#特朗普宣布美伊停火结束 Самое недолговечное соглашение о прекращении огня: игра США и Ирана возобновляется, глобальный рынок переключается с «премии за мир» на «военную панику»

28 февраля 2026 года США и Израиль начали масштабную военную операцию против Ирана, убив верховного лидера Ирана Хаменеи, что резко обострило ситуацию на Ближнем Востоке. За более чем 100 дней с тех пор война бушевала, международные цены на нефть в какой-то момент пробили отметку в 110 долларов за баррель, потрясая глобальные рынки. Через три месяца после начала войны динамика развития, основанная на ожиданиях обеих сторон, заставила и США, и Иран сесть за стол переговоров. При посредничестве Пакистана и других стран США и Иран наконец опубликовали официальный текст «Исламабадского меморандума о взаимопонимании» 17 июня и завершили удаленное подписание рано утром 18 июня.

Меморандум по сути не является окончательным мирным соглашением, а представляет собой «рамочную основу прекращения огня»: сначала прекратить военный конфликт, открыть Ормузский пролив, США снимают морскую блокаду, а затем оставляют 60-дневное окно для переговоров по ключевым вопросам, таким как ядерная проблема. В то время внешний мир в целом расценивал это как самый значительный прорыв после переговоров США и Ирана, в то время как аналитики трезво указывали, что мир будет зависеть от переговоров с высоким риском в течение следующих 60 дней.

Факты доказали, что этот оптимизм был слишком поспешным.

Меморандум с расплывчатыми пунктами уже заложил мины

После подписания меморандума обе стороны обязались достичь окончательного соглашения путем переговоров в течение 60 дней. Однако так называемое «прекращение огня» с самого начала было только на бумаге. Не успели чернила на меморандуме высохнуть, как у сторон возникли серьезные разногласия как минимум по трем вопросам, включая механизм прохода через Ормузский пролив и разморозку иранских активов.

1 июля США и Иран провели непрямые переговоры в Дохе, Катар, сосредоточившись на имплементации конкретных пунктов меморандума, но «существенного прогресса достигнуто не было».

На экстренном открытом заседании Совета Безопасности ООН 2 июля представители США и Ирана яростно столкнулись по вопросу прохода через Ормузский пролив, обвиняя друг друга в подрыве дипломатических усилий. Иран подчеркнул, что Иран «остается полностью приверженным выполнению Меморандума о взаимопонимании, включая его положения относительно Ормузского пролива, при условии, что Соединенные Штаты добросовестно выполнят свои собственные обязательства». США, в свою очередь, обвинили Иран в «препятствовании проходу всех судов через Ормузский пролив».

За противоречивыми заявлениями стоит фундаментальное разногласие: формулировка пункта меморандума о судоходстве в проливе неоднозначна, она лишь предусматривает, что Иран «прилагает наилучшие усилия для организации» безопасного прохода коммерческих судов, но не уточняет конкретный метод реализации. Это «белое пятно» заложило основу для последующих конфликтов.

Порочный круг взаимного недоверия ускорился с этого момента. США обвинили Иран в нападении на торговые суда, в то время как Иран обвинил США в продолжении военных операций во время переговоров. Обе стороны пытались установить сдерживание через ограниченный конфликт, а также хотели продемонстрировать силу внутри страны и за рубежом.

Война возобновляется, недолгий «мир» рушится мгновенно

7 июля три торговых судна были атакованы вблизи Ормузского пролива. Военные США возложили вину на Иран и немедленно начали масштабные авиаудары, поразив более 80 целей, включая иранские системы ПВО, сети управления и контроля, береговые радарные станции, возможности противокорабельных ракет, а также более 60 малых быстроходных катеров Корпуса стражей исламской революции Ирана. По данным Wall Street Journal, масштаб и интенсивность этого авиаудара были в четыре-пять раз больше, чем военные удары по Ирану 10 днями ранее, и предназначались для отправки «сильного сигнала» Тегерану. В то же время Министерство финансов США объявило об отзыве 60-дневного разрешения на добычу, поставку и продажу иранской нефти, что было одним из ключевых элементов меморандума.

