Биткойн в этом цикле дно значительно выше, чем в предыдущих медвежьих рынках? Galaxy выдвигает гипотезу о «спокойной вершине»

Биткойн перед закрытием статьи около 63 400 долларов, за прошедшую неделю колебался в диапазоне от 59 000 до 64 000 долларов. Руководитель исследовательского отдела Galaxy Digital Алекс Торн выдвинул гипотезу о «спокойной вершине, поднимающей пол» и считает, что необычно мягкий пик в октябре 2025 года наоборот поднял дно этого цикла, базовая ситуация находится в диапазоне от 40 000 до 46 000 долларов, что значительно выше исторического медвежьего рынка. CryptoQuant указывает, что BTC уже достигнут в оценке диапазона, характерного для крупных дна медвежьих рынков прошлого.
(Предыстория: снижение спроса на BTC до «минус 650 000 монет» — редкость за 7 лет! CryptoQuant: окончательная очистка только началась)
(Дополнительный фон: золото пробило 4200 долларов! Все ростовые показатели этого года стерты, вероятность повышения ставок достигла 70%, коллективный отход от активов-убежищ)

Краткое содержание

• Руководитель исследования Galaxy Алекс Торн оценивает, что дно этого цикла биткойна находится в диапазоне 40 000–46 000 долларов, что значительно выше, чем в прошлых медвежьих рынках
• В октябре 2025 года вершина оказалась необычно спокойной, только 2 из 11 индикаторов вершины сработали, базовые показатели сети достигли 43,7% от исторического максимума
• CryptoQuant: BTC всего на 9% выше реализованной цены, недельный спрос сократился на 650 200 монет, что является самым сильным сокращением с января 2022 года

Дно этого медвежьего рынка биткойна, возможно, дороже, чем когда-либо ранее. Перед публикацией цена составляла около 63 400 долларов, за 24 часа практически не изменилась, за прошедшую неделю колебалась между 59 000 и 64 000 долларов. Но рынок действительно обсуждает не текущую цену, а то, где находится дно этого цикла.

Прогноз Galaxy Digital — «выше, чем думают многие».

Galaxy: Спокойная вершина наоборот подняла пол

Руководитель исследования Galaxy Digital Алекс Торн проанализировал четырехлетний цикл биткойна и обнаружил тенденцию: падение от вершины к дну сокращается с каждым разом. Первые два цикла падали на 85% и 84%, в 2022 году — до 77%, а в 2026 году — всего на 51%. Чем меньше падение, тем выше естественно дно.

Ключевое — это «спокойная вершина» в октябре. Торн отметил, что из 11 традиционных индикаторов вершины только 2 сработали, даже Pi Cycle Top — очень точный индикатор вершины — впервые не сработал; показатель прибыли рынка MVRV достиг только 2.29, значительно ниже предыдущих циклов (от 2.93 до 5.91). Рынок не был чрезмерно спекулятивным, оборот капитала был умеренным, что и объясняет повышение уровня дна.

Важное наблюдение — спокойная вершина поднимает дно. Поскольку вершина в октябре была очень мягкой, базовые показатели сети сейчас находятся на уровне 43,7% от исторического максимума, в то время как в предыдущих циклах это было около 34%, 21% и 17%.

Переведя в цену, Торн предложил три сценария:

• Базовый сценарий: дно в диапазоне 40 000–46 000 долларов
• Глубокая коррекция: падение до 30 000–37 000 долларов
• Мелкая коррекция: удержание в диапазоне 51 000–54 000 долларов

Текущий базовый уровень стоимости сети — реализованная цена — около 53 600 долларов. Однако Торн не исключает вариаций. Он предупреждает, что этот уровень может колебаться, поскольку базовые показатели имеют обратную связь: при панике на рынке убытки участников могут снизить среднюю стоимость, и если она упадет еще на 10–30%, то дно может опуститься с примерно 40 000 до около 28 000 долларов.

CryptoQuant: оценка уже достигла диапазона дна медвежьего рынка

Еще один источник подтверждает базовый сценарий Galaxy. CryptoQuant указывает, что недавно BTC упал примерно до 59 000 долларов, что всего на 9% выше реализованной цены, и попадает в диапазон оценок, характерных для крупных днов медвежьих рынков прошлого.

Если сравнить с историей, включая крах FTX в ноябре 2022 года, циклы обычно формируются около реализованной цены или чуть ниже, что совпадает с диапазоном 40 000–46 000 долларов, предложенным Galaxy.

Но спросовые показатели выглядят не очень оптимистично: CryptoQuant сообщает, что за неделю спрос на спотовом рынке и спекулятивных фьючерсах сократился на 652 000 BTC — самое сильное сокращение с января 2022 года; индекс спроса, измеряющий силу покупок, стал отрицательным, что говорит о меньшем числе новых покупателей по сравнению с прошлым годом.

Торн отметил, что из 13 индикаторов дна только 4 сработали, более сильных сигналов пока нет; а в истории дно обычно формируется через 12–13 месяцев после вершины, а в этом цикле прошло всего около 8 месяцев, так что, по временной шкале, дно еще не достигнуто.

Часто задаваемые вопросы

Как Galaxy оценивает дно этого цикла биткойна?

Базовый сценарий — 40 000–46 000 долларов, глубокая коррекция — 30 000–37 000, мелкая — 51 000–54 000. Он подчеркивает, что уровень стоимости может колебаться, и при панике дно может опуститься до около 28 000 долларов.

Почему «спокойная вершина» поднимает дно биткойна?

Потому что вершина в октябре 2025 года была очень мягкой, уровень рыночной спекуляции (MVRV) достиг только 2.29, из 11 индикаторов вершины сработали только 2, оборот капитала был умеренным, что позволило базовым показателям сети оставаться на уровне 43,7% от исторического максимума, значительно выше предыдущих циклов (от 17% до 34%), и, следовательно, подняло дно цикла.