Görüş: hisse senedi fiyatlarını perp-DEX belirleyecek, Nasdaq değil - ForkLog: kripto paralar, AI, tekillik, gelecek

# Görüş: hisse senedi fiyatlarını perp-DEX belirleyecek, Nasdaq değil

2026 yılının sonuna kadar en büyük Amerikan hisselerinin fiyatlandırması geleneksel borsalardan on-chain alanına kayacak: piyasa Nasdaq'a değil, süresiz sözleşmelerin grafiklerine odaklanmaya başlayacak. Bu görüşü eski BiMEX CEO'su Arthur Hayes dile getirdi.

Uzman, bu tektonik kaymanın üç temel nedenini vurguladı:

• 24/7 ticaret, geleneksel borsaların seanslarına bağımlılığı ortadan kaldırır;
• dünya genelinde coğrafi kısıtlamalar olmaksızın tüccarlara küresel erişim;
• TradFi'ye özgü aracılar yok.

Bu tahmin, (perps) hisse senetleri üzerine süresiz sözleşmelerin bugün piyasayı nasıl fethettiğini, yatırımcılara daha verimli bir model sunarak açıkladığını göstermektedir.

Göreceli olarak yeni bir araç, önemli ticaret hacimleri sergileyerek talep gördüğünü kanıtlıyor.

Günlük işlem hacmi ve en büyük 3 perp-DEX. Kaynak: DefiLlama Örnek olarak, Hayes, Hyperliquid adlı merkeziyetsiz borsada Nasdaq 100 endeksi için süresiz bir sözleşme başlatılmasını gösteriyor. Araç, izin gerektirmeyen HIP-3 protokolü ile oluşturuldu; günlük ortalama işlem hacmi zaten $100 milyonun üzerine çıkmış durumda.

Uzmanlara göre, gelecek yılın sonuna kadar tüm büyük CEX ve DEX benzer ürünler sunacak. Ona göre, bu, türev ürünler pazarının manzarasını tamamen değiştirecek. Bu tür türevlerin başarısı, perakende traderlar için temel avantajları ile belirleniyor.

Neden perps perakendeciler için daha çekici

Yeni ürünün değeri, perakende yatırımcısına odaklanmasında yatıyor. Arthur Hayes, süresiz sözleşmelerin başarısının, yatırımcılar için iki temel sorunu çözmesinde yattığını savunuyor: likidite ve kaldıraç.

Perps'in son tarihi olmadığı için tüm likidite “tek bir araçta yoğunlaşır”. Bu, onları farklı sona erme tarihine sahip bir dizi sözleşme arasında dağıldığı için piyasayı parçalı hale getiren geleneksel vadeli işlemlerden ayıran önemli bir avantajdır.

Kripto borsaları, TradFi platformlarına kıyasla ( örneğin, 100x) gibi çok daha yüksek kaldıraç sunabilir. Bu, dijital varlık endüstrisinde kullanılan farklı bir marj yönetim sistemi sayesinde mümkündür.

Fark var

Ana fark, araçların formatında yatmaktadır. Kripto paralar "talep üzerine varlıklar"dır. Bu, sahibinin doğrudan kontrolünü ve borç tahsili yapabilecek aracılardan yoksun olmasını ifade eder.

Klasik piyasalardan farklı olarak, bankalar gibi finansal aracılar mahkeme kararlarını gecikmiş borçlar konusunda uygulamakla yükümlüyken, kripto borsalarının böyle bir imkanı yoktur.

TradFi'de garantili hesaplama sistemi bulunmaktadır: takas odalarının önemli bir sermayeye sahip olması ve iflas eden trader'lara karşı mahkemeye başvurabilmesi gerekir. Bu model, katılımcılar için riskleri azaltırken, aynı zamanda mevcut kaldıraç miktarını da sınırlar.

Kripto borsalarında, tüccarın maksimum kayıplarının başlangıç marjı miktarıyla sınırlı olduğu sosyalize kayıplar sistemi kullanılmaktadır. Hayes'e göre, bu bilinçli bir uzlaşmadır: Katılımcılar, yüksek volatilite dönemlerinde kârın kısmi ödemesini kabul etmeye istekli olup, daha büyük kaldıraçla işlem yapma fırsatını elde etmektedirler.

Tam olarak bu yaklaşım, kripto piyasasındaki türevleri dünya genelinde geniş bir kitleye erişilebilir kılıyor.

Politika Katalizörü

Hayes'e göre, ABD'deki politik değişiklikler, daha önce yeni teknolojilerin geleneksel finansal sisteme entegrasyonunu engelleyen düzenleyici engelleri hafifletiyor.

Donald Trump'un yönetiminin kriptoprojectler ile TradFi devleri arasında doğrudan rekabet için koşullar yaratacağını düşünüyor. Uzmanın sözlerine göre, bu dönüşüm Amerikan başkanının kişisel deneyimiyle ilgili: Ailesinin “bankasızlaştırma” olaylarından sonra, onu sınırlamaya çalışan sisteme baskı aracı olarak kripto paraları kullanmaya çalışıyor.

Hayes, en azından 2029 yılına kadar başkanlık döneminin sonuna kadar olumlu iklimin korunacağını öngördü.

ABD'nin siyasi kursu, aslında diğer ülkelerin düzenleyicilerine benzer çözümleri benimsemeleri için bir sinyal veriyor, dedi. Uzman, örnek olarak (SGX) Singapur Borsası'nı gösterdi. Sonuncusu, “onun senaryosuna göre”, Washington'daki yeni yönetim kripto paraları finansal pazarın kabul edilebilir bir unsuru haline getirdikten hemen sonra benzer ürünleri piyasaya sürdü.

Gelecek Yeni Nesil Türevlerin Elinde

Sonuç olarak, Arthur Hayes ana tezine geri döndü: finansal piyasaların geleceği, süresiz sözleşmeler gibi daha esnek, erişilebilir ve etkili araçlarla bağlantılıdır.

Onun görüşüne göre, yakın gelecekte finansal medya, S&P 500 üzerindeki süresiz sözleşmenin ticker'ını, CME Globex'teki fiyat teklifleri yerine ana fiyat referansı olarak kullanmaya başlayacak. Bu, bir paradigma değişimini işaret edecek - finans merkezi olarak Wall Street'ten on-chain ortama kesin bir kayma.

Hatırlatalım, Hayes geleneksel dört yıllık kripto pazar döngüsünün artık geçerli olmadığını düşünüyor.