Не верьте мифу о треугольнике невозможного: конфиденциальность — это главная проблема в индустрии криптографии

Истинный узкий проход блокчейна не в масштабировании, а в прозрачности, которая останавливает институциональный капитал. Возможность доказуемой приватности откроет путь для цепочки триллионов долларов. Эта статья собрана из анализа Billy Gao.
(Предыстория: Vitalik громко объявил: «Треугольник блокчейна» сломан, PeerDAS и ZK-EVM решают проблему пропускной способности и безопасности Ethereum)
(Дополнительный фон: «Криптопанк» обновление приватности Monero: FCMP++, незавершенная революция цифровых наличных и битва за приватность в эпоху квантовых вычислений)

Содержание статьи

Переключить

• Суть блокчейна: медленный и дорогой безлюдный компьютер
• Миф о треугольнике: капитал — это главный груз
• Крах институциональных средств: двойные барьеры приватности и соответствия
• Прорыв легитимности: закон GENIUS и его реализация
• Налог прозрачности: 1,8 миллиарда долларов MEV украдено
• Ирония криптографии: открытые двери уязвимости приватности

Эта самая мощная в истории криптографическая система даже не способна хранить секрет.

Что касается индустрии криптовалют, то самая ироничная часть в том, что мы создали самую мощную криптографическую систему в истории, в которую заложено почти больше математических формул, чем всего остального, — и при этом она единственное, что она не умеет — защищать вашу приватность. Каждая ваша позиция, каждая транзакция, каждый доллар, который вы переводите, по умолчанию транслируется всему миру.

Кажется, мы уже приняли и смирились с этим как с нормой.

Но именно это и есть главная причина, по которой триллионы долларов так и не вошли в цепочку. Поэтому давайте вернемся к истокам: как мы дошли до этого, в чем еще есть недостатки, и какое единственное решение, наконец, реализованное прямо сейчас.

Сняв маску с нарратива последних пятнадцати лет, можно сказать, что блокчейн — это на самом деле совместный компьютер, по эффективности даже уступающий ноутбуку, на котором вы читаете эту статью. Вся его суть.

Вернемся к базовым принципам 2012 года — тем, которые звучали так просто, что их перестали вспоминать. Блокчейн — это список блоков, связанных хешами. Каждый блок содержит нагрузку: транзакции, изменения состояния и так далее.

Каждый блок указывает на предыдущий с помощью криптографии, поэтому никто не может тайно изменить историю без обнаружения. Любой может запустить проверочную программу и убедиться в целостности системы. Механизмы консенсуса менялись — от Proof of Work, Proof of Stake до новых механизмов, — но их основной принцип никогда не сдвигался.

Он медленнее, дороже и глупее вашего ноутбука. Единственная его особенность, и вся его причина существования — никто не может помешать вам использовать его, и никто не сможет обмануть вас в результате. Здесь нет администратора, нет привилегированных сторон, которым нужно обращаться.

Но эта особенность стоит дорого. Каждый узел должен заново выполнять ваши вычисления и навсегда хранить ваши данные. Поэтому единственно разумное использование этой машины — это хранение только тех данных, которые действительно требуют таких свойств и стоят таких затрат.

Большинство вещей этого не требуют, и это нормально. В следующем обсуждении запомните этот тест: действительно ли это нужно для работы на безлюдном компьютере? Потому что именно он определяет все остальное.

Индустрия потратила десять лет на борьбу между децентрализацией, масштабируемостью и безопасностью. Она в основном выиграла эту битву, но поняла, что настоящие ограничения лежат вовсе не в треугольнике.

Суть блокчейна: медленный и дорогой безлюдный компьютер

Много лет все обсуждения вращались вокруг «трехугольника»: децентрализации, масштабируемости и безопасности — можно выбрать только два, а все три сразу — невозможно. Эпоха Ethereum — это долгий спор вокруг этого. Размер блока, шардинг, Rollup, Layer 2 — эти темы занимали много лет.

И затем, незаметно для всех, мы в основном решили проблему. Сейчас место в блокчейне дешевое, пропускная способность высокая, Rollup работают. Вопрос масштабирования, который определялся десятилетиями, стал прошлым.

