Председатель SEC Аткинс: «перезапуск» регулирования токенизированных ценных бумаг, MOU с CFTC

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс (Paul Atkins) 21 апреля в Вашингтоне, в ходе тематической речи по случаю первой годовщины вступления в должность в Экономическом клубе, объявил о плане «сброса» надзора за цифровыми активами вокруг стратегии «A-C-T» (продвижение, прояснение, трансформация). Ключевое содержание включает механизм «инновационного исключения», фреймворк классификации токенов пяти типов, а также меморандум о взаимопонимании, подписанный с Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC).

Фреймворк из пяти типов токенов: сужение юрисдикции SEC

(Источник: SEC)

Согласно выступлению Аткинса, фреймворк из пяти типов токенов, предложенный SEC, выводит из-под действия законодательства о ценных бумагах четыре из пяти типов токенов, оставляя лишь небольшую часть криптоактивов под надзором в рамках действующего законодательства о ценных бумагах, тем самым сокращая прямую юрисдикцию SEC. В ходе выступления Аткинс заявил: «Наша цель — помочь участникам рынка отнести криптоактивы к четким категориям, а не заставлять их гадать после факта, сочтет ли SEC какие-то активы ценными бумагами».

Аткинс также подчеркнул принцип «форма не меняет сущности», отметив, что независимо от того, существуют ли акции в традиционной бумажной форме, через регистрацию в DTCC или в виде токенов на блокчейне, их природа остается акциями, но не все токены, используемые для финансирования, должны навсегда считаться ценными бумагами.

Инновационное исключение: льготный период от 12 до 36 месяцев

Согласно выступлению Аткинса и ранее опубликованным руководящим разъяснениям SEC по «криптовалютным проектам» (Project Crypto), «инновационное исключение» позволяет соответствующим требованиям эмитентам и торговым площадкам в течение льготного периода от 12 до 36 месяцев выпускать и торговать токенизированными ценными бумагами on-chain при более мягких условиях регулирования, не выполняя все требования немедленной регистрации. По окончании льготного периода соответствующие субъекты должны доказать, что достигнута «достаточная децентрализация», либо перейти на стандартную систему надзора за ценными бумагами.

Аткинс заявил, что это исключение призвано сохранить токенизацию акций, облигаций и других реальных активов в пределах американского рынка, и отметил, что новая дорожная карта направлена на «восстановление ясности регулирования, усиление конкурентоспособности и ускорение инноваций».

Меморандум о взаимопонимании SEC и CFTC

Согласно публичному заявлению SEC, SEC подписала меморандум о взаимопонимании с CFTC, обязуясь совместно разъяснять вопросы, координировать разработку правил для криптоактивов и выстраивать регуляторную рамку, подходящую потребностям рынка, ориентированного на on-chain листинг. Расширение работ по Project Crypto параллельно сосредоточено на продвижении модернизации правил клиринга, маржи и обеспечения для on-chain инструментов, с целью формально включить токенизированный рынок в систему регуляторного продленного надзора американских рынков капитала.

Часто задаваемые вопросы

Каковы основные условия «инновационного исключения» от SEC?

Согласно выступлению председателя SEC Аткинса и руководящим разъяснениям Project Crypto, «инновационное исключение» позволяет соответствующим требованиям эмитентам и торговым площадкам в течение льготного периода от 12 до 36 месяцев торговать токенизированными ценными бумагами on-chain при более мягких условиях; после льготного периода требуется доказать «достаточную децентрализацию» или перейти на стандартную систему надзора за ценными бумагами.

Как фреймворк из пяти типов токенов SEC влияет на сферу регулирования криптоактивов?

Согласно выступлению Аткинса, фреймворк из пяти типов токенов выводит четыре из пяти типов токенов из-под действия законодательства о ценных бумагах, оставляя под надзором в рамках действующего законодательства лишь небольшую часть криптоактивов. Он призван обеспечить участникам рынка четкую классификацию категорий, а не полагаться на признание в ходе последующего правоприменения.

О каких ключевых аспектах идет речь в меморандуме о взаимопонимании SEC и CFTC?

Согласно публичному заявлению SEC, подписанный SEC и CFTC меморандум о взаимопонимании предусматривает совместные разъяснения по криптоактивам, координацию разработки правил и построение регуляторной рамки, подходящей потребностям on-chain инструментов, охватывая модернизацию правил клиринга, маржи и обеспечения.