Якщо розглядати всі наративи, що стоять за золотом, як рольову аналогію

Оригінальна назва: «Ще раз серйозно розглянемо цю справу з золотом: аналогія ролі, яка упаковує всі наративи, пов'язані із золотом»

Автор: Сяо Сяопао

У світі є багато людей, яких важко повністю зрозуміти: з багатим внутрішнім світом, непередбачувані, багатогранні та складні. Наприклад, моя мама. Якщо активи фінансового світу можуть бути порівняні з людьми, золото також повинно бути в цій категорії.

Я завжди вважав, що є один кінематографічний персонаж, який може вмістити всі наративи, що стоять за золотом. Він повинен мати відчуття історії, бути нещасним, переживати великі злети і падіння, мати складний характер, бути багатогранним і здатним протягом усього великого драматичного наративу проходити через усі етапи.

То на кого ж воно насправді схоже? Ця думка крутилася в голові довгий час, і я так і не зміг знайти жодного персонажа, який би повністю підходив. І лише цього вікенду, коли не було що робити, я знову почав переглядати «Гру престолів» і раптом зрозумів —

Вчитель Вартан (Lord Varys) є відмінним аналогом для восьминогого павука!

01

Ядро персонажа Варіса полягає в тому, що він стверджує, що служить «королівству» (the realm), а не якогось конкретного короля чи родини. Його сила корениться в інформації, таємницях і мережах, які діють у тіні, а не в прямій військовій чи економічній потужності; вплив коливається в залежності від стабільності «королівства» — коли королівство спокійне, він може зникнути на фоні, наче його немає; але в критичні моменти, коли відбуваються зміни влади або порядок розривається, він може раптово стати ключовою змінною, що впливає на ситуацію. Він колись був охоронцем порядку, але також може залишатися без уваги, бути проігнорованим чи навіть знехтуваним протягом десятиліть.

Золото не є таким же складним персонажем? Багатогранне, зворотне, з сильним відчуттям часу, воно постійно змінює свої «ролі» та позиції на різних макроетапах.

Від моменту, коли в 1971 році долар США відв'язали від золота, світ увійшов в епоху «фіатних грошей + плаваючого курсу». Роль золота в цій великій п'єсі стала важко визначити:

Він з головного героя знизився до ключового другого плану: це не король (долар), і не заможні Лорди (технологічні акції/ризикові активи), а старий, що ніколи не повністю виходить з гри, начальник розвідки, справжнім об'єктом вірності якого є не будь-який король, а продовження і стабільність «королівства» — тобто кредитна основа глобальної фінансової системи.

Зазвичай перебуваючи в кутку, він не часто з'являється в кадрі, але щойно настає ключовий момент, він завжди може раптово повернутися і вкрасти сцену на деякий час — під час уникнення ризиків, під час боротьби з інфляцією, коли долар нестабільний, під час геополітичних конфліктів, коли ринок змінює свою віру в «універсальність центральних банків», під час таємного збільшення та зменшення активів центральними банками різних країн, а також під час обговорення «психологічного якоря» — на золоті одночасно висять безліч наративних етикеток, кожна з яких на різних етапах буде по черзі виводитися на передній план ринком.

Якщо сприймати золото як таку собі людську ідентичність, ви помітите, що його роль у макронаративі не є єдино захисним інструментом, і не є простою хедж-активом від інфляції, а скоріше воно виконує ключову роль у «кредит—порядок—довіра», що є більшою та глибшою основою, часом прихованою, але в критичні моменти надзвичайно важливою.

Якщо золото має таку особистість, то зрозуміти його, безумовно, важливіше, ніж торгувати ним.

02

Ця аналогія справді працює. Використовуючи товстеньке і мудре обличчя вчителя Варріса, щоб переосмислити золото, це, здається, стало легше.

Давайте запросимо вчителя Варіса зіграти в історичній драмі про золото з 1971 року:

Перша дія (1971–1980 років, 10 років бичачого ринку): королівство в тривозі, виходить на передній план

15 серпня 1971 року Ніксон завдав удару, система Бреттон-Вудса зазнала краху, королівство опинилося в небаченому хаосі.

Коли стара система розпадалася, раніше прихований Валіс (золото) раптово став надзвичайно важливим. Цінність грошей втратила підтримку залізного трону, і ціна на золото стала надійним показником реального рівня хаосу в королівстві. Люди почали вірити в таємні доповіді Валіса, і ціна на золото стрімко зросла з 35 доларів до 180 доларів наприкінці 1974 року.

У 1974 році інфляційний вогонь почав розповсюджуватися в Кінгсленді, а ціна на золото стрімко зросла до 680 доларів на початку 1980 року.

Другий акт (1980–2002 роки, 20-річний ведмежий ринок): Сильний та рішучий, відступає на задній план

У 1980 році Волкер став головою Федеральної резервної системи, Ланністер Волкер швидко загасив інфляційний вогонь жорсткою політикою (значним підвищенням процентних ставок) та відновив авторитет короля (долара). Перед високими процентними ставками «старі активи без доходу» золото перестало бути привабливим, розпочався трирічний ведмежий ринок, і ціна на золото впала з 680 доларів до 320 доларів. У 1997 році королівство пережило тривалий мир і процвітання (биківський ринок технологічних акцій), багатство і влада великих лордів (ризикових активів) різко зросли.

