ETF Біткоїна ще продовжує стрімко падати, чи дійсно ця хвиля падіння ще не досягла дна?

Перевертаючи дані, можна виявити дивне явище: з 29 жовтня лише чотири дні ETF було чистим притоком, решта двадцяти днів - це виведення коштів. Але я вже говорив два дні тому, що етапний дно скоро настане, час почати поступове накопичення.

Це ж не суперечить? ETF продовжує виходити, чому ціна має залишатися стабільною?

Насправді за цим стоять три сили, які борються між собою:

**Перша категорія, звичайні інвестори.** Бачачи, що рахунок зелений, не зважаючи на бичачий чи ведмежий ринок, спочатку викуповують ETF, щоб зафіксувати прибуток. Цей емоційний продаж є найбільш прямим, але обсяг може бути не найбільшим.

**Другий тип - арбітражні кошти.** Вони зовсім не цікавляться напрямком падіння або зростання Біткойна. Як тільки розрив між спот-ціною та ф'ючерсною ціною зникає, одразу продають ETF і закривають короткі позиції на CME — це чисто механічна операція, яка не має нічого спільного з ринковими емоціями.

**Третій тип, уповноважені учасники (AP).** Наприклад, BlackRock останнім часом істотно виводить кошти. Але не варто плутати, великі фонди та установи, яким вони надають послуги, можуть грати в іншу гру: на спотовому ринку скуповують BTC, щоб обміняти їх на частки ETF, а потім перепродають на вторинному ринку ETF — до тих пір, поки ця арбітражна можливість не буде згладжена.

Отже, ви зараз бачите: ETF щодня має чистий відтік, але ціна BTC, навпаки, стабілізувалася, а максимуми зростають, мінімуми також зростають.

Не думайте більше лінійно, що "виведення = падіння". Ринок набагато складніший, ніж ми думаємо.