Що таке автоматизований маркет-мейкер у криптовалютній сфері?

Автоматизовані маркет-мейкери (AMM) стали проривним рішенням для децентралізованих торгових платформ криптовалют. Вони використовують смартконтракти для безперебійного обміну токенів і вартості без застосування традиційної книги заявок. AMM визначають ціни активів на основі попиту й пропозиції через складні математичні формули. Це закріпило їх як фундаментальний елемент екосистеми децентралізованих фінансів (DeFi) і ключову інновацію технології AMM у криптовалюті.

Що означає маркет-мейкінг?

Маркет-мейкінг — це базова стратегія торгівлі, яка багато років застосовується на традиційних фінансових ринках. У такій моделі компанія чи приватна особа виступає посередником для купівлі та продажу активів. Головна функція маркет-мейкера — забезпечення постійної ліквідності та зацікавленості з боку покупців і продавців. Для цього маркет-мейкер пропонує ціни купівлі та продажу відносно ринкового обсягу основного активу. Прибуток формується зі спреду між цими цінами, а також із комісій за ліквідність і виконання ринкових ордерів. Цей підхід був адаптований і змінений у криптовалютній сфері шляхом автоматизації, що дало старт рішенню AMM у криптовалюті.

Що таке автоматизований маркет-мейкер (AMM)?

Автоматизований маркет-мейкер — це сучасний розвиток традиційного маркет-мейкінгу, що ґрунтується на технології смартконтрактів. Такі смартконтракти самостійно виконують ордери на купівлю й продаж за заздалегідь визначеними командами, усуваючи потребу в посередниках. AMM працюють переважно на децентралізованих торгових платформах (DEX) і P2P додатках (DApps) у блокчейн-мережах. Це робить AMM доступними для будь-кого, хто хоче торгувати криптовалютою без посередників. Платформи AMM функціонують за рахунок пулів ліквідності — спільних фондів для кожної торгової пари, які забезпечують ліквідність з обох сторін ринку. Серед відомих прикладів — Uniswap і PancakeSwap. Смартконтракти динамічно змінюють співвідношення активів у пулі під час торгів, зберігаючи цінову рівновагу й доступність активів для постійної торгівлі.

Як працюють AMM?

AMM функціонують подібно до книг заявок на централізованих біржах, але без необхідності контрагента. Угоди виконуються смартконтрактами від імені трейдерів. Коли користувач створює угоду, кошти переходять до відповідного пулу ліквідності, а ціна активу визначається алгоритмічно відповідно до кількості токенів у пулі. Найчастіше використовується формула x * y = k, де x — обсяг активу A, y — обсяг активу B, k — стала, що відображає ліквідність пулу. Для підтримки достатньої ліквідності алгоритм автоматично регулює співвідношення активів у пулі, враховуючи розмір угоди, що впливає на ціну. Це забезпечує рівну вартість активів і достатню ліквідність. AMM-платформи стягують невелику комісію — частку від обсягу угоди, яку розподіляють між усіма постачальниками ліквідності.

Що таке пул ліквідності?

Пул ліквідності — це фінансовий інструмент на базі смартконтракту, що створений для забезпечення ліквідності торгівлі криптовалютою. Трейдери можуть розміщувати свої цифрові активи у смартконтракті, який виконує ордери в обмін на частку торгових комісій. На відміну від централізованих платформ, де потрібне поєднання покупців і продавців, пули ліквідності дозволяють виконувати ордери за наявними цінами з використанням вже наповнених пулів. Пули ліквідності створюють користувачі, які надають пари активів однакової вартості (50:50). Наприклад, для внесення ліквідності в ETH/DAI пул інвестор повинен внести однакову кількість ETH і DAI. Структурний підхід до пулів ліквідності зробив їх базовим механізмом DeFi-протоколів для автоматизованої торгівлі. Вони також вирішують проблему "slippage" (різкої зміни ціни при великих угодах), стабілізуючи ціни щодо ринкового обсягу та запобігаючи різким коливанням, що важливо для роботи AMM у криптовалютній сфері.

