Формування Cap Tables

Вітаю

ICOs повернулися, і launchpad-платформи активно прагнуть отримати свою частку цього ринку.

У жовтні Coinbase придбала Echo та запустила власну платформу для токенсейлів на початку цього місяця, а у вересні Kraken об'єдналася з Legion. Тим часом Binance співпрацює з Buidlpad, а PumpFun тестує запуск утилітарних коінів через Spotlight.

Ці події відбуваються на тлі зростання інтересу та довіри інвесторів до ICO.

Umbra Privacy залучила 156 мільйонів доларів на MetaDAO при заявці у 750 000, тоді як Yieldbasis була перепідписана у 98 разів менш ніж за добу на Legion. Aria Protocol на Buidlpad була перепідписана у 20 разів із понад 30 000 користувачів.

Оскільки ICO залучають капітал у кратному розмірі до запиту, важливо відфільтровувати зайвий шум.

У нашому випуску від 9 листопада Саурав пояснив, як еволюціонує формування капіталу у криптопросторі. Він розповів, як нові архітектури залучення фінансування, такі як інвестиційна модель Fyiling Tulip і ICO MetaDAO, намагаються вирішити основну напругу між командами, інвесторами та користувачами. Кожна нова модель заявляє, що краще балансує ці інтереси.

Попри те, що успішність цих моделей ще належить перевірити, ми бачимо, як launchpad-платформи по-різному вирішують конфлікт інтересів між інвесторами, користувачами та командами. Вони впроваджують відбір cap table, дозволяючи командам обирати інвесторів для публічних токенсейлів.

У цьому матеріалі я поясню, чому та як відбувається відбір інвесторів.

Нішіл

GigaStar: Економіка творців зустрічається з інвестиціями

Тепер креатори можуть пропонувати частку своїх майбутніх доходів своїм фанатам та інвесторам. GigaStar робить це можливим!

• Створюйте власний бренд, залучайте фінансування, зберігайте свої права інтелектуальної власності
• Інвестори отримують доступ до “Channel Revenue Tokens (CRTs)”, що надають права на частку доходу
• Рекордні результати: мільйонні збори каналів, тисячі інвесторів долучилися

Чи ви креатор, чи інвестор, який прагне скористатися бумом економіки творців, GigaStar — ваш місток.

Дізнайтеся більше про GigaStar!

У 2017–2019 роках інвестування в ICO здебільшого відбувалося за принципом “перший прийшов — перший отримав”, коли інвестори масово брали участь, щоб зайти за нижчою оцінкою, переважно для швидкого заробітку на старті. Дані дослідження понад 300 запусків ICO показують, що 30% інвесторів виходили з ICO вже в перший місяць.

Швидкий прибуток завжди приваблює інвесторів, але проєкти не зобов’язані приймати кожен гаманець, що пропонує капітал. Справжні команди повинні мати змогу обирати учасників ICO, щоб відсіяти інвесторів, орієнтованих на довгостроковий результат.

Ось як Ditto з Eigencloud обговорює перехід від FCFS-продажів до системи, орієнтованої на спільноту.

Проблема цього циклу ICO полягала у “ринку лимонів”. Було запущено надто багато ICO, серед яких чимало шахрайських чи сумнівних, через що було важко відрізнити якісні проєкти від неякісних.

Launchpad-платформи не могли ретельно перевірити всі проєкти, що запускалися, що призвело до низької довіри інвесторів до ICO. Зрештою це спричинило надлишок ICO, але не було достатньо капіталу, готового їх підтримати.

Зараз ситуація, здається, знову змінюється.

Echo, платформа для фандрейзингу від Cobie, з моменту запуску зібрала 200 мільйонів доларів для понад 300 проєктів. Тим часом на незалежних фандрейзах ми бачили, як за лічені хвилини збиралися мільйони. Pump.fun провела успішний ICO, залучивши 500 мільйонів доларів менш ніж за 12 хвилин, а Plasma зібрала 373 мільйони при заявці в 50 мільйонів під час публічного продажу XPL.

Ця зміна простежується не лише у запуску токенів, а й на launchpad-платформах. Нові, такі як Legion, Umbra та Echo, обіцяють більшу прозорість, зрозумілі механізми та продуманіші структури для фаундерів та інвесторів. Вони зменшують інформаційну асиметрію, даючи змогу інвесторам відрізняти якісні проєкти від сумнівних. Інвестори тепер мають чітке уявлення про оцінку, обсяг залучення та деталі проєкту, в який вони інвестують, із кращим захистом від шахрайства.

Це повернуло капітал у інвестиції в ICO, і проєкти знову отримують перепідписку, що суттєво перевищує їхні заявлені обсяги фінансування.

Нові launchpad-платформи також зосереджені на формуванні інвестиційної спільноти, яка поділяє довгострокову візію проєкту.

Після придбання Echo, Coinbase анонсувала власну платформу для токенсейлів із чітким фокусом на відборі користувачів за їхньою залученістю. Наразі це відбувається шляхом відстеження шаблонів продажу токенів користувачів: учасники, які продають протягом 30 днів після продажу, отримують менший розподіл, і незабаром буде оголошено більше критеріїв відповідності.

@brain_armstrong

Цей зсув до спільнотного підходу у розподілі токенів видно у вибірковості розподілу Monad та у розподілі токенів MegaETH, де акцент зроблено на членах спільноти.

