На закритій зустрічі минулого тижня, організованій Федеральним резервом Нью-Йорка, можливо, виникає небезпечний сигнал — якийсь ключовий механізм традиційної фінансової системи починає буксувати.

Ця конференція відбулася раптово. Голова Нью-Йоркського федерального резервного банку Джон Вільямс терміново зібрав представників 25 первинних дилерів (великих банків, які відповідають за андеррайтинг державних облігацій США), без попереднього оголошення, без звичного порядку денного. За словами аналітика ринку Мішель Макаїрі, основною темою конференції є складне питання: ліквідність на ринку репо звужується аномально швидкими темпами.

Що таке ринок викупу? Простими словами, це термометр для вимірювання ліквідності долара в реальному часі. Банки, хедж-фонди, фонди грошового ринку залежать від цього ринку для короткострокового фінансування. Коли тут виникають затори, кровообіг усієї фінансової системи блокується — державні облігації, акції, сировинні товари, криптовалюти, жоден клас активів не може залишитися осторонь.

Ще більше тривожить те, що Федеральна резервна система раніше вже влила в банківську систему близько 125 мільярдів доларів ліквідності, намагаючись охолодити ринок. Але ці гроші, як камінь у море, не мали жодного ефекту, тиск на ринку продовжує зростати. Ще більш дивно, що спеціально створені Федеральною резервною системою інструменти термінового фінансування (наприклад, постійний механізм зворотного викупу) майже не користуються попитом — банки краще витримують тиск ліквідності, ніж використовують ці інструменти. За цим може стояти більш глибока криза довіри або проблеми з балансом активів і зобов'язань.

Розумні гроші вже в дії. Останні результати цін на золото не випадкові, частина капіталу вже готується заздалегідь — їх логіка ставок дуже проста: якщо ринок викупу справді обвалиться, у резервів Федеральної резервної системи залишиться лише один варіант: друкувати більше грошей. І як тільки обсяг грошової маси знову різко зросте, такі активи, як біткоїн, ефіріум, ріпл, що мають антикризову наративну, можуть спостерігати новий потік капіталу.

Звичайно, зараз ще не час для паніки. Але якщо ви побачите, що Федеральна резервна система раптово оголосить про відновлення якогось великомасштабного операції з ліквідності, не дивуйтеся — ця таємна зустріч, можливо, лише пролог.