Як працює механізм надання ліквідності

Механізм надання ліквідності в AMM базується на двох головних принципах. По-перше, користувачі, які забирають ліквідність, сплачують комісії постачальникам ліквідності при отриманні активів. По-друге, при виведенні ліквідності з пулу функція кривої зв'язування автоматично переказує зібрані комісії від користувачів до постачальників. Це стимулює користувачів розміщувати свої активи в пулах ліквідності, формуючи сталу екосистему, де постачальники отримують винагороду за ризик і альтернативну вартість блокування активів. Це формує основу економіки AMM у криптовалютній сфері.

Яку роль відіграють смартконтракти

Смартконтракти є основою роботи AMM. Вони автоматично виконують купівлю та продаж у пулах ліквідності без втручання третіх сторін. Такі контракти працюють за визначеними умовами й не піддаються змінам при виконанні своїх функцій. Довіра й прозорість смартконтрактів забезпечують надійність кожної транзакції, що робить їх ключовим елементом децентралізованої торгової інфраструктури й базовою технологією платформ AMM у криптовалюті.

Як відбувається визначення ціни

Механізми визначення ціни є критичною складовою AMM-протоколів, які визначають, як децентралізовані сервіси отримують точну ринкову ціну. Існує три основні підходи: перший — AMM без апріорної інформації визначає ціну через локальні транзакції, як у CPMM (Uniswap V2, Balancer). Другий — AMM із апріорною інформацією працює за принципом ціни, що дорівнює 1, як у стейблсвоп-AMM (Curve V1). Третій — AMM, які використовують зовнішні дані від ораклів, як протокол DODO. Кожен із механізмів підходить для різних торгових пар і ринкових умов, оптимізуючи трейдинг для певних активів у системі AMM у криптовалюті.

Як працює алгоритм ціноутворення

Щоб мінімізувати "slippage" у пулах ліквідності, платформи AMM застосовують складні алгоритми ціноутворення. Найпоширеніша формула — x * y = k, де x — обсяг одного активу, y — обсяг іншого активу, k — загальна ліквідність (фіксована величина). Деякі платформи, як Curve і Balancer, використовують складніші моделі. Основна мета — забезпечити стабільність цін кожного активу через алгоритми смартконтрактів. Формула зберігає ліквідність, зменшуючи кількість одного активу при зростанні іншого для досягнення балансу. Наприклад, коли користувач купує ETH у пулі ETH/DOT і обсяг ETH зростає, автоматично здійснюється купівля DOT для балансування пулу. Це запобігає різким ціновим стрибкам і зменшує "slippage", забезпечуючи ефективну роботу AMM у криптовалютній торгівлі.

Які існують AMM-протоколи

Розвиток блокчейн-технологій дав поштовх численним AMM-протоколам, орієнтованим на децентралізацію фінансової системи. Серед лідерів — платформи на базі Ethereum: Uniswap, Sushiswap, Curve, Balancer. Додатково виділяють Bancor і DODO, кожен із яких має свої особливості та оптимізації для різних торгових сценаріїв і активів. Ці платформи демонструють гнучкість і масштабованість AMM у різних блокчейн-екосистемах, підкреслюючи розмаїття та інновації у сфері AMM для криптовалюти.

Які особливості мають AMM

AMM мають низку унікальних характеристик, що відрізняють їх від централізованих платформ. Вони децентралізовані, не вимагають дозволу й дають змогу торгувати напряму через смартконтракти й пули ліквідності, без участі посередників. Використання смартконтрактів забезпечує автоматичне виконання угод при дотриманні заданих умов за принципом "якщо — тоді" з мінімальним зовнішнім впливом. AMM-платформи працюють на безкастодіальній моделі: користувачі самостійно контролюють безпеку своїх коштів через підключення криптогаманців, а платформи лише обробляють транзакції, не зберігаючи активи. Розподілена структура блокчейн-вузлів підвищує захищеність AMM від кібератак порівняно з централізованими платформами. Жорсткі алгоритми ціноутворення унеможливлюють маніпуляції цінами, зберігаючи рівномірний розподіл ліквідності в кожному пулі.

