Я в последнее время рассматривал эти два коротких облигационных ETF, и они на самом деле довольно разные, несмотря на схожую целевую продолжительность. SMB сосредоточен исключительно на муниципальных облигациях, а ISTB включает в себя всё подряд: казначейские облигации, корпоративные и ипотечные ценные бумаги.

Вот что привлекло мое внимание — у ISTB значительно больше активов (4,8 млрд против 302 млн) и доходность выше — 4,1% против 2,6%. Звучит как легкая победа для ISTB, верно? Не так быстро. Налоговая ситуация полностью меняет картину. Каждый доллар, заработанный на ISTB, облагается налогом как обычный доход. Доход SMB освобожден от федеральных налогов, что для тех, кто находится в более высокой налоговой категории, может фактически сделать после-налоговую доходность лучше, несмотря на меньшую заявленную доходность.

По показателям эффективности они довольно близки. Оба показали примерно одинаковую доходность за год (SMB 4,2%, ISTB 5,6%), но ISTB понес больше убытков во время спадов — максимальная просадка 9,34% против 7,44% у SMB за пять лет. Значит, вы жертвуете стабильностью ради доходности.

Настоящий вопрос — ваша налоговая ситуация. Если вы в высокой налоговой категории и у вас есть облагаемые налогом счета, стратегия коротких облигаций SMB может на самом деле оказаться выгоднее после налогов, даже при меньшей номинальной доходности. ISTB имеет смысл для IRA или если вы в более низкой налоговой категории, где важнее эта более высокая доходность. Интересно, как меняется математика в зависимости от вашего положения.