8 июля Трамп публично заявил на саммите НАТО в Турции: «Насколько я понимаю, (меморандум) закончен». Он также сказал, что «больше не хочет иметь дело с Ираном», и пригрозил повторно ввести морскую блокаду и нанести новые удары.

Иран быстро ответил. Корпус стражей исламской революции Ирана объявил, что «уничтожил» 85 важных военных объектов США в Бахрейне и Кувейте в ходе совместной операции с использованием ракет и беспилотников. МИД Ирана осудил США за «серьезное нарушение» меморандума, в то время как спикер иранского парламента Калибаф перечислил пять нарушений со стороны США, включая нарушение договоренностей Ирана в Ормузском проливе, возобновление нефтяных санкций и нападение на южный Иран.

На данный момент, от подписания 18 июня до заявления Трампа о «завершении» 8 июля, меморандум действовал всего 20 дней, а если считать по фактическому прекращению огня, то еще меньше. Это стало одним из самых недолговечных соглашений о прекращении огня в истории международной дипломатии.

Цены на нефть взлетают, глобальные рынки в серьезном смятении

Через Ормузский пролив проходит около 32% мировых морских перевозок сырой нефти, ежедневно через него проходит более 14 миллионов баррелей сырой нефти. После более чем 100 дней нарушения поставок страны, зависящие от энергоносителей из Персидского залива, уже столкнулись с тяжелыми условиями. С возобновлением войны движение танкеров через Ормузский пролив снова практически остановилось.

С возобновлением войны глобальные рынки испытали драматический разворот от «мирных ожиданий» к «военной панике» всего за 48 часов.

Пока США и Иран не проявят четкой готовности вернуться за стол переговоров, рынок будет продолжать закладывать в цены потенциальные сбои в поставках с Ближнего Востока.

Нефтяной рынок: с 70 до 80 долларов всего за два дня

8 июля, после того как Трамп объявил меморандум «завершенным», международные цены на нефть взлетели. Фьючерсы на нефть Brent кратковременно выросли на 7,66%, приблизившись к 80 долларам за баррель; рост WTI приблизился к 7%. К закрытию торгов в тот день фьючерсы на WTI с поставкой в августе на Нью-Йоркской товарной бирже выросли на 4,37% до 73,52 доллара за баррель, что стало самым большим ростом за пять недель; лондонская Brent выросла на 5,2% до 78,02 доллара за баррель.

9 июля рост продолжился: Brent кратковременно превысила 80 долларов за баррель в ходе торгов, прирост в какой-то момент достигал 7,88%. Этот рост был особенно заметен в контексте: менее чем за неделю до этого, когда был подписан американо-иранский меморандум и судоходство через Ормузский пролив постепенно возобновилось, Brent упала с апрельского военного пика в 140 долларов за баррель до около 70 долларов в начале июля — всего за несколько дней мирная премия была почти полностью стерта.

Примечательно, что запасы сырой нефти в США падали 12-ю неделю подряд, а запасы нефтепродуктов также значительно сократились, при этом общие запасы находятся на самом низком уровне за последние четыре года. Низкие запасы в сочетании с геополитическими потрясениями обеспечили прочную фундаментальную поддержку для восстановления цен на нефть.

Однако рынок не единодушен в бычьем настрое. ОПЕК+ с апреля непрерывно наращивает добычу, а в августе дополнительно увеличит добычу на 188 тыс. баррелей в сутки; страны, не входящие в ОПЕК, такие как США и Бразилия, как ожидается, добавят около 1,15 миллиона баррелей в сутки в 2026 году; а Международное энергетическое агентство ожидает, что мировой спрос на нефть сократится примерно на 1,1 миллиона баррелей в сутки в годовом исчислении в 2026 году.

Многие институты считают, что хотя геополитические конфликты могут временно подтолкнуть цены на нефть вверх, они вряд ли изменят общую тенденцию избыточного предложения в среднесрочной перспективе. Как сырье для химической и энергетической промышленности, колебания цен на нефть быстро передаются по производственной цепочке.

