Опціони Bitcoin сигналізують про занепокоєння навіть коли грошові потоки з ETF залишаються на відносно низьких рівнях

Ціна Bitcoin (BTC) залишається в боковому тренді біля рівня 70 000 USD у п’ятничних торгах після того, як не змогла знову подолати рівень 75 000 USD раніше. Ця ситуація співпала з двома послідовними днями відтоку капіталу з ETF-фондів Bitcoin у США, що змінило позитивний тренд минулого тижня. Такий розвиток подій викликав підозри щодо того, чи не починають організаційні інвестиції поступово переходити до більш обережної позиції, особливо на тлі ослаблення американських акцій.

Щоденний чистий потік капіталу з ETF-фондів Bitcoin у США, у мільйонах доларів | Джерело: Farside Investors Загальний тиск з боку продажів на глобальних фінансових ринках продовжує тиснути на Bitcoin, оскільки індекс S&P 500 опустився до найнижчого рівня за шість місяців. Навіть золото — вважається активом-укриттям — зазнало корекції на 10% всього за три дні. У контексті напруженості між США, Ізраїлем та Іраном, що підсилює настрої уникання ризиків, дані ринків деривативів свідчать про зростання занепокоєння трейдерів.

Обсяг премій опціонів купівлі/продажу Bitcoin на Deribit, у доларах США | Джерело: Laevitas.ch Зокрема, попит на пут-опціони Bitcoin на Deribit у 2,5 рази перевищує попит на кол-опціони, що відображає захисну стратегію та схильність до сценарію зниження цін. Варто зазначити, що подібний феномен вже спостерігався наприкінці лютого, після відмови Ірану від переговорів щодо ядерної програми.

Інвестори розчаровані через відставання Bitcoin на 17% від індексу S&P 500

Ще одним важливим індикатором є delta skew — міра різниці між преміями пут- і кол-опціонів. За умов ринку, що побоюється корекції, пут-опціони зазвичай мають значно вищу премію, ніж кол-опціони; навпаки, у тренді зростання цей показник зменшується і може опинитися у негативній зоні. Зараз delta skew (put-call) Bitcoin становить 16%, що свідчить про те, що професійні трейдери не мають впевненості у здатності цінового рівня 69 000 USD триматися. Хоча паніки ще немає, цей показник відображає значний тиск після зниження на 21% за три місяці.

Відхилення delta опціонів Bitcoin на 30 днів (купівля-продаж) на Deribit | Джерело: Laevitas.ch Погіршення показника на 17% порівняно з S&P 500 у тому ж періоді ще більше посилює обережність на ринку. Варто зазначити, що недавнє відновлення до 75 000 USD не дало суттєвого поштовху для змін у ринках опціонів, що свідчить про перевагу трейдерів стратегій захисту ризиків над розширенням довгих позицій.

Курс Bitcoin/USD порівняно з індексом S&P 500 і курсом золота/USD | Джерело: TradingView Важливим фактором, що підсилює песимістичний настрій, є стрімке зростання цін на енергоносіїв. Ціна WTI на нафту тримається вище 94 USD з 12 березня, збільшившись приблизно на 50% порівняно з минулим місяцем. Перебої з постачанням у Близькому Сході не лише послаблюють очікування глобального економічного зростання, а й обмежують можливості політики кількісного пом’якшення Федеральної резервної системи через зростання інфляційного тиску.

За оцінками Oxford Economics, зростання цін на паливо може змусити споживачів скоротити витрати, а також створити додатковий тиск на виробничі підприємства, залежні від імпорту, що підвищує ризик інфляції витрат і навіть може спричинити дефіцит товарів.

Хоча загальна сума відтоку капіталу у розмірі 254 мільйони доларів за два дні ще не свідчить про повну зміну тренду інституційних інвестицій, очевидно, що ринок все ще не має впевненості у здатності Bitcoin утриматися вище за рівень 68 000 USD. У короткостроковій перспективі, ймовірно, настрої трейдерів залишаться під впливом несприятливих макроекономічних факторів і тривалого напруження у сфері міжнародної політики, що збережуть попит на захист від зниження цін на ринках деривативів.