#𝐀𝐃𝐏 𝐁𝐄𝐀𝐓𝐒 𝐄𝐗𝐏𝐄𝐂𝐓𝐀𝐓𝐈𝐎𝐍𝐒 𝐑𝐀𝐓𝐄 𝐂𝐔𝐓 𝐏𝐔𝐒𝐇𝐄𝐃 𝐁𝐀𝐂𝐊 — 𝐓𝐇𝐄 𝐅𝐄𝐃 𝐈𝐒 𝐍𝐎𝐖 𝐒𝐓𝐔𝐂𝐊 𝐈𝐍 𝐀 𝐓𝐑𝐀𝐏 🚨

ADP напечатал 109 000 новых рабочих мест в частном секторе в апреле, значительно превысив прогноз в 84 000 и отметив самый сильный месячный прирост с января 2025 года. Рынок труда стабилизируется. Модель мягкой посадки жива. И все же окно для снижения ставки снова захлопнулось.

🔹 Печать ADP за апрель достигла 109 тысяч, значительно выше оценки в 84 тысячи
🔹 Услуги добавили 94 тысячи рабочих мест, производственные сектора — 15 тысяч
🔹 Малые фирмы с менее чем 50 сотрудниками возглавили найм с 65 тысячами новых позиций
🔹 CME FedWatch показывает вероятность 96,4 процента, что ФРС оставит ставки без изменений в июне
🔹 В июле шансы на отсутствие изменений составляют 90,2 процента
🔹 Работники, остающиеся на месте, получили ежегодный рост зарплаты в 4,4 процента, сменщики — 6,6 процента

▫️ Здравоохранение и образование составили 61 тысячу из общего прироста
▫️ Профессиональные и бизнес-услуги сократили 8 тысяч позиций
▫️ Средние фирмы с менее чем 50 сотрудниками добавили всего 2 тысячи рабочих мест, что свидетельствует о слабости в производстве
▫️ Barclays полностью отменил свой прогноз снижения ставки на сентябрь, теперь ожидая её сохранения до конца года
▫️ TD Securities, Deutsche Bank и Wells Fargo также отказались от мягких прогнозов по снижению ставок

Данные приходят в момент, когда ФРС зажата между двумя силами, которые взаимно компенсируют друг друга. Индекс цен на услуги ISM за апрель остался на уровне 70,7, совпав с мартом и отметив два подряд месяца на четырехлетнем максимуме. Все 18 отслеживаемых отраслей сообщили о росте затрат на входящие ресурсы. Цены на энергоносители все еще проходят через цепочки поставок. Снизить ставки сейчас — и инфляция ускорится. Оставить ставки без изменений — и ежегодные проценты по национальному долгу в триллион долларов тихо накапливаются. Выхода из этого тупика нет.

И рынок труда не предлагает помощи. Главный экономист ADP Нела Ричардсон отметила, что найм в малых фирмах склонен к частичной занятости, низкооплачиваемым работам, а здравоохранение продолжает играть ключевую роль. Рост зарплат у сменщиков достиг 6,6 процента. Это не дезинфляция. Это отпечаток липких затрат на услуги, за которыми внимательно следит ФРС. Отчет по внеплановым рабочим местам за апрель выйдет в пятницу, прогнозы сосредоточены в диапазоне 55 000–75 000. Показатель выше 100 000 уничтожит любые оставшиеся надежды на летнее снижение.

Трейдеры уже скорректировали свои ожидания. Фьючерсы на ставки показывают, что следующее снижение на 25 базисных пунктов отложено до середины 2027 года, а некоторые аналитики начали учитывать возможность возврата к повышению ставок. Майкл Фероли из JPMorgan говорит, что ФРС может держать ставки без изменений весь 2026 год с возможным повышением в третьем квартале 2027 года. Именно на этом фоне Биткойн борется за удержание уровня 80 тысяч, а рисковые активы движутся боком. Ликвидность не скоро появится. Макроэкономический календарь определяет направление на данный момент.

ADP превзошел ожидания. Это короткое предложение раньше означало риск-он. Оно раньше означало рост акций и следование за криптовалютой. Теперь это означает, что ФРС остается замороженной, кран ликвидности закрыт, и рынок ждет. Мягкая посадка здесь, но за нее придется заплатить терпением.