Нещодавно дві, на перший погляд, не пов'язані новини, разом виглядають досить цікаво.

Перше: MSCI має намір змінити правила, якщо компанія володіє цифровими активами, які перевищують 50% від загальних активів, то її виключать з основного індексу.

Другий пункт: JPMorgan безпосередньо закрив особистий банківський рахунок генерального директора компанії з біткойн-платежів Strike Джека Маллера.

На перший погляд, одне є технічним коригуванням, що базується на індексах, а інше - звичайною практикою банківського ризик-менеджменту. Але, якщо придивитися, логіка, що стоїть за цим, насправді є єдиною - традиційна фінансова система ніколи не зупинялася на блокуванні криптоіндустрії, просто методи стали більш прихованими та систематизованими.

Раніше все було просто і жорстко: замороження рахунків, припинення платіжних каналів.
А що зараз? Використовуючи індексні правила, банківську систему та нормативну структуру, ці "раціональні та законні" інструменти, безшумно переосмислюють правила гри.

**Сила, що стоїть за коригуванням індексу**

Правило MSCI виглядає м'яко, але насправді є точковим ударом.

Ті публічні компанії, які використовують біткоїн як стратегічний резерв, такі як деякі технологічні компанії, які інвестують більшість своїх коштів у біткоїн, можуть за одну ніч зрозуміти: це не через погані фінансові результати, а тому що "монет занадто багато", їх можуть виключити з індексу.

Що означає бути вигнаним?

Пасивні фонди та ETF, що відстежують ці індекси, будуть вимушені продавати акції цих компаній. Це не активне ведення короткої позиції, а інституційний тиск на продаж—вилучення капіталу є обов'язковим правилом, а не вибором ринку.

Для компаній, які все ще спостерігають, це є чітким сигналом: надмірне володіння криптоактивами несе "ризик індексного виключення". Хочете потрапити в поле зору основних капітальних ринків? Тоді не торкайтеся до монет.

Цей хід досить жорсткий і досить розумний. Не потрібно чітко забороняти, лише необхідно внести зміни до одного правила, щоб змусити низку компаній добровільно зменшити свої позиції.

**Інший сенс блокування рахунку**

Ще раз про те, як JPMorgan закрив акаунт Джека Маллера.

Для чого потрібен Strike? Для здійснення платежів у біткоїнах та застосувань мережі Lightning. Джек сам по собі є відомою особою в криптовалютному світі. Такі люди отримують закриття рахунків у банках, офіційна версія, звісно, "потреби управління ризиками", але фактична інформація дуже зрозуміла: ти займаєшся криптовалютним бізнесом? Тоді я не надам тобі зручностей традиційних фінансових послуг.

Це не поодинокий випадок. Подібні речі повторювалися протягом останніх кількох років: обліковий запис керівника якоїсь біржі був заблокований, обліковий запис компанії певного проекту був заморожений. Зовні це все виглядає як "перевірка на відповідність", а насправді це обмеження ліквідності фінансових потоків у криптоіндустрії шляхом контролю банківських каналів.

Як ви можете вносити та виводити гроші без банківського рахунку? Як ви можете виплачувати зарплату? Як ви можете взаємодіяти з традиційною економічною системою?

Це так званий "блокування фінансової інфраструктури".

**Основна логіка Throat 2.0**

Чим ця чергова блокада відрізняється від попередньої?

Раніше все було просто: ти займаєшся криптовалютою? Добре, заморожую твій рахунок.
Зараз це непрямий тиск: я не забороняю тобі безпосередньо, але я роблю так, що ти не можеш просунутися в традиційній фінансовій системі.

Завдяки індексним правилам, компанії-власники монет втрачають прихильність інституційних інвесторів;
Через банківський ризик-менеджмент, крипто-працівники не можуть нормально користуватися фінансовими послугами;
Через нормативну політику, канали введення та виведення коштів стають дедалі більш обмеженими.

Цей набір дій може бути навіть ефективнішим, ніж пряме закриття. Адже на перший погляд, кожен крок є "раціональним та легітимним" і має "оцінку ризиків", але насправді це систематичне стиснення простору для існування криптоіндустрії.

Ринок ще чекає на бичачий ринок, але традиційна фінансова система вже тихо переглядає правила. Саме це, можливо, є найбільш важливою зміною в даний час.