Circle закликає ЄС прискорити реформи DLT, розширити правила розрахунків за допомогою стейблкойнів

Видавець стабільних монет Circle закликав європейських політиків 20 березня 2026 року прискорити оновлення рамкової бази цифрових активів блоку, попереджаючи, що затримки ризикують відштовхнути інституційне впровадження токенізованих ринків у Сполучені Штати та інші юрисдикції.

У відгуках, поданих щодо пропозиції Європейської комісії щодо пакету з інтеграції ринків, Circle назвав цей план «значущим кроком» до модернізації капітальних ринків, але вказав на прогалини у масштабованості, нагляді та розрахунках, які потребують швидших і гнучкіших правил. Компанія запропонувала зокрема «адаптивні» пороги, прив’язані до ринкових умов, а не періодичні законодавчі оновлення, і виступила за розширення ролі стабільних монет, що відповідають стандартам MiCA, у розрахунках цінних паперів понад «значущі» токени.

Рекомендації щодо реформування режиму DLT-пілотного режиму

Розширення допустимих активів і обсягів

Circle широко підтримала запропоновані зміни до ДРТ-пілотного режиму ЄС, зокрема розширення допустимих активів і підвищення лімітів торгового обсягу. Однак компанія стверджувала, що поточні статичні обмеження все ще стримують ліквідність і участь інституцій. Circle запропонувала ввести «адаптивні» пороги, що коригуються залежно від ринкових умов, а не покладатися на рідкісні законодавчі оновлення.

Чіткий шлях до постійних правил

Компанія також закликала до більш ясного шляху від пілотної фази до постійних правил, щоб зменшити невизначеність для учасників ринку, що будують інфраструктуру на базі DLT. Circle попередила, що затримки у реформуванні пілотного режиму можуть спричинити перенесення активності до США, де інфраструктура ринків на блокчейні розвивається швидше.

Роль стабільних монет у розрахунках цінних паперів

Розширення доступу понад «значущі» токени

Ключовою темою відповіді Circle було розширення використання стабільних монет, що відповідають стандартам MiCA, у розрахунках цінних паперів. Компанія привітала пропозиції щодо визнання електронних грошей (EMT) для розрахунків у готівковій частині, але попередила, що обмеження доступу до розрахунків лише «значущими» токенами — класифікацією за MiCA, яка застосовується до стабільних монет із широким використанням — ризикує виключити євро-додані стабільні монети і сповільнити їх впровадження.

Доступ до рахунків для розрахунків

Circle закликав дозволити постачальникам послуг із криптоактивами, а не лише банкам і центральним депозитаріям цінних паперів (CSD), пропонувати рахунки для розрахунків. Поточна структура, яка обмежує доступ до рахунків для розрахунків традиційними фінансовими установами, ускладнює і ускладнює транзакції з участю стабільних монет, зазначила компанія.

Надзор і рамки забезпечення

Обсяг нагляду ESMA

Circle виступила за звуження сфери централізованого нагляду ЄС, пропонуючи, щоб нагляд Європейської служби з цінних паперів і ринків (ESMA) обмежувався великими транснаціональними компаніями, тоді як менші гравці залишалися під наглядом національних регуляторів. Цей підхід, на думку компанії, збалансує гармонізацію з ефективністю роботи.

Стейблкоїни як забезпечення

Circle закликала до більш чітких правил, що дозволяють використовувати стабільні монети як забезпечення, посилаючись на паралельні зусилля у США та Великобританії щодо інтеграції цифрових активів у рамки забезпечення. Відсутність таких правил у ЄС створює конкурентну невигідність і обмежує корисність євро-доданих стабільних монет.

Конкурентний контекст і терміновість

Ризик міграції активності

Circle попередила, що затримки у реформах ЄС можуть спричинити перенесення токенізованої активності на ринок США, де регулятори і біржі рухаються швидше для підтримки розрахунків і інфраструктури цінних паперів на блокчейні. SEC нещодавно схвалила пілотну програму Nasdaq для торгівлі токенізованими акціями, а політики США просунули законодавство щодо стабільних монет через закон GENIUS.

Інституційне впровадження

Компанія вважає свої рекомендації необхідними для забезпечення інституційного впровадження токенізованих ринків. Поточні обмеження режимів DLT і доступу до розрахунків створюють перешкоди, що відлякують великі фінансові інституції від участі, стверджує Circle.

Часті запитання

Які реформи пропонує Circle для пілотного режиму DLT у ЄС?

Circle закликає ЄС розширити допустимі активи, підвищити обсяги і замінити статичні обмеження на «адаптивні» пороги, прив’язані до ринкових умов. Також компанія вимагає більш ясного шляху від пілотної фази до постійних правил, щоб зменшити невизначеність для учасників ринку.

Як Circle хоче розширити роль стабільних монет у розрахунках цінних паперів?

Circle виступає за дозволи використовувати стабільні монети, що відповідають стандартам MiCA, у розрахунках цінних паперів понад категорію «значущих» токенів, аргументуючи, що обмеження доступу до розрахунків лише для частини стабільних монет може виключити євро-додані варіанти і сповільнити впровадження. Компанія також закликає дозволити постачальникам послуг із криптоактивами пропонувати рахунки для розрахунків.

Чому Circle закликає ЄС прискорити ці реформи?

Circle попереджає, що затримки можуть спричинити перенесення токенізованої активності до США, де регулятори і біржі швидше впроваджують пілоти токенізованих цінних паперів і законодавство щодо стабільних монет. Компанія стверджує, що поточні обмеження режимів DLT і доступу до розрахунків створюють перешкоди для інституційної участі на ринках ЄС.