У королівстві з сильною владою та порядком роль розвідника Вarys (Золото) була значно знижена. Коли всі вірять, що рука короля безмежна, ніхто більше не потребує Вarys для оцінки ситуації. Він повернувся до підвалів і таємних ходів, майже забутий.

У 2002 році ціна на золото знизилася до 260 доларів, що стало початком двадцятирічного періоду «золото мертве».

Третій акт (2003–2012 роки, 10 років бичачого ринку): громадянська війна в Королівстві, останнє укриття

Починаючи з 2003 року, протягом десятиліття низьких відсоткових ставок і низької інфляції, королівство спиралося на запозичення та фінансову магію (низькі відсоткові ставки, розширення кредитування), щоб підтримувати зовнішній розквіт, у той час як внутрішнє гниття ставало все більш серйозним, в результаті чого у 2008 році спалахнула фінансова цунамі. Кредит короля (суверенний кредит) зазнав безпрецедентної критики.

Присутність Валіса знову почала проявлятися, ціна на золото відкрила десятирічний бичачий ринок. Основи королівського кредиту похитнулися, інвестори, які шукають захист, почали нарощувати золоті резерви — все більше людей починають покладатися на інформацію Валіса для захисту себе. На піку ліквіднісної кризи 2008 року деякі керуючі фондами навіть використали золото як останній засіб погашення. Через кілька років США запровадили санкції SWIFT, Іран почав використовувати золото в зовнішньоекономічній діяльності — в умовах хаосу лише мережа Валіса могла передавати надійну інформацію та надавати притулок.

Десятилітній бичачий ринок, ціна на золото зросла з 330 доларів за унцію до 1760 доларів.

Четверта дія (2013–2018 роки, 5 років коливань): коротка пауза, спостерігаючи за змінами

Після кризи центральні банки країн використали небачені раніше засоби (QE) для стабілізації ситуації. Люди знову почали відчувати ілюзію «всевладдя центрального банку», вважаючи, що новий розподіл влади вже закріпився. Ринок золота переживає постійні коливання. Він впав з 1650 доларів до 1060 доларів, а потім зріс до 1350 доларів.

Варіс знову став обережним. Він побачив крихкість нового порядку, але час ще не настав. Він підтримував свою присутність при дворі, уникаючи при цьому будь-яких помітних дій. Ціна на золото коливалася в межах, Варіс спостерігав за змінами.

П'ята дія (2019 р.–досі): багаточисельні монархи, підводні течії, двостороння гра

У 2019 році ціна на золото зросла з 1300 доларів до 1900 доларів, а потім продовжила коливатися.

Тривале коливання до початку 2024 року, історія входить у фінальний розділ. Королівство більше не має одного центру, драконяча королева Східного континенту (ростення Китаю), геополітичні конфлікти на Півночі, кілька сил піднімаються. Авторитет короля (долар) стикається з подвійними викликами зсередини (бюджетний дефіцит) і зовні (дедоларизація). Розумний король починає переворот, всі лорди починають шукати нових об'єктів вірності. Золото з 2000 зростає до 4000.

Інформаційна мережа Варіса більше не просто збирає дані, а починає таємно переміщувати активи, створюючи паралельні альянси. Центральні банки країн масово купують золото, і вперше обсяги золота, що належать світовим центральним банкам, перевищують обсяги держоблігацій США — таємні запаси золота, розвалений світовий порядок, нездатність старшого партнера нести відповідальність, зброя стратегічних ресурсів — ціни на золото починають відходити від традиційних індикаторів (реальні процентні ставки, долар). Варіс таємно планує в тіні.

Поточна ціна на золото зростає, ідеально відображаючи крайню філософію Валіса — не зважати на короткострокову силу чинного короля (долара), а зосередитися на ризиках краху, які можуть виникнути внаслідок боротьби за владу в усьому «королівстві» (глобальній фінансовій системі) в майбутньому. Для приходу цього «зимового періоду», для майбутнього, в якому може не бути єдиного короля, необхідно створити остаточне укриття та консенсус щодо вартості.

Гаразд, на цьому зупинимося, далі не можу писати.

Яка зв'язок між Наварісом і звичайними людьми?

З 1971 року до сьогодні золото неодноразово змінювало свої ролі на передньому та задньому плані, макронаративи змінювалися один за одним, а тепер перетворилося на електричний вентилятор. Але поки людство буде сумніватися у владі і ставити під сумнів кредитоспроможність, завжди знайдуться ті, хто захоче сховати кілька жовтих металів під ліжком.

Отже, у фінансовому світі, який постійно коливається і час від часу перевертається, ви не можете стати багатим через це, і не зможете звільнитися через це. Але залишити невелику частку позиції для Варіса (вчитель Даліо каже, що це 10%), напевно, не буде помилкою.