Только что заметил довольно интересное явление на рынке. Цена акций Circle недавно поднялась выше 90 долларов, достигнув нового максимума с ноября прошлого года, хотя позже снизилась примерно до 87 долларов, но это уже отражает явное оптимистичное отношение рынка к этому эмитенту стейблкоинов.

Логика за этим довольно ясна. Недавний опубликованный отчет Circle за четвертый квартал превзошел ожидания, и цена акций затем выросла примерно на 30%. Аналитики также выразили поддержку, команда исследований Бёрнштейна постоянно дает Circle рейтинг "обгоняющий рынок", а целевая цена установлена на уровне 190 долларов. В отчете они особо отметили, что рост Circle уже проявляет "относительно заметную дифференциацию" на фоне рынка криптовалют.

Более того, структура доходов Circle тихо меняется. Ранее основным источником дохода были проценты по резервам стейблкоинов, а сейчас инфраструктурный бизнес начинает приносить новые доходы с более высокой маржой. Например, как супервалидатор сети Canton, Circle получает блокчейн-награды, которые постоянно растут, а доходы от транзакций также увеличиваются. В то же время доля USDC, хранящаяся прямо на платформе Circle, выросла с 14% в прошлом квартале до 17%, и этот показатель продолжает расти.

С финансовых прогнозов видно, что Circle ожидает, что объем USDC в обращении будет расти примерно на 40% в год, а доходы от других бизнесов, помимо доходов с резервов, к 2026 году могут достичь около 170 миллионов долларов, что значительно выше 110 миллионов долларов в 2025 году.

Аналитики также положительно оценивают новые продуктовые линии Circle. Платформа Arc, Circle Payments Network, а также возможности автоматизированных платежей для AI-агентов считаются потенциальными точками роста. Аналитическая команда Мицубиси также предложила другой взгляд: по их мнению, по мере расширения применения стейблкоинов в новых сценариях, таких как рынки предсказаний (например, Polymarket), источники доходов Circle могут стать еще более диверсифицированными.

Теперь основной вопрос на рынке — сможет ли Circle одновременно расширять экосистему стейблкоинов и действительно построить более сбалансированную и диверсифицированную структуру доходов. Ответ на этот вопрос, возможно, определит будущий потолок этой компании.