Теперь появляется настоящая ключевая проблема. Когда масштаб уже не ограничение, становится ясно: настоящие ограничения, мешающие капиталу входить, вовсе не в треугольнике. Мы десять лет оптимизировали неправильные углы.

Чтобы найти правильный, нужно оставить вопрос «эффективности машины» и задать более прямой и честный вопрос: для кого это предназначено, и кто до сих пор не может им воспользоваться.

Капитал — это единственный вид «учетной записи, которая сама по себе является активом». Все остальное, что вы кладете в цепочку, — это лишь указатель куда-то еще.

Исходя из этого, ответ на вопрос, зачем нужен блокчейн, почти сам собой всплывает.

Первое — это доступ. Любой человек, в любой точке мира, может войти на этот совместный компьютер и изменить его состояние. Нет режима работы, не нужно просить привилегированную сторону (банк, брокер, биржу) обновлять учетную запись. Для капитала это огромная ценность. Передача стоимости становится такой же простой, как редактирование файла.

Второе — доверие. Почему мы изначально доверяли деньги этим привилегированным сторонам? Потому что верили, что деньги там в безопасности. Блокчейн отвечает на тот же вопрос по-другому: не доверяешь организации, доверяешь цифрам. В этом смысле «цифры» означают и математику, и количество. При достаточном числе честных участников, при правильных экономических стимулах, все работают по правилам, а система проверяется математикой. Теперь ваши деньги и сеть так же безопасны, как и сама сеть, а не как отдельный объект.

Но есть и третий аспект, о котором почти никто не говорит. Капитал — это единственный вид учета, где сам учет — это актив. Один доллар на цепочке — это всего лишь число, и это число — и есть этот доллар, ничего больше.

Именно поэтому финансы так глубоко укоренились здесь, и почти все другие попытки провалились. Этот актив, существующий только в виде учетной записи, — именно тот, для которого создавался блокчейн. Рынок уже подтвердил это: стабильные монеты сейчас — около 300 миллиардов долларов, с ежегодным оборотом примерно 33 триллиона долларов, и этот рост уже не обусловлен спекуляциями розничных инвесторов.

Криптоиндустрия нашла свое убийственное приложение — и использует его только для очень узкого сегмента рынка. Для крупных институтов риск слишком высок, для обычных людей — это бессмысленно. Она обслуживает только тех, у кого «еще есть деньги», — почти никого больше.

Миф о треугольнике: капитал — главный груз

Поскольку капитал — это изначальный груз, следующий вопрос: какие вещи, связанные с деньгами, действительно соответствуют «требованию безлюдного компьютера»? Неудачи на обоих концах как раз и дают ответ — в середине.

Базовые — это дешевые вещи. Можно сказать, что все имеет ценность и считается «финансами». Но вы всегда взвешиваете два аспекта: сколько стоит сама вещь и сколько стоит ее запуск на самом дорогом компьютере в истории.

Социальные сети, личные данные, токены в контексте ИИ. Эти вещи уже отлично реализованы в Web2 и почти бесплатны. Перенос их в цепочку только увеличивает затраты, не уменьшая ничего. Их ценность слишком низка, чтобы оправдать использование этой машины. Большинство вещей, которые люди пытались запихнуть в цепочку в прошлом цикле, провалились именно по этому тесту, и в будущем тоже провалятся.

А верхний уровень — это крупные капиталы, которые не могут попасть. Вот где настоящая трагедия. Посмотрите, кто активно использует криптовалюты — это узкий круг, так называемая «еще достаточно обеспеченная группа». У них много денег, они не борются за выживание, но и не управляют огромными институциональными капиталами. За исключением нескольких крипто-нативных фондов, дальше почти никого.

Те капиталы, которые должны были прийти (семейные офисы, суверенные фонды, крупные корпорации), смотрят на эту машину и уходят. Не потому, что не понимают, а потому, что ее работа для них непонятна.

