Велике переказування: старі китові гравці виходять, нові установи входять

За останній місяць, ходлери довгострокового тримання продали 405,000 BTC. Здається, це паніка, але ось поворот: це не масовий продаж, це спланована і елегантна зміна рук.

Ось як працює рух:

Bitcoin: Старі китові (, такі як Оуен Гунден з 11,000 BTC), передають свої активи в ETF або поступово продають. Середня ціна BTC зростає з початкових центів до майже $110,800. Так, виглядає погано, що нові покупці платять дорожче. Але ось що важливо: коли власність розподіляється від кількох потужних рук до багатьох слабких, це знак того, що ринок дозріває. Індикатор MVRV (поточна ціна ÷ середня вартість) зростає, що підтверджує цю зміну.

Ethereum: Ситуація інша. Це не стара китиця → нова китиця. Це роздрібний → кит. 11% ETH вже в руках інститутів та ETF. Найцікавіше: тепер всі гаманці—великі, середні, маленькі—мають однакову базову вартість. Це означає, що старі токени вже перейшли до нових власників.

Solana: Приходить пізно, але приходить. Лише 2.9% SOL знаходиться в інституціях ($2.5 мільярдів). Якщо BTC вже завершив свою зміну, а ETH в середині шляху, Solana лише починає. Ось чому ціна ще стримана.

А що тепер?

Це диференціал: два цикли тому, коли BTC стрімко зростав, всі заробляли легкі гроші і кидалися на посередні альткоїни. Був “ефект багатства”. Цього разу? Біткоїн застоюється, бо ще перебуває в стадії трансформації. Немає витоку прибутків, немає FOMO до токенів без корисності.

Наступна ротація буде в токени, які генерують реальний дохід: стейблкоїни, RWA, інфраструктура DeFi, яка стягує комісії (Uniswap щойно активував свій перемикач тарифів). Це або блокчейни, які дійсно використовуються (Ethereum, Solana) або активи з унікальним попитом.

Все інше - це шум.