Только что увидел отчет S&P о воздействии конфликта на Ближнем Востоке на суверенные кредитные рейтинги в Юго-Восточной Азии. Интересно, что в этом регионе Indonesia стала наиболее уязвимой страной.

Основная логика довольно проста. Если энергетический рынок останется в состоянии долгосрочной неопределенности, страны с меньшим запасом кредитных рейтинговых буферов легко окажутся под ударом. S&P ясно указало, что при продолжении конфликта на Ближнем Востоке суверенный рейтинг Indonesia станет особенно уязвимым.

Почему именно Indonesia? Внутренние цепные реакции заслуживают внимания. Во-первых, рост стоимости энергии — поскольку Indonesia является импортёром нефти, повышение цен на нефть напрямую означает увеличение импортных расходов. Это будет давить на государственный бюджет, так как энергетические субсидии в Indonesia — одна из главных статей расходов, и чем выше цена, тем больше давление.

Во-вторых, торговый аспект. Рост цен на импортную нефть увеличит дефицит текущего счета Indonesia, что является скрытой угрозой для развивающейся страны. В дополнение возможен ускоренный рост инфляции, а рыночные ставки начнут расти, что повысит стоимость заимствований для правительства.

Проще говоря, Indonesia сейчас сталкивается с цепочкой рисков типа домино — энергетический шок → фискальное давление → валютное давление → рост стоимости заимствований. В регионе Юго-Восточной Азии уровень уязвимости других стран не так высок. Именно поэтому те, кто недавно интересовался активами Indonesia, сейчас рассматривают этот риск как важный фактор.