Переваги й обмеження AMM

AMM — це новий етап еволюції фінансової інфраструктури, що має суттєві переваги та певні недоліки. До плюсів належать можливість кожного стати постачальником ліквідності й отримувати пасивний дохід, автоматизація торгівлі, зниження цінових маніпуляцій, відсутність посередників і підвищена захищеність у порівнянні з централізованими платформами. Серед обмежень — орієнтація передусім на ринок DeFi, що може зменшувати загальну доступність. Новачкам у криптовалюті AMM можуть видатися складними для розуміння. Також комісії за транзакції коливаються залежно від завантаженості мережі, що може збільшувати витрати у періоди підвищеного попиту.

AMM проти моделі книги заявок

AMM і модель книги заявок — це різні підходи до організації торгів на фінансових ринках. Традиційна книга заявок передбачає втручання посередників і управління потоком заявок, тоді як AMM забезпечують торгівлю криптовалютою без контрагентів. Головна відмінність — у системі стимулювання: AMM розподіляють частину торгових комісій між постачальниками ліквідності, демократизуючи розподіл прибутку. У централізованих платформах із книгами заявок усі комісії залишаються у операторів. Це показує орієнтацію AMM на децентралізацію та розподіл вартості між учасниками.

Яку роль виконують AMM у DeFi

AMM стали ключовим елементом екосистеми ринку DeFi. Вони дають змогу трейдерам отримувати ліквідність і пасивний дохід через надання ліквідності. AMM-платформи підтримують стабільне ціноутворення завдяки алгоритмічним механізмам і забезпечують самостійне зберігання активів із низькими бар'єрами для входу. Такі риси створюють для AMM статус надійного середовища для криптовалюти й рівні умови для нової генерації інвесторів. Усунення традиційних посередників і демократизація доступу до маркет-мейкінгу змінюють підхід до взаємодії з фінансовими ринками у цифрову епоху.

Висновки

Автоматизовані маркет-мейкери — це ключова інновація у сфері криптовалютної торгівлі та децентралізованих фінансів. Завдяки смартконтрактам, математичним алгоритмам і пулам ліквідності AMM-платформи усувають потребу в традиційних посередниках і забезпечують ефективні, доступні й захищені механізми торгівлі. Попри складність для новачків і фокус переважно на DeFi, AMM мають суттєві переваги: демократизовану ліквідність, зменшення цінових маніпуляцій, підвищену безпеку й автоматизацію торгових процесів. З розвитком блокчейн-технологій AMM-рішення ставатимуть дедалі важливішими для формування майбутнього децентралізованих фінансових систем, пропонуючи прозору та справедливу альтернативу централізованим платформам.

FAQ

Що таке AMM у криптовалютній сфері?

AMM (Automated Market Maker) — це протокол децентралізованих бірж, який дозволяє торгувати криптовалютою за допомогою пулів ліквідності замість традиційної книги заявок. Система автоматично визначає ціни відповідно до співвідношення активів у пулі.

Який AMM у криптовалюті є найкращим?

Uniswap — провідний AMM у криптовалютній сфері та лідер серед децентралізованих бірж за ринковою капіталізацією. Станом на 12 грудня 2025 року ця платформа залишається найпопулярнішою у сегменті Automated Market Maker.

Які ризики існують для AMM?

Основні ризики: тимчасові втрати ліквідності, вразливість смартконтрактів і "slippage" (різка зміна ціни під час великих угод).

Як отримати пасивний дохід у XRP AMM?

Розмістіть ліквідність у XRP AMM-пулах на XRP Ledger. Додавайте свої XRP у ці пули, щоб отримувати частину комісій із торгів. Слідкуйте за ринковими тенденціями для максимального результату.