Шифрование для мамы Пирса: разработка блокчейна — это просто программирование, не воспринимайте код DeFi как ценные бумаги

SEC член Hester Peirce заявил, что код блокчейна в основном является свободным программным обеспечением и не должен рассматриваться как посредник в ценных бумагах. Она отметила, что в мире криптовалют, где действует первый принцип, заполненном брокерами, дилерами и клиринговыми организациями, инфраструктура блокчейна сама по себе не должна быть связана одним и тем же набором правил.
(Предыстория: Хестер Пирс, «мама криптовалют» SEC, перечислила «Десять приоритетов» рабочей группы SEC по криптовалютам, раскрывая новые регуляторные тенденции в США)
(Дополнительный фон: Хестер Пирс, «мама криптовалют» SEC, активно поддерживает инструменты конфиденциальности: защита финансовой тайны равносильна защите национальной безопасности)

Содержание статьи

Переключить

• «Правила SEC переполнены посредниками»
• Из первоисточника: основные аргументы Peirce
• Общий сдвиг в регулировании SEC
• Заимствование у местных: что произойдет, если инфраструктура сначала будет захвачена?

Член SEC Hester Peirce во вторник на лекции в Институте передовых исследований в области блокчейна IC3 при Принстонском университете заявил, что разработка блокчейна и кода DeFi по сути является публикацией открытого программного обеспечения и не должна автоматически восприниматься как деятельность посредников в ценных бумагах.

Peirce в официальном заявлении SEC указала, что многие блокчейн-проекты просто публикуют открытое программное обеспечение, и эта деятельность «обычно защищена Первой поправкой к Конституции США».

«Правила SEC переполнены посредниками»

Peirce — давний знакомый в криптовалютной сфере, её называют «мамой крипты». В своей речи она прямо указала на логику правил SEC:

«В правилах SEC полно посредников: брокеров, дилеров, бирж, клиринговых организаций, трансфер-агентов, инвестиционных консультантов и инвестиционных компаний. И если вы посмотрите на криптомир, там тоже появляются брокеры, дилеры, биржи, клиринговые организации, трансфер-агенты, инвестиционные консультанты и инвестиционные компании.»

Но она сразу же задала вопрос: должны ли правила, разработанные для централизованных финансовых институтов, также применяться к инфраструктуре блокчейна?

Из первоисточника: основные аргументы Peirce

Аргументы Peirce можно разбить на три уровня:

• Первый уровень: открытое программное обеспечение — это свобода. Публикация открытого программного обеспечения в рамках блокчейн-проектов — это действие, защищенное Первой поправкой Конституции, и разработчики не должны автоматически нести обязательства по федеральному законодательству о ценных бумагах.
• Второй уровень: децентрализация без посредников. Децентрализованные протоколы могут функционировать без традиционных посредников, а ответственность за нарушение закона должна лежать на лицах, совершающих противоправные действия.
• Третий уровень: многообразие инфраструктуры. Распределённые сети используются для широкого спектра целей, не только для торговли ценными бумагами, поэтому сама инфраструктура не должна быть связана одним набором правил.

Peirce также напомнила, что децентрализованные протоколы могут функционировать без традиционных посредников, а ответственность за нарушения должна лежать на лицах, совершающих противоправные действия, а не на каждом пользователе этого программного обеспечения.

Общий сдвиг в регулировании SEC

Речь Peirce совпадает с недавней политикой SEC. Председатель SEC Пол Аткинс в мае описал подход SEC к регулированию как «превентивное правоохранение вместо регулирования» (оригинал). С момента основания SEC её рабочая группа по криптовалютам постоянно изучает, как применимы законы о ценных бумагах к цифровым активам и децентрализованным системам.

Несколько недель назад внутри SEC были опубликованы руководства по требованиям регистрации брокеров, в которых указывалось, что некоторые фронт-энды и программные интерфейсы, предоставляющие доступ к децентрализованным протоколам, могут не подпадать под традиционное определение «брокера» (анализ WilmerHale).

Заимствование у местных: что произойдет, если инфраструктура сначала будет захвачена?

Мнения Peirce имеют прямое отношение и к Тайваню. Инфраструктура тайваньского рынка ценных бумаг — автоматизированные системы клирингового центра и механизм торгов — по сути являются продолжением «открытого программного обеспечения». Если система расчетов Тайваньской фондовой биржи будет признана «посредником в ценных бумагах», то теоретически каждый розничный трейдер, использующий эту систему, тоже будет считаться посредником.

Речь Peirce напоминает нам: важен порядок определения правил. Сначала нужно определить, что считается «посредником», а уже потом — кто должен соблюдать правила, а не наоборот — считать всех пользователей программного обеспечения посредниками.

SEC в своем проекте стратегического плана до 2030 года ясно указала, что технологии блокчейн и криптоактивов имеют потенциал «переформатировать американскую финансовую инфраструктуру», что подразумевает необходимость более точной классификации в будущем, а не однородного подхода, при котором вся инфраструктура считается ценной бумагой-посредником.