Думал о позиции Microsoft в гонке за ИИ, и честно говоря, это более интересно, чем большинство людей осознает.

Итак, у Microsoft был хороший 2025 год – акции выросли с примерно $420 до $490