Только что услышал последнее мнение Питера Шиффа о экономике, и оно довольно тревожное. Рост ВВП фактически остановился, снизившись с 4,4% до всего 1,4%. Между тем, инфляция тоже не идет на спад — PCE вырос на 0,4% за месяц в декабре.

Что вызывает беспокойство, так это сценарий стагфляции, о котором он предупреждает. Создается странная ситуация, когда экономика тормозит, а цены продолжают расти. Это именно тот тип среды, который обычно создает много неопределенности для рынков и инвесторов.

Точка зрения Шиффа заслуживает внимания, потому что стагфляция исторически была одной из самых сложных макроэкономических ситуаций для управления. Ее трудно бороться с помощью традиционных инструментов политики так же, как при обычных рецессиях или скачках инфляции. Рост замедляется, и снижение ставок кажется логичным, но тогда инфляция остается высокой, и ситуация возвращается к исходной точке.

Это именно тот макрофон, который заставляет людей пересматривать свои портфели. Когда традиционные активы испытывают давление из-за стагфляции, инвесторы начинают искать альтернативы. Если вы следите за более широкими рыночными последствиями, стоит обратить внимание на то, как разные классы активов реагируют на такие экономические препятствия.