#ArthurHayes看好HYPE超越SOL Артур Хейз высоко ставит ставки: Почему HYPE может превзойти SOL?
Один, высокие ставки: 100 000 долларов на то, что HYPE обгонит SOL к концу года
По мере того, как нативный токен Hyperliquid HYPE превысил 75 долларов и достиг нового исторического максимума, эта ожесточенная гонка за титул «короля ликвидности» вступает в ключевую точку.
Соучредитель MEX, Артур Хейз, недавно сделал громкое заявление в социальных сетях: он твердо верит, что HYPE в этом бычьем рынке по крайней мере обгонит SOL. Он публично бросил вызов долгосрочным сторонникам Solana и соучредителю Multicoin Capital Кайлу Самани: поставив 10 тысяч долларов на благотворительность, он заявил, что HYPE превзойдет любую криптовалюту из топ-10 по рыночной капитализации к концу этого года. Самани принял вызов, выбрав SOL в качестве соперника.
Этот пари — не просто личное «джентльменское» противостояние, а также столкновение двух ценностных нарративов в криптомаркете.
Два, основная логика Хейза: тройное преимущество, закрепляющее HYPE
Логика бычьего настроя Хейза основана не на пустых словах, а на строгом структурном анализе.
(1) Техническая позиция: «торговая цепочка» специально для деривативов
Hyperliquid не строится на универсальной блокчейн-платформе для децентрализованных бирж, а использует собственную L1-основную сеть, специально разработанную для низколатентных исполнения бессрочных контрактов, обеспечивающую подтверждение за доли секунды. Эта «торговая» позиция позволяет предлагать значительно более низкие комиссии, чем централизованные биржи — всего 0,045% за исполнение бессрочных контрактов и 0,015% за размещение ордеров, что привлекает профессиональных трейдеров, а не спекулянтов-розничных инвесторов. Недавно CFTC одобрила Hyperliquid для предоставления бессрочных контрактов, что дополнительно открывает доступ институциональным участникам.
(2) Бизнес-модель: реальный доход и токеномика, основанная на доходах
В отличие от многих проектов, чья оценка поддерживается нарративами, Hyperliquid уже доказал свою способность генерировать доходы. По данным, за последние 30 дней платформа принесла около 57,9 миллионов долларов дохода, превзойдя Ethereum и став вторым по доходам проектом в области блокчейн-приложений. Общий доход протокола превысил 1,16 миллиарда долларов, а номинальный объем торгов за последний год достиг 26 триллионов долларов.
Самое важное — механизм доходов: более 97% комиссий протокола направляется на выкуп и сжигание HYPE, и с момента запуска было выкуплено около 14% циркулирующего предложения. Это означает, что чем активнее торги на платформе, тем больше происходит выкуп и сжигание токенов, создавая самоподдерживающийся цикл «рост доходов → сокращение предложения → рост цены».
(3) Институциональный катализатор: канал ETF уже открыт
Фондовый биржевой фонд (ETF) HYPE начал торговаться 12 мая, а к 1 июня объем привлеченных средств превысил 109 миллионов долларов. Гигант управления активами Grayscale заявил, что HYPE «недооценен», и его руководитель по исследованиям отметил, что по отношению к прибыли (PE) HYPE составляет около 14, что значительно ниже Coinbase (44) и Robinhood (37).
Три, сравнение данных: HYPE приближается к ключевым позициям SOL
По рыночной капитализации и доходам, HYPE быстро сокращает разрыв с SOL:
· Пересечение оценки: полностью разводненная оценка (FDV) Hyperliquid официально превзошла Solana в конце мая, достигнув примерно 560 миллиардов долларов;
· Доходы по протоколу: за 7 дней, по протоколу, Hyperliquid немного опередил Solana — 12,6 миллиона долларов против 11,8 миллиона долларов, что было почти невозможным всего 12 месяцев назад;
· Рыночная динамика: по состоянию на начало июня, HYPE вырос примерно на 198% с начала года, тогда как SOL за тот же период снизился примерно на 36%.
SOL сейчас находится под беспрецедентным ценовым давлением: с октября 2025 года SOL подряд восемь месяцев подряд снижается, опустившись с примерно 220-230 долларов до около 81 доллара, рыночная капитализация сократилась примерно на 78 миллиардов долларов. У SOL есть более широкая экосистема (включая потребительские приложения, платежи, NFT и др.) и интеграции с Visa, PayPal и Stripe, но основное поле боя — высокоценные DeFi деривативы — сталкивается с сильным давлением со стороны HYPE.
Четыре, возможный разворот: сможет ли SOL удержать свои позиции?
У HYPE есть свои риски. Модель «торговой цепочки» также создает значительные риски централизации — если рыночное настроение по бессрочным контрактам ослабнет или появятся более дешевые конкуренты, защитный барьер Hyperliquid может стать уже, чем у SOL. Кроме того, большая часть предложения HYPE еще не разблокирована, что создает потенциальное давление на продажу в будущем.
最大反制武器SOL — это институциональные каналы. ETF на SOL уже привлек примерно 1,13 миллиарда долларов чистого притока, и этот тренд продолжается без остановки более девяти недель. Если институциональные инвестиции продолжат поддерживать цену, SOL сможет выдержать снижение и дождаться восстановления экосистемы.
Ставка Артура Хейза в 100 тысяч долларов — не развлечение, а основана на количественных данных. Тройное преимущество Hyperliquid — собственная архитектура L1, механизм выкупа доходов и канал ETF — создает структурное давление на доминирование Solana. Итоговая судьба этой гонки повлияет не только на ценовые тренды двух токенов, но и станет важной проверкой оценки криптоактивов.