Их список возражений длинен, и большинство из них справедливы: неопределенность законов и регулирования, риски кастодиана, постоянные атаки хакеров, риски смарт-контрактов, MEV, невозможность масштабного безопасного самоконтроля, риски контрагентов на каждом этапе. Все эти пункты складываются, и при сравнении с потенциальной прибылью зачастую оказывается, что это невыгодно.

Для многих крипто — это высоковолатильная, нулевка, соревнующаяся за одни и те же доллары арена. И зачастую это правда.

Поэтому криптоиндустрия застряла в узком коридоре: с одной стороны — странные крупные капиталы, с другой — бессмысленные приложения.

Но взглянем еще раз на список возражений. Большинство — операционные проблемы, которые можно решить простыми мерами: аудит, страхование, регулируемые кастодианы, время. Убрав их, остаются два пункта, которые не исправить — это не дефекты реализации, а свойства дизайна.

Публичные цепочки — это безразрешенные системы, и именно это ставит их в серую правовую зону. В то же время, они прозрачны, и это тоже — их слабое место.

Легитимность и приватность. Вот тот самый треугольник, которого не хватало, — и у него только два угла. Пересечь эти два — вся суть игры, и в итоге она сводится к этим двум недостаткам.

Крах институциональных средств: двойные барьеры приватности и соответствия

Десятилетиями самый честный ответ на вопрос «легально ли это» — «наверное, да». Для тех, кто управляет реальными деньгами, это — ответ «не обсуждается». И сейчас этот ответ впервые начал меняться.

Первый недостаток — это его сильная сторона. Кто угодно может делать что угодно, и именно это делает систему ценной, но одновременно — и опасной с точки зрения регулирования.

Безразрешенность — это меч и щит: возможность переводить деньги без согласия, но и возможность делать то, что превращает индустрию в «пиратский рай». Для серьезных участников это непримиримый аргумент против. Незащищенность не исправляется криптографией, ее нужно регулировать. В июле 2025 года вступит в силу закон GENIUS, впервые создавший федеральную правовую основу для стабильных монет — ключевого финансового актива. Законодательство о структуре рынка тоже идет по этому пути. Он еще не принят, но направление ясно — для стартапов и инвесторов условия уже гораздо лучше, чем два года назад.

Прошлый треугольник — управление, децентрализация и правовые риски — ушел на задний план: сейчас делать легальный бизнес на цепочке — это просто бизнес-решение.

Поэтому вопрос легитимности постепенно закрывается сам собой. Но есть другой, более глубокий недостаток, который индустрия за десять лет так и не поняла.

Прозрачность на цепочке — это не плюс, а налог. Каждая позиция публична, и сеть через MEV и рейды взимает плату за «вас видят».

Это то, к чему все привыкли, но не должны считать нормой. В публичных цепочках вся ваша финансовая жизнь транслируется. Каждая позиция, каждая транзакция, каждый перевод — любой, кто смотрит блокчейн-обозреватель, может видеть это мгновенно. «Это прозрачность, это плюс» — мы слышим это слишком долго, чтобы заметить, что на самом деле это утечка.

И это — налог, который можно измерить и который постоянно растет. В момент попадания ордера в мемпул, любой может его увидеть, и затем — контр-трейд, рейд, фишинг или ликвидация.

Это не пустые слова. К середине 2025 года сумма украденных через MEV на Ethereum превысит примерно 1,8 миллиарда долларов. Эти деньги прямо вычитаются из транзакций обычных пользователей, просто потому, что они видны до подтверждения.

Посмотрите, кто уже тратит деньги, чтобы уклониться. Опытные трейдеры и фонды давно не публикуют свои ордера в мемпул. Они используют приватные реле и аукционы ордеров, чтобы спрятать свои действия до сделки.

Прорыв легитимности: закон GENIUS и его реализация

Умные деньги уже покупают приватность по кускам, потому что понимают: прозрачность — это убытки. Остальные же предполагают платить этот налог.

Для розничных трейдеров ситуация еще хуже: каждый раз, когда они открывают публичную позицию, прибыль утекает зря.

Прозрачность продается как «спортивная честность», но на деле — это обратное.