Читайте: Швидкість без компромісів

MegaETH була перепідписана приблизно у 28 разів. Вона вимагала від користувачів прив’язати свої соціальні профілі та гаманці з історією транзакцій для формування списку власників токенів, які, на думку команди, найбільше відповідають цілям проєкту.

Саме такий зсув ми спостерігаємо: коли капіталу для участі в ICO стає знову достатньо, проєкти мають обирати, кому виділяти розподіли. Нові launchpad-платформи вирішують це завдання.

Launchpad-платформи нового покоління

Зараз з’являються нові моделі launchpad-платформ: Legion, Buidlpad, MetaDAO та Kaito. Перший крок — це відбір ICO-проєктів для забезпечення довіри інвесторів до платформи, наступний — відбір інвесторів для формування розподілів згідно з критеріями проєкту.

Зосереджуючись на розподілі за заслугами, Legion пропонує найповнішу систему ранжування учасників спільноти. Launchpad провів 17 запусків токенів, із найбільшим рівнем перепідписки ~100X для недавнього запуску.

Щоб токени потрапили до “правильних рук” у разі перепідписки, кожному учаснику присвоюється Legion Score, що враховує їхню он-чейн історію та активність у протоколах, розробницькі досягнення (наприклад, внески на GitHub), соціальний вплив, мережеве охоплення та якісні заяви про наміри щодо проєкту.

Фаундери, які запускають проєкти на Legion, можуть самі обирати метрики розподілу — це може бути залученість розробників, соціальний вплив, участь KOL (Key Opinion Leader) чи освітня активність спільноти — та призначати відповідні ваги.

Kaito пропонує більш вузьконаправлений підхід, виділяючи розподіли “yappers” — активним учасникам обговорень у Twitter. Участь оцінюється залежно від репутації у голосуваннях, впливу в обговореннях, застейкованих токенів $KAITO і рідкісності genesis NFT. Фаундери можуть обирати серед цих профілів прихильників.

Модель Kaito дозволяє проєктам залучати впливових учасників соцмереж як ранніх інвесторів. Така стратегія корисна для проєктів, де важлива рання впізнаваність.

Buidlpad фокусується на розподілах, заснованих на капіталі: чим більше користувач застейкав для участі у токенсейлі, тим більше токенів він отримує. Проте це залишає участь відкритою для гаманців із капіталом.

Щоб збалансувати цю модель, Buidlpad впровадила “Squad System”, яка винагороджує участь спільноти та якісні внески. Такі активності, як створення контенту, освітні ініціативи та соціальна активність, приносять бали у лідерборді та додаткові винагороди.

Найунікальнішою серед цих чотирьох launchpad-платформ є MetaDAO. Скарбниця, створена під час ICO MetaDAO, управляється за допомогою ринкової системи управління, що називається Futarchy. Futarchy — це торгівля ф’ючерсами базового токена, але рішення приймаються на основі управлінських рішень, а не ціни.

Увесь залучений капітал зберігається в он-чейн скарбниці, де кожний витратний запит проходить перевірку через умовні ринки. Команди мають запропонувати, як вони планують витратити кошти, а власники токенів голосують, чи призведуть ці дії до створення цінності. Транзакція відбувається лише, якщо ринок погоджується.

Участь інвесторів у ICO MetaDAO відкрита та без дозволу, і кожен отримує розподіл пропорційно до вкладеного капіталу. Проте формування спільноти та відповідності власників токенів відбувається вже після ICO. Кожна пропозиція — це ринок у Futarchy, де трейдери можуть продати токен, якщо пропозиція проходить, або докупити. Завдяки цьому база власників формується відповідно до прийнятих рішень.

Хоча у цьому матеріалі я зосередився на формуванні розподілів, із позиції фаундера є ще багато чинників, які варто враховувати перед запуском ICO: критерії відбору проєктів, гнучкість для засновників, комісії платформи та підтримка після запуску. Ось порівняльна таблиця, яка допоможе побачити все це одним поглядом.

Web3 може об’єднати користувачів, трейдерів і контриб’юторів через стимули, розподілені на основі перевірюваних систем репутації. Без механізмів для відсіювання недобросовісних учасників чи залучення потрібних, більшість продажів токенів спільноти залишатимуться поверхневими, із поєднанням прихильників і скептиків. Сучасні launchpad-платформи дають командам шанс покращити свої токен-економіки та стартувати правильно.

Проєкти потребують інструментів, які дозволяють ідентифікувати потрібних користувачів у своїй екосистемі та винагороджувати їх за реальні внески. Це включає користувачів із впливом та активною спільнотою, а також засновників чи розробників, які створюють корисні застосунки та сервіси для інших. Саме такі профілі рухають екосистему вперед і мають бути мотивовані залишатися надовше.

Якщо нинішня динаміка збережеться, наступне покоління launchpad-платформ може допомогти вирішити проблему запуску спільнот у крипто, яку airdrop-и так і не змогли розв’язати.

На цьому все на цей тиждень, до зустрічі у наступному випуску.

До того часу залишайтеся допитливими,

Нішіл

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [Token Dispatch]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Nishil Jain]. Якщо у вас є заперечення щодо передруку, будь ласка, звертайтеся до команди Gate Learn, і вони оперативно розглянуть це питання.
2. Відмова від відповідальності: думки та позиції, викладені у цій статті, належать виключно автору і не є інвестиційною порадою.
3. Переклад статті іншими мовами здійснюється командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладів заборонені.