Я обнаружил интересный анализ бывшего инсайдера Ripple, который полностью ставит под сомнение наш подход к оценке цены XRP. Уильям Скалли, работавший в начале развития Ripple, недавно поделился подробной мыслью о том, почему следующие институциональные капиталы не будут особо заботиться о цене Ripple coin, а скорее о доходности, которую можно сгенерировать с его помощью.

Логика на самом деле довольно проста, если подумать. Самые крупные хедж-фонды мира — Citadel, Millennium, Point72 — давно используют так называемые дельта-нейтральные стратегии. Это подход, при котором ты не пытаешься делать ставку на направление рынка. Вместо этого ты захватываешь разницы, комиссии, премии. Пусть XRP поднимется на 50% или упадет так же сильно — эти стратегии остаются сбалансированными и продолжают приносить стабильную доходность от 8 до 15% в год. Это полностью противоположно волатильному риску, который обычно ассоциируется с криптовалютами.

Но вот где это особенно впечатляет. Рынок криптовалют составляет примерно 2 триллиона долларов, но менее 5% этого капитала реально используется для получения дохода через DeFi. Остальное спит или почти ничего не зарабатывает на централизованных платформах. Сравните это с традиционными управляющими активами, такими как BlackRock или PIMCO — они редко держат более 5% в наличных. Они задействуют всё остальное. В крипте ситуация почти противоположная. Это огромная неэффективность.

Меня действительно заинтересовало, как Скалли позиционирует XRP в рамках этой трансформации. Его концепция — это так называемый Financial Grade DeFi — институциональные стратегии доходности полностью на блокчейне, доступные любому, без минимальных требований, без посредников. Представьте, что держатели XRP скоро смогут получить доступ к тем же инструментам, что и ультрабогатые — спредам, покрытым коллам, структурированным продуктам, построенным вокруг XRP.

Если институциональные инвесторы действительно смогут получать надежную доходность независимо от направления рынка, используя XRP в качестве залога, тогда обоснование для массового вложения капитала в этот актив становится гораздо более сильным. Цена Ripple coin больше не является главным фокусом — важна способность генерировать стабильную доходность.

Что также интересно, так это то, что эта инфраструктура уже строится. Институциональные стратегии постепенно переходят в цепочку. Настоящий вопрос — кто первым этим воспользуется, и смогут ли обычные hodlers заранее разместить свои активы, пока эта следующая волна капитала не достигнет своего пика. Сейчас XRP торгуется около 1.43 долларов, немного снизившись на 0.69% за 24 часа, но по этой логике краткосрочные движения не должны быть главным фокусом для институциональных инвесторов, ищущих устойчивую доходность.