Вчора з'явилися дві групи даних — місячний темп зростання роздрібних продажів за вересень та ІСЦ. У ситуації, коли публікація даних по PCE та CPI затримується, ці два показники, хоча й не є основними, принаймні дозволяють нам поглянути на реальний стан економіки США, а також на підсвідомі меседжі, які статистичні відомства хочуть передати.

Спочатку поглянемо на PPI: річний показник в основному залишається стабільним, а місячний дещо зростає. Ціни на товари зросли на 0,9% у порівнянні з попереднім місяцем, причому тільки бензин становив 60% від цього зростання. Але, кажучи про це, якщо конфлікт у Східній Європі завершиться за планом, а ситуація в одній з країн Південної Америки повністю контролюється якою-небудь супердержавою, то чи не буде ціна на нафту визначатися ними? Така інфляція, що викликана енергією, як правило, не сприймається центральними банками як сигнал "необхідно посилити політику".

Більш важливо те, що ціни на послуги не зросли. Немає повторного інфляційного шоку. Якщо подивитися на дані роздрібної торгівлі, то зростання в вересні майже повністю забезпечене цінами на нафту та життєво необхідні товари, а основне споживання явно слабке. Що це означає? У майбутньому інфляція буде швидше знижуватися, а втома на ринку праці вже передалася на споживчий сегмент. Якщо чесно, ці ознаки вже дещо схожі на ознаки рецесії, і не забувайте, що це ще дані за вересень до призупинення роботи уряду.

Отже, з точки зору Федеральної резервної системи, у них є достатні підстави знизити процентні ставки, щоб запобігти подальшому поширенню рецесії. Сьогодні ввечері дані CME зросли до 84,7%, що також підтверджує це судження.