#Gate广场圣诞送温暖 шифрування ринку щоразу, коли відбувається значне падіння, найпоширеніше питання на ринку: "Чи знову буде ведмежий ринок?"

Але ключем до дослідження циклів є розпізнавання — це зміна тренду чи коливальний шум? Аналізуючи структуру та дані, це падіння дуже типово відображає ознаки "макро тиску", а не "структурної рецесії".
Зовнішні удари є основним джерелом цього падіння
На відміну від FTX у 2022 році та великих регуляторних ударів у 2023 році, цього разу:

Не було системних чорних лебедів у ланцюговій системі, не було краху основних активів, не було обриву екосистемних рівнів.
Навпаки:

Дохідність облігацій США різко зросла, ринок знову оцінює шлях ставок, наприкінці року установи здійснюють ребалансування, а товарні ринки та технологічні акції також синхронно коригуються.
Таке "падіння крос-активів" вказує на те, що головна сила приходить ззовні, а не з самого шифрування. Іншими словами: ринок шифрування не падає сам по собі, а страждає від "макроекономічних коливань".

Деконсолідація великих позицій майже закінчилася.
Дані на ланцюзі показують, що за останні кілька тижнів:

Кількість похідних важелів на адресах кількох китів значно знизилася, що призвело до різкого зростання даних "ліквідації" на кількох біржах. Позиції на рахунках високочастотної торгівлі/маркет-мейкерів помітно зменшилися за короткий проміжок часу, а імпліцитна волатильність опціонів була стиснута до історичної нижньої половини.
Після досягнення такого рівня ліквідності, структурний ризик на ринку зазвичай знижується, а не зростає. Це означає: ті позиції, які мали вибухнути, вже вибухнули, і в короткостроковій перспективі не буде створено аналогічного тиску.
Здоров'я в ланцюзі не було зруйновано, навіть повільно зміцнюється
Чи входить ринок у ведмежий ринок, онлайнові показники часто є більш чесними. Порівнюючи дані за останні кілька місяців, ми можемо побачити:
(1) Кількість активних адрес не зазнала різкого падіння

Все ще утримується на високому рівні, є типовою формою "активного періоду коливань".
(2) Стабільний ріст екосистемного TVL ETH, SOL, TON тощо

не є рухом «TVL падіння на 50%» під час розриву бульбашки.
(3) Чистий приплив стейблів залишається позитивним

Це провідний показник, що вимірює довіру до капіталу, і він все ще є здоровим.
(4) Обсяг торгівлі на DEX в ланцюзі має обмежене падіння

Не було спостережено такого різкого зменшення, як у 2022 році.
Іншими словами: ланцюг стабільний, а ціна коливається. Стабільний ланцюг + коливна ціна → зазвичай перебуває на стадії "коливання та очищення", а не "входження в глибокий ведмежий ринок".