Теперь взглянем на те самые крупные капиталы, которые мы хотим привлечь. Ни одна семья, суверенный фонд или крупная корпорация не станет выкладывать свой баланс на машину, которую могут читать конкуренты.

Конечно, не станут. Позволить всему миру наблюдать за своими активами — это безумие. Им нужно личное приватное пространство внутри этой совместной системы.

Честно говоря, каждому оно нужно. Вы не согласитесь, чтобы банк выставил ваш счет в интернете, и тут же не должны соглашаться, чтобы ваши финансы были публичными.

Именно поэтому платежи и серьезные сделки до сих пор не полностью перенесены в цепочку, и именно поэтому приоритет приватности приравнивают к «аноничному трейдингу», что — смешно.

Обеспечение криптографической защиты коммуникаций — это уже тридцать лет норма. А криптоактивы до сих пор — нет. В системе, построенной полностью на криптографии, это — неловко.

Если посмотреть шире, то эта абсурдность становится очевидной. Блокчейн — это система, построенная на криптографических примитивах. Хеши, подписи, обещания — все это криптография.

Единственное, чего он не делает — это шифрует реальные действия пользователей. Мы построили целый храм криптографии, а вход — это ваш финансовый приват, открыт прямо там.

Этот вопрос мы решали в области коммуникаций еще десятки лет назад. Никто не считает зазорным шифрование сообщений, оно — норма, и мир продолжает работать.

Налог прозрачности: 1,8 миллиарда долларов MEV украдено

Перенести ту же проблему на финансы — значит, использовать те же инструменты, и они давно есть. За последние десять лет криптографические примитивы постоянно совершенствовались.

Главное — это эффективность: как сделать их достаточно быстрыми и дешевыми, чтобы обеспечить промышленное применение. Это не только математическая задача, но и аппаратная. Аппаратное обеспечение уже догнало, специальные ускорители снизили стоимость доказательств до уровня, позволяющего работать при реальных пропускных способностях.

Проблема всегда была не в «можно ли», а в «стоит ли». И сейчас ответ впервые — «да».

«Разве прозрачность не ключ? Доказательства с резервами, отсутствие скрытых рычагов, проверяемая платежеспособность». Если приватность — это скрывать все, то это правда. Но приватность не обязательно должна быть таковой.

Самый сильный аргумент против цепочной приватности — это ответ, который стоит дать по-настоящему. Прозрачность — это опора. Это способ проверить, действительно ли стабильная монета обеспечена резервами, или убедиться, что у протокола есть платежеспособность, или выявить скрытые рычаги до их взрыва.

Это также инструмент правоохранительных органов для отслеживания украденных средств и борьбы с отмыванием денег. Сделав все непрозрачным, вы теряете часть возможности аудита и даете преступникам удобный инструмент.

Это серьезный вопрос, но он строится на ложной дихотомии: будто есть только «полностью публичное» или «полностью скрытое». Можно доказать свою платежеспособность, не раскрывая деталей.

Можно доказать, что резерв больше обязательств, не показывая их состав. Можно подтвердить, что адрес прошел KYC, не раскрывая его владельца. Можно подтвердить, что позиция в пределах лимита риска, не показывая саму позицию. Можно доказать, что транзакция чистая, не являющаяся отмыванием, — без раскрытия всей истории отправителя.

Это прямо снимает возражения. Аудиторы получают свои гарантии. Регуляторы — свою проверку. Правоохранительные органы — законные пути раскрытия. Осталось только убрать из публичного поля всю финансовую жизнь и скрытых охотников, и транслировать их всем без исключения. Все преимущества прозрачности сохраняются, а налог — исчезает.

Ирония криптографии: открытые двери уязвимости приватности

Приватность и соответствие — никогда не были антагонистами. Они кажутся таковыми только потому, что наши инструменты защиты были слишком грубыми, например, микшеры, скрывающие все для всех (включая полицию).

Криптографические механизмы для доказуемого раскрытия — это именно тот комплексный ответ, которого не хватало. Он позволяет регулируемым организациям и частным лицам использовать одну и ту же цепочку, показывая только необходимое, не раскрывая лишнего.

Современные публичные цепочки — это как таблица Google: с одной стороны, собирают плату, с другой — показывают все ваши данные любому, кто захочет. А версия, которая могла бы хранить секреты, — это просто обновление, которое в итоге приведет триллионы долларов на цепочку.

Посмотрите на текущие криптопродукты — они по сути дают только то, что есть в таблице: все транзакции и балансы. Только медленнее, дороже и доступнее любому конкуренту или охотнику.

Настоящая ценность — это децентрализованный консенсус: гарантия, что никто не сможет изменить строку в таблице. Это — реальная ценность, и она — единственное, что сегодня добавляет ценности.

Все биржи и DeFi-протоколы, построенные на публичных цепочках, в основном используют этот эффект. А с добавлением доказуемой приватности они превращаются в нечто, что в старом мире не было — совместный компьютер, который подтверждает транзакцию, не раскрывая ее содержание.

Такой подход мы уже приняли в других сферах: зашифрованное письмо подтверждает доставку, не раскрывая содержание. Деньги не должны быть исключением.

В каждом важном аспекте для серьезных капиталов — «предварительная приватность + доказуемое соответствие» — это просто улучшение существующего. Такой же консенсус, те же расчеты, только без утечки.

Часто возражают, что нынешние крипто-участники этого не хотят, ведь они торгуют сейчас, и текущие продукты их устраивают.

Это — ключ. Ранние пользователи — это те, кто уже обслуживается текущей системой. Они — не тот рынок, которого не хватает. А тот рынок (институты, казначейства, крупные люди), который мы хотим привлечь, — сидит по другую сторону: он не хочет показывать свои активы всем.

Они не станут. Позволить всему миру наблюдать за своими балансами — безумие. Им нужно личное пространство внутри этой системы.

Честно говоря, каждому оно нужно. Вы не согласитесь, чтобы банк выставил ваш счет в интернете, и не должны соглашаться, чтобы ваши финансы были публичными.

Именно поэтому платежи и крупные сделки до сих пор не полностью перешли в цепочку, и именно поэтому приоритет приватности — это не «аноничное трейдинг», а необходимость.

Криптография для коммуникаций — норма уже тридцать лет. А криптоактивы — еще нет. В системе, построенной полностью на криптографии, это — неловко.

Если смотреть шире, то эта абсурдность очевидна. Блокчейн — это система, построенная на криптографических примитивах. Хеши, подписи, обещания — все это криптография.

Единственное, чего он не делает — это шифрует реальные действия пользователей. Мы построили храм криптографии, а вход — это ваш финансовый приват, открыт прямо там.

Этот вопрос мы решали в области коммуникаций десятилетия назад. Никто не считает зазорным шифрование сообщений, это — норма, и мир продолжает работать.

Налог прозрачности: 1,8 миллиарда долларов MEV украдено

Перенести ту же проблему на финансы — значит, использовать те же инструменты, и они давно есть. За последние десять лет криптографические примитивы постоянно совершенствовались.

Главное — это эффективность: как сделать их достаточно быстрыми и дешевыми, чтобы обеспечить промышленное применение. Это не только математическая задача, но и аппаратная. Аппаратное обеспечение уже догнало, специальные ускорители снизили стоимость доказательств до уровня, позволяющего работать при реальных пропускных способностях.

Проблема всегда была не в «можно ли», а в «стоит ли». И сейчас ответ впервые — «да».

«Разве прозрачность не ключ? Доказательства с резервами, отсутствие скрытых рычагов, проверяемая платежеспособность». Если приватность — это скрывать все, то это правда. Но приватность не обязательно должна быть таковой.

Самый сильный аргумент против цепочной приватности — это ответ, который стоит дать по-настоящему. Прозрачность — это опора. Это способ проверить, действительно ли стабильная монета обеспечена резервами, или убедиться, что у протокола есть платежеспособность, или выявить скрытые рычаги до их взрыва.

Это также инструмент правоохранительных органов для отслеживания украденных средств и борьбы с отмыванием денег. Сделав все непрозрачным, вы теряете часть возможности аудита и даете преступникам удобный инструмент.

