CFTC надає Phantom No-Action Relief для підключення користувачів до регульованих ринків похідних інструментів

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) 17 березня 2026 року видала лист без дії для Phantom Technologies Inc., дозволяючи провайдеру криптогаманця з самостійним зберіганням забезпечити доступ користувачів до регульованих ринків деривативів без необхідності реєстрації як вводячого брокера.

Ця допомога, надана за умовами, що визначені, дозволяє Phantom виступати у ролі некастодіального інтерфейсу, що з’єднує окремих користувачів з зареєстрованими ф’ючерсними брокерами (FCMs), вводячими брокерами (IBs) та призначеними контрактними ринками (DCMs), при цьому зберігаючи свою бізнес-модель, що базується лише на програмному забезпеченні і ніколи не торкається коштів клієнтів.

Голова CFTC Майк Селиг охарактеризував це рішення як «довгоочікувану ясність для провайдерів некастодіальних цифрових гаманців», підкреслюючи, що «чіткі правила для розробників програмного забезпечення є критично важливими», оскільки США прагнуть стати «криптовалютною столицею світу».

Лист без дії: обсяг і умови

Регуляторна рамка

Лист без дії є адміністративним зобов’язанням співробітників CFTC не рекомендувати застосування санкцій проти Phantom або його працівників за несплату реєстрації як вводячого брокера або пов’язаних осіб лише у зв’язку з описаними діяльностями. Це стосується саме моделі Phantom щодо співпраці з зареєстрованими біржами, а не роботи як посередника.

Основні умови

Позиція CFTC залежить від кількох умов, спрямованих на підтримку цілісності ринку та захист споживачів:

• Phantom має зберігати свою некастодіальну структуру, ніколи не отримуючи володіння коштами клієнтів

• Користувачі подають замовлення безпосередньо на зареєстровані біржі (DCMs) через інтерфейс Phantom

• Модель застосовується саме до кастодіальних угод із зареєстрованими партнерами

• Phantom має співпрацювати з організаціями, зареєстрованими в CFTC, включаючи FCMs, IBs і DCMs

Явні виключення

Допомога явно не поширюється на:

• Децентралізовані фінанси (DeFi) деривативи

• Токенізовані ринки прогнозів, включаючи платформи, такі як Polymarket

• Будь-які діяльності, що потребують окремого регуляторного аналізу

Значення для галузі

Унікальна допомога

Генеральний юрист Phantom Кевін Джейкобс описав лист як «перша в своєму роді допомога для цієї конкретної моделі», зазначаючи, що цей процес «є тим, як має працювати регуляторний процес». Phantom активно співпрацював із CFTC, щоб отримати ясність щодо того, як некастодіальний інтерфейс може забезпечити доступ до регульованих ринків через зареєстрованих партнерів без необхідності реєстрації власного посередника.

Можливий прецедент

Хоча CFTC не назвала інших розробників гаманців, Phantom — який переважно обслуговує користувачів на блокчейні Solana — припустила, що цей результат може слугувати моделлю для інших провайдерів гаманців, які прагнуть інтегруватися з регульованими ринками, зберігаючи некастодіальну структуру. CFTC зазначила, що зосереджена на розробці майбутніх правил або керівних вказівок, які можуть замінити цей лист, але Phantom висловила сподівання, що її співпраця «допоможе сформувати довгострокову основу, яка принесе користь всій галузі».

Відповідь компанії та стратегічне позиціонування

Заяви керівництва

Генеральний директор Phantom Брендон Міллман охарактеризував допомогу у контексті філософії компанії: «Ключова частина зробити криптовалюту безпечною та зручною — це створювати фінансові продукти, що регулюються чіткими, здоровими правилами. За необхідності, раннє залучення регуляторів для пошуку відповідних шляхів для нових продуктів дає кращі результати для наших користувачів, галузі та самих регуляторів. Цей лист — доказ цього».

Джейкобс підкреслив прихильність компанії до проактивного дотримання правил: «Замість того, щоб спершу створювати і потім просити вибачення, ми обрали інший підхід — забезпечити наших користувачів безпечними і надійними способами доступу до традиційних фінансових ринків».

Підтвердження некастодіальної моделі

Джейкобс явно зазначив, що «Phantom ніколи не торкається коштів клієнтів», підкреслюючи фундаментальну характеристику, яка дозволила цю регуляторну обробку — відрізняючи провайдерів програмного забезпечення від фінансових посередників у аналізі CFTC.

Регуляторний контекст і обмеження

Адміністративна проти постійної допомоги

CFTC зберігає за собою право змінити курс, зазначаючи, що цей лист без дії є адміністративним спрощенням, яке з часом може бути замінене формальним регулюванням або ширшими галузевими керівництвами. Відділ учасників ринку агентства видав цей лист як керівництво для персоналу, а не як правило Комісії.

Законодавчі паралелі

Рішення прийнято в контексті ширших зусиль щодо уточнення ролі інструментів самостійного зберігання у традиційних фінансових структурах. У січні 2026 року було внесено двопартійний законопроект у Сенат, що уточнює, що розробники крипто, які пишуть або підтримують код блокчейну, не повинні вважатися передавачами грошей, якщо вони фактично не контролюють кошти користувачів — принцип, який відображено в аналізі бізнес-моделі Phantom.

Винятки для DeFi і ринків прогнозів

Явне виключення деривативів DeFi і токенізованих ринків прогнозів залишає відкритими значні питання для інших сегментів криптоекосистеми, сигналізуючи, що нові децентралізовані структури можуть потребувати окремого регуляторного аналізу.

Часті запитання

Що дозволяє лист без дії CFTC Phantom?

Лист дозволяє Phantom пропонувати користувачам доступ до регульованих ринків деривативів через його самостійний гаманцевий інтерфейс без реєстрації як вводячого брокера. Phantom може співпрацювати з зареєстрованими ф’ючерсними брокерами, вводячими брокерами та призначеними контрактними ринками для полегшення торгівлі користувачів, за умови збереження некастодіальної структури і недоторкання коштів клієнтів.

Які діяльності не охоплює допомога?

Лист без дії CFTC явно не поширюється на децентралізовані фінанси (DeFi) деривативи або токенізовані ринки прогнозів, такі як Polymarket. Допомога застосовується лише до конкретної моделі з’єднання користувачів із зареєстрованими, кастодіальними біржами, залишаючи нові децентралізовані структури для окремого регуляторного аналізу.

Чи може ця рішення бути корисною іншим провайдерам гаманців?

Хоча CFTC не назвала інших компаній, Phantom припустила, що ця допомога може слугувати шаблоном для інших некастодіальних провайдерів гаманців, які прагнуть інтегруватися з регульованими ринками. Агентство зазначило, що майбутнє регулювання може замінити цей лист, але активна співпраця Phantom із регуляторами демонструє потенційний шлях для відповідних інновацій у сфері криптовалютних гаманців.