Драгоценные и цветные металлы: «аномальное» проявление логики безопасной гавани

Вопреки традиционной логике безопасной гавани, золото не выросло из-за геополитического конфликта, а резко упало. Фьючерсы на золото COMEX закрылись снижением на 1,7% на уровне 4 086,6 доллара за унцию; фьючерсы на серебро COMEX упали еще сильнее, закрывшись снижением на 4,3% на уровне 58,69 доллара за унцию. Цены на золото упали на целых 2,1% до уровня ниже 4 030 долларов за унцию в ходе сессии.

Рыночная логика претерпела тонкий, но критический сдвиг: резкий рост цен на нефть усилил инфляционные опасения, инвесторы ожидали, что ФРС может быть вынуждена повысить процентные ставки, индекс доллара и доходность казначейских облигаций выросли синхронно, оказывая давление на золото, не приносящее дохода. Рынок переключается с режима «геополитической безопасной гавани» на режим «страха ужесточения». Цветные металлы также оказались под давлением. Цены на медь на Лондонской бирже металлов упали, так как эскалация на Ближнем Востоке возобновила опасения рынка по поводу более слабого экономического роста и перспектив спроса на металлы.

Криптовалютный рынок также понес серьезный удар. Биткоин упал более чем на 2% до уровня ниже 62 тыс. долларов, в то время как Ethereum, Solana и другие криптовалюты также снизились. Сооснователь Orbit Markets отметил, что биткоин быстро упал после заявлений Трампа, так как рынок опасался, что рост цен на энергоносители может спровоцировать новый раунд инфляции и потенциально вынудить центральные банки еще больше повысить процентные ставки.

Рыночные ожидания повышения ставок ФРС возрождаются

Это может быть самым глубоким экономическим последствием конфликта — он переписывает глобальный путь процентных ставок. Протоколы июньского заседания ФРС показали, что официальные лица в целом считали: если инфляция останется высокой в этом году, потребуются дальнейшие повышения процентных ставок. В протоколах четко отмечалось, что война на Ближнем Востоке, наряду с расширением инвестиций в ИИ и тарифной политикой, являются важными факторами, которые могут удерживать инфляцию на высоком уровне и побудить ФРС повысить ставки.

После того как Трамп объявил меморандум «завершенным», рыночные инвесторы в начале торгов того дня ожидали, что ФРС повысит ставки один-два раза в этом году. Трейдеры видят более 30% вероятности повышения ставки на следующем заседании ФРС, что значительно выше уровня менее 20%, наблюдавшегося в прошлый четверг.

Старший рыночный стратег Эд Ярдени предупредил, что крах прекращения огня может спровоцировать новый раунд ускоряющейся инфляции, которая может вынудить ФРС повысить ставки — «ФРС не только стала ястребиной, но, возможно, действительно придется ужесточить политику». Индекс доллара соответственно поднялся до пятидневного максимума, подстегиваемый спросом на безопасные активы из-за обострения напряженности на Ближнем Востоке, в то время как рост цен на нефть усилил ожидания повышения ставки в сентябре.

В любом случае, одно ясно: хрупкий меморандум не может поддерживать мир на Ближнем Востоке, и «черный лебедь» локального конфликта способен снова сильно встряхнуть глобальные рынки.

Будущая интрига не в том, продолжится ли война, а в том, как и когда она закончится. Оглядываясь на последние несколько месяцев, можно увидеть, что повторяющиеся повороты ситуации на Ближнем Востоке всегда влияли на международные рынки капитала: спот-золото отступило почти на 30% от своего исторического максимума в 5 598 долларов за унцию, в то время как Brent резко колебалась между 75 и 118 долларами за баррель.

Этот конфликт подтверждает еще раз: геополитические «черные лебеди» никогда не отсутствуют, и каждый шок для глобальных рынков в конечном итоге будет переложен на счета за энергию и стоимость жизни каждого обычного потребителя.