Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам запускает пилотную систему для вторичной торговли токенизированными инвестиционными продуктами на лицензированных платформах

Кратко

Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам запускает пилотную систему для вторичной торговли токенизированными инвестиционными продуктами на лицензированных платформах, расширяя доступ розничных инвесторов, позволяя модели торговли 24/7 и интегрируя блокчейн-расчёты в регулируемые рынки.

Регуляторный орган, ответственный за надзор за рынками ценных бумаг и фьючерсов Гонконга, Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), представил новую регуляторную рамочную систему, предназначенную для пилотирования вторичной торговли токенизированными инвестиционными продуктами, одобренными SFC, в рамках более широких усилий по развитию цифровой активной экосистемы Гонконга и постепенного увеличения торговой активности.

Согласно регуляторному циркуляру, рамочная система в первую очередь предназначена для обеспечения вторичной торговли токенизированными открытыми фондами, одобренными SFC, на виртуальных активных торговых платформах, лицензированных SFC (VATPs). Инициатива также направлена на расширение доступа к регулируемой торговой инфраструктуре для розничных инвесторов, а также на возможность, по дискреционному решению, организации внебиржевых вторичных сделок, подлежащих индивидуальной оценке.

С момента внедрения первоначального регуляторного подхода к токенизации SFC в конце 2023 года участники рынка всё активнее исследуют выпуск и распространение токенизированных финансовых продуктов в Гонконге, создавая новые рыночные активности и продуктовые структуры. По состоянию на март 2026 года в юрисдикции было доступно 13 токенизированных продуктов, а активы под управлением в токенизированных классах акций выросли примерно в семь раз до 10,7 миллиарда долларов США за предыдущий год.

В ответ на этот рост регулятор отметил, что настало подходящее время для внедрения пилотной системы для непрерывной вторичной торговли, включая возможные модели торговли 24/7. Эта рамочная система предназначена для дальнейшей интеграции токенизированных финансовых инструментов в более широкую экосистему Web3, с потенциальными сценариями использования, включающими регулируемые стейбкоины и токенизированные депозиты для поддержки непрерывных расчетов и ликвидности.

Для решения структурных вопросов, связанных с ликвидностью и защитой инвесторов, особенно при торговле вне обычных рыночных часов, рамочная система включает меры, основанные на практике рынков биржевых фондов и лицензированной инфраструктуры виртуальных активов. Эти меры предназначены для поддержки справедливых механизмов ценообразования, упорядоченных условий рынка, стандартов обеспечения ликвидности и усиленных требований к раскрытию информации.

Продвижение интеграции рынка и поэтапное внедрение токенизированных продуктов

По словам SFC, инициатива представляет собой шаг к развитию более интегрированной структуры рынка цифровых активов в Гонконге, объединяющей традиционные финансовые продукты с возможностями блокчейн-расчетов и торговли. Рамочная система также позиционируется как ответ на растущий спрос на непрерывный доступ к рынку в условиях быстрого обмена информацией и повышенной волатильности.

Первый этап пилотной программы, как ожидается, сосредоточится на токенизированных фондах денежного рынка, с возможностью расширения на другие категории продуктов после оценки операционной эффективности и рыночных условий.

Участники рынка, включая эмитентов продуктов и лицензированные SFC виртуальные торговые платформы, поощряются к взаимодействию с регулятором заранее перед внедрением деятельности в рамках новой системы или для предоставления соответствующих уведомлений по мере необходимости.