Последние ощущения от слежки за рынком не в том, что «какая-то цепочка снова взлетела», а в том, что ставка действительно как главный кран… Когда ставка повышается, у всех снижается риск-приоритет, позиции становятся более аккуратными, и даже на цепочке, где всё так оживлённо, это всё больше похоже на «собрание по интересам». У меня лично это очень заметно: когда макроэкономика ужесточается, я становлюсь более склонен держать что-то с определённостью, предпочитаю меньше суеты и не хочу из-за этого мотать путь в спираль.

Говоря о стимулах, снова появляется эта история с новым L1/L2, который поднимает TVL, — старые пользователи жалуются, что «выкапывать, добывать и продавать» — это тоже довольно честно, и как только ликвидность уходит, оставшийся нарратив становится неловким. Когда я рисую эти пути MEV, я тоже думаю: многие сделки вовсе не основаны на вере, а на разнице в доходности + эмоциях + стоимости капитала, которые вместе толкают их.

Но… я всё ещё верю, по крайней мере, в то, что смогу постепенно понять эти цепные связи, чтобы не каждый раз получать пощёчину от новых методов игры. Пока так.