SEC визначає, коли криптоактиви стають цінними паперами, окреслюючи п’ять основних категорій, пов’язуючи регуляторне ставлення з очікуваннями прибутку від емітента та уточнюючи, як різні типи цифрових активів оцінюються відповідно до законодавства США.
SEC та CFTC окреслюють правила класифікації криптоактивів
Регуляторні зміни переосмислюють підхід до обробки криптоактивів відповідно до законів США про цінні папери, оскільки федеральні органи влади визначають, коли цифрові токени підпадають під правила інвестиційних контрактів. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) разом із рекомендаціями Комісії з товарних ф’ючерсів (CFTC) 17 березня 2026 року детально описали класифікацію криптоактивів та умови, що активують статус цінних паперів.
Ключовим елементом цієї системи є чіткий поріг, коли нецінний криптоактив стає регульованим як цінний папір. SEC заявила:
“Нецінний криптоактив стає предметом інвестиційного контракту, коли емітент пропонує його, заохочуючи інвестиції грошей у спільне підприємство з твердженнями або обіцянками здійснити суттєві управлінські зусилля, від яких покупець може розумно очікувати отримання прибутку.”
Інвестиційний контракт у цьому контексті означає угоду, за якою особи вкладають цінність у спільний проект із очікуванням, що прибутки здебільшого залежать від зусиль інших, що є ключовим тестом для визначення, чи підпадає транзакція під закони про цінні папери.
Ця концепція визначає, чи юридично розглядається щось як цінний папір. Федеральні закони про цінні папери застосовуються не лише до традиційних інструментів, таких як акції, а й до угод, що функціонують як інвестиції відповідно до цієї дефініції. Криптоактив може потрапити під регулювання, якщо його просування створює залежність від управлінських зусиль емітента для отримання прибутку. CFTC зазначила, що вона буде застосовувати Закон про товарні біржі послідовно з цим тлумаченням, особливо щодо нецінних криптоактивів, які можуть кваліфікуватися як товар.
Нова таксономія визначає категорії цифрових активів та нагляд
Рамки також вводять структуровану таксономію для ринку. Вони стверджують: “Для цілей цього релізу ми класифікуємо криптоактиви у п’ять категорій на основі їх характеристик, використання та функцій: (i) цифрові товари; (ii) цифрові колекційні предмети; (iii) цифрові інструменти; (iv) стейблкоїни; та (v) цифрові цінні папери.” Ці категорії відображають, як активи набувають цінності — через використання в мережі, культурний попит, функціональні ролі, цінову стабільність або фінансові права.
Саме класифікація не визначає регуляторне ставлення. Зазвичай цифрові товари, колекційні предмети та інструменти не підпадають під закони про цінні папери, оскільки вони не пов’язані з очікуваннями прибутку, що залежать від управлінських зусиль. Стейблкоїни можуть або не можуть відповідати вимогам залежно від структури, тоді як цифрові цінні папери потрапляють у регуляторний периметр. Основним фактором залишається те, чи створює емітент інвестиційний контракт через обіцянки, що формують очікування інвесторів.
Підхід SEC дозволяє статус регулювання криптоактиву змінюватися з часом. Якщо очікування прибутку зумовлені зобов’язаннями емітента, актив може бути пов’язаний із транзакцією цінних паперів. Якщо ці зобов’язання виконуються або більше не мають значення, ця зв’язок може зникнути. Ця система, узгоджена з CFTC, зосереджена на економічній реальності та довірі інвесторів, а не на технічній формі активу.
FAQ 🧭
- Коли криптоактив стає цінним папером за правилами SEC?
Коли очікування інвесторів залежать від управлінських зусиль емітента, пов’язаних із прибутком.
- Як SEC класифікує різні типи криптоактивів?
Вона використовує п’ять категорій: товари, колекційні предмети, інструменти, стейблкоїни та цінні папери.
- Чи може статус регулювання криптоактиву змінюватися з часом?
Так, він може змінюватися залежно від змін у зобов’язаннях емітента та очікуваннях інвесторів.
- Яку роль відіграє CFTC у цій системі?
Вона застосовує послідовне ставлення до криптоактивів, що кваліфікуються як товари.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
