Cboe вийшов на прогнозний ринок! Поширюючи рамки «три результати», руйнуємо бінарні обмеження «так/ні», і правильний напрямок також може принести прибуток

Одна з найбільших у світі бірж деривативів — Cboe Global Markets — офіційно оголосила про вихід на ринок прогнозів із абсолютно новим підходом, що суттєво відрізняється від Polymarket, Kalshi та інших існуючих платформ. 9 березня за тайм-зоною Тайбея компанія опублікувала повідомлення, у якому представила нову «структуру прогнозного ринку», що крім традиційних двох результатів «так/ні» додала третій — «частковий діапазон виплат (Payout Zone)», що дозволяє отримати дохід навіть у разі правильного напрямку, але неточного попадання.

(Передісторія: The Wall Street Journal: Polymarket і Kalshi прагнуть оцінки у 20 мільярдів доларів! Новий раунд фінансування двох лідерів прогнозного ринку)

(Додатково: Перед відкриттям Polymarket прогнозував перемогу WBC у Австралії, і тайванські бейсболісти отримали урок із прогнозних ринків)

Зміст статті

Перемикач

• Подолання «так/ні» двійковості: додавання третього виміру — «частковий діапазон виплат»
• Натхнення з вертикальних спредів: «масове» упакування опціонної логіки
• Технічні характеристики продукту: Mini-SPX, кліринг OCC, запуск у Q2
• Контекст: традиційні біржі швидко захоплюють ринок прогнозів

Прогнозний ринок набирає обертів із входом традиційних фінансових гігантів. 9 березня, компанія Cboe Global Markets — одна з найбільших у світі груп бірж деривативів і цінних паперів — офіційно оголосила про запуск нової «структури продукту прогнозного ринку», що вперше пропонує контракт із трьома можливими результатами, руйнуючи класичну двійкову модель «усе або нічого» для подій. Планується, що вже у другому кварталі 2026 року з’явиться перший контракт на базі Mini S&P 500 Index (Mini-SPX).

Подолання «так/ні»: додавання третього виміру — «частковий діапазон виплат»

Ключова інновація цієї структури — у додаванні до традиційних сценаріїв «повна виплата $100» і «зняття з ринку $0» ще одного — «Payout Zone». За цим принципом, результати розрахунків для трейдерів можуть бути трьох типів:

Зняття з ринку (прибуток $0), частковий дохід (у межах Payout Zone), повна виплата ($100).

Це означає, що навіть якщо трейдер не вгадав точний результат, але правильно визначив напрямок і потрапив у заданий діапазон, він отримає частковий дохід — на відміну від класичних двійкових контрактів, де нічого не повертається.

Керівник відділу розширення роздрібних продуктів і альтернативних інвестицій у Cboe, JJ Kinahan, зазначив, що реальний світ не є чорно-білим і не слід обмежувати інвесторів рамками «так або ні». Ця більш детальна модель покликана винагороджувати обґрунтовані судження, дозволяючи роздрібним інвесторам отримувати дохід навіть при правильному напрямку, але неправильному точному результаті.

Натхнення з вертикальних спредів: «масове» упакування опціонної логіки

У своїй офіційній заяві Cboe прямо зазначила, що ідея цієї моделі виникла з традиційних стратегій вертикальних спредів на ринку опціонів — однієї з найпопулярніших серед роздрібних трейдерів. Роб Хокінг, керівник глобальних деривативів Cboe, підкреслив, що цей продукт фактично є пакетом механізму вертикальних спредів у більш інтуїтивну і доступну форму, відкриваючи його ширшій аудиторії:

«Запит на торгівлю подіями навколо індексу S&P 500 очевидний, і новий контракт просто робить участь у ньому більш доступною.»

Дані підтверджують цю тенденцію: у 2025 році середній денний обсяг вертикальних спредів на опціонах SPX із догою у той самий день (0DTE) сягав близько 580 000 контрактів, що свідчить про високий попит на напрямкові, з обмеженим ризиком стратегії.

Технічні характеристики: Mini-SPX, кліринг OCC, запуск у Q2

Перший продукт базується на Mini S&P 500 Index (Mini-SPX), що дозволяє трейдерам висловлювати свою думку щодо руху американського ринку (наприклад, чи закриється S&P 500 вище певної позначки). Деталі:

Контракт — цінний папір (Securities-based), у формі опціонного пакету (Options Wrapper), розрахунок — готівковий, аналог стандартних індексних опціонів; місце листингу — Cboe Options Exchange, кліринг — через OCC; компанія вже подала заявку на патент (Patent-pending).

Cboe також заявила, що планує розширити цю структуру на інші індекси або окремі акції, але перший фокус — на екосистемі SPX. Вважається, що побудова на базі найглибшого і найліквіднішого ринку індексних опціонів дозволить забезпечити більш точне ціноутворення, прозорість і кращі механізми управління ризиками.

Контекст: традиційні біржі швидко захоплюють ринок прогнозів

Це оголошення — важливий крок для Cboe у напрямку входу на прогнозний ринок. Ще на початку лютого 2026 року CoinDesk повідомляв, що Cboe веде таємні переговори з брокерами і маркет-мейкерами щодо відповідних продуктів, що і передувало сьогоднішньому офіційному оголошенню. Глава відділу деривативів Хокінг у лютому під час фінансової конференції зазначив, що прогнозний ринок — логічне продовження існуючих переваг Cboe, що не лише залучить нових клієнтів, а й стане воротами для глибшого дослідження інших продуктів компанії.

Варто звернути увагу, що цей крок збігається з моментом, коли американські регулятори SEC і CFTC почали більш чітко регулювати прогнозний ринок. У порівнянні з Polymarket (блокчейн-платформа з частковими регуляторними питаннями) і Kalshi (регульована CFTC), Cboe як ліцензована і регульована біржа з OCC-клірингом пропонує більш високий рівень відповідності та безпеки для інституційних інвесторів і традиційних брокерів.

Насправді, прогнозний ринок за останні роки привернув увагу багатьох традиційних фінансових гравців: Coinbase раніше співпрацював із Kalshi для запуску функцій торгівлі прогнозами, а Robinhood також досліджує цю сферу. Вихід Cboe з «опціонною базою + регуляторною відповідністю + інноваційною трьохрезультатною моделлю» вважається одним із найсильніших конкурентних переваг серед традиційних бірж.