінів можуть короткочасно підвищити очікування зниження ставок, але проблема стійкої інфляції, про яку турбуються яструби, не зникла. Будь-яке несподіване зростання економічних даних може знову знизити очікування.

Для нас, крипто-кола, такі коливання очікувань є справжньою проблемою. Біткоїн від різкого падіння до боротьби цілей різних інституцій — в основному, це ставки на те, «коли Федеральна резервна система (ФРС) знизить ставки, і на скільки». Як тільки очікування зниження ставок починають зростати, ризикові активи миттєво відновлюються; дані ADP вказують на те, що з зайнятістю все гаразд, але знову починається падіння, як тільки очікування ліквідності посилюються. Що це говорить про високу чутливість? Крипто-ринок вже став барометром глобальних очікувань ліквідності.

Зараз ситуація досить незручна: ринок не має достатньо даних, щоб верифікувати, що насправді відбувається в економіці, і водночас дуже любить надмірно інтерпретувати різноманітні розрізнені новини. Це означає, що будь-які несподівані дані - незалежно від того, чи є вони сильними чи слабкими - можуть викликати значно більшу волатильність, ніж зазвичай. Для нас ключове не вгадувати, що робитиме Федеральна резервна система (ФРС) далі, а вміти ефективно управляти ризиками, пов'язаними з шоками ліквідності, які можуть виникнути внаслідок раптових змін. Адже в такому середовищі вижити важливіше, ніж вгадати.