Это серьезный вопрос, но он строится на ложной дихотомии: будто есть только «полностью публичное» или «полностью скрытое». Можно доказать свою платежеспособность, не раскрывая деталей.

Можно доказать, что резерв больше обязательств, не показывая их состав. Можно подтвердить, что адрес прошел KYC, не раскрывая его владельца. Можно подтвердить, что позиция в пределах лимита риска, не показывая саму позицию. Можно доказать, что транзакция чистая, не являющаяся отмыванием, — без раскрытия всей истории отправителя.

Это прямо снимает возражения. Аудиторы получают свои гарантии. Регуляторы — свою проверку. Правоохранительные органы — законные пути раскрытия. Осталось только убрать из публичного поля всю финансовую жизнь и скрытых охотников, и транслировать их всем без исключения. Все преимущества прозрачности сохраняются, а налог — исчезает.

Ирония криптографии: открытые двери уязвимости приватности

Приватность и соответствие — никогда не были антагонистами. Они кажутся таковыми только потому, что наши инструменты защиты были слишком грубыми, например, микшеры, скрывающие все для всех (включая полицию).

Криптографические механизмы для доказуемого раскрытия — это именно тот комплексный ответ, которого не хватало. Он позволяет регулируемым организациям и частным лицам использовать одну и ту же цепочку, показывая только необходимое, не раскрывая лишнего.

Современные публичные цепочки — это как таблица Google: с одной стороны, собирают плату, с другой — показывают все ваши данные любому, кто захочет. А версия, которая могла бы хранить секреты, — это просто обновление, которое в итоге приведет триллионы долларов на цепочку.

Посмотрите на текущие криптопродукты — они по сути дают только то, что есть в таблице: все транзакции и балансы. Только медленнее, дороже и доступнее любому конкуренту или охотнику.

Настоящая ценность — это децентрализованный консенсус: гарантия, что никто не сможет изменить строку в таблице. Это — реальная ценность, и она — единственное, что сегодня добавляет ценности.

Все биржи и DeFi-протоколы, построенные на публичных цепочках, в основном используют этот эффект. А с добавлением доказуемой приватности они превращаются в нечто, что в старом мире не было — совместный компьютер, который подтверждает транзакцию, не раскрывая ее содержание.

Такой подход мы уже приняли в других сферах: зашифрованное письмо подтверждает доставку, не раскрывая содержание. Деньги не должны быть исключением.

В каждом важном аспекте для серьезных капиталов — «предварительная приватность + доказуемое соответствие» — это просто улучшение существующего. Такой же консенсус, те же расчеты, только без утечки.

Часто возражают, что нынешние крипто-участники этого не хотят, ведь они торгуют сейчас, и текущие продукты их устраивают.

Это — ключ. Ранние пользователи — это те, кто уже обслуживается текущей системой. Они — не тот рынок, которого не хватает. А тот рынок (институты, казначейства, крупные люди), который мы хотим привлечь, — сидит по другую сторону: он не хочет показывать свои активы всем.

Они не станут. Позволить всему миру наблюдать за своими балансами — безумие. Им нужно личное пространство внутри этой системы.

Честно говоря, каждому оно нужно. Вы не согласитесь, чтобы банк выставил ваш счет в интернете, и тут же не должны соглашаться, чтобы ваши финансы были публичными.

Именно поэтому платежи и крупные сделки до сих пор не полностью перенесены в цепочку, и именно поэтому приоритет приватности — это не «анонимное трейдинг», а необходимость.

Криптография для коммуникаций — норма уже тридцать лет. А криптоактивы — еще нет. В системе, построенной полностью на криптографии, это — неловко.

Если смотреть шире, то эта абсурдность очевидна. Блокчейн — это система, построенная на криптографических примитивах. Хеши, подписи, обещания — все это криптография.

Единственное, чего он не делает — это шифрует реальные действия пользователей. Мы построили храм криптографии, а вход — это ваш финансовый приват, открыт прямо там.

Этот вопрос мы решали в области коммуникаций десятилетия назад. Никто не считает зазорным шифрование сообщений, это — норма, и мир продолжает работать.

Налог прозрачности: 1,8 миллиарда долларов MEV украдено