#黄金早报 | 2026.06.22 Понедельник

---

##
| Индикатор | Значение | Изменение |
|------|------|------|
| Золото Лондонский спот | **$4,154.78/oz** | -0.79%（-33.03） |
| Фьючерсы COMEX | $4,169.14/oz | -1.83%（-76.76） |
| Шанхайский золото T+D | 935.78 юаней/грамм | -4.94 |
| Банковские инвестиционные слитки | 922-925 юаней/грамм | — |
| Брендовые золотые украшения | 1,255-1,263 юаней/грамм | — |
| 7-дневное изменение | **-1.45%** | Три недели подряд закрытие с понижением |
| Восстановление ATH | **-25.7%** | От январского максимума $5,599 |

---

### Вчерашние новости

**1. Продолжение ястребьих последствий ФРС**
FOMC оставил ставку без изменений 3.50%-3.75%, но 18/9 чиновники поддержали повышение в этом году, медиана по точечному графику выросла с 3.4% до 3.8%. Вош首秀 Вош отказался от предварительных руководящих указаний, всего 130 слов в заявлении — настоящее "ястребиное" заявление. Рынок полностью заложил повышение в октябре на 25 бп (85%), вероятность повышения в июле — 38.5%. Индекс доллара поднялся выше 101, доходность 10-летних облигаций вернулась к 4.5%-4.6%. — это давление на золото.
**2. Goldman Sachs снизил целевую цену на золото на конец года на $500**
С $5,400 до $4,900, предупреждая, что при реальном повышении ставки к концу года цена может опуститься до $4,400. Это знак, что самые стойкие быки на Уолл-стрит начинают сомневаться. JPMorgan и HSBC одновременно отменили ожидания снижения ставок, "более высокие и более длительные ставки" стали общим консенсусом на Уолл-стрит.

**3. Электронная версия Меморандума о взаимопонимании США и Ирана вступила в силу, но подписание оффлайн отложено**
Израильские атаки на Ливан привели к задержкам с подписанием, неопределенность на Ближнем Востоке сохраняется. Но пролив Холмуз уже частично восстановил судоходство, премия за риск сохраняется.

**4. Центробанки по всему миру продолжают покупать — но краткосрочный контроль цен не в их руках**
Исследование Всемирной ассоциации золота: 89% центробанков ожидают, что за следующие 12 месяцев их золотые резервы продолжат расти, 45% планируют увеличить запасы (рекорд). ВКНР в мае купила около 10 тонн. Но центробанки используют внебиржевые/соглашения каналы, не держат активы на балансе — "можно прикрыть, но не вытянуть".

---

### Уровни сопротивления и поддержки

| Уровень | Международный ($/oz) | Внутренний (юани/грамм) |
|------|-------------|-------------|
| Краткосрочное сопротивление | **4,213-4,220** | 942 |
| Сильное сопротивление | **4,270-4,280** (только после закрепления — снижение замедлится) | 950 |
| Значительное сопротивление | 4,400 | 960+ |
| Краткосрочная поддержка | **4,120** | 920 |
| Сильная поддержка | **4,020-4,030** (поддержка на уровне года) | 900 |
| Экстремальная поддержка | 3,960-3,880 | 880- |

> **$4,200 — граница между быками и медведями** — уже потеряна, в краткосрочной перспективе доминируют медведи. Для разворота нужно снова закрепиться выше 4,270.

---

### Стратегические оценки

**Краткосрочно (на этой неделе): слабая волатильность, сначала падение, затем — данные**
- Открытие понедельника — давление, первая линия защиты — $4,120-4,130
- Основная логика не изменилась: ожидания повышения ставки > спрос на укрытие > покупки центробанков
- **Не советую идти в шорт и не покупать по дну** — дождитесь данных для определения направления.

**Среднесрочно (до FOMC в июле): волатильность, управляемая данными**
- Если PCE будет горячим — ожидания повышения усилятся — золото пойдет вниз
- Если PMI/занятость охладятся — ожидания повышения снизятся — краткосрочный откат
- Истинный сигнал разворота: базовый PCE снизится ниже 2.8% два месяца подряд

**Долгосрочно: логика покупки центробанков не разрушена, но темп — по году**
- Де-долларизация + диверсификация резервов — структурный тренд
- Текущий темп покупки — 50 тонн в месяц, значительно выше 17 тонн в месяц до 2022 года
- Но это не ваш краткосрочный гарантийный контракт

**Рекомендуемый размер позиций**:
- Бумажное золото/ETF: в основном наблюдение, около $4,020-4,030 — можно немного в лонг (стоп $3,960)
- Инвестиционные слитки: при цене ниже 920 юаней/грамм — дробное инвестирование, чем ниже — тем легче добавлять, не стоит в один присест
- Золотые украшения — покупайте, если нужно, не торгуйте ими по таймингу

--
| Дата | Событие | Влияние |
|------|------|---------|
| 23.06 Вт | Индекс PMI от S&P Global | Данные сильные — негатив для золота |
| 23-25.06 | Форум Дауос (Далянь) | Могут повлиять заявления центробанков |
| 25.06 Чт | **Индекс цен PCE** + окончательный ВВП за 1 квартал | Самое важное событие недели, горячие данные — снова вниз по цене |
| 26.06 Пт | Итоговый индекс доверия потребителей Мичигана + выступления ФРС | Кашкарали / Гурсби / председатель Нью-Йоркского ФРС |
| Июль | FOMC (29-30 июля) | Следующий тест повышения или паузы |

---

> ⚠️ **Краткое резюме**: цена на золото движется ниже границы $4,200, в краткосрочной перспективе — медвежий тренд, но уже близка к перепроданности. Важнейший фактор на этой неделе — данные по PCE — они определят направление, не стоит гадать, держите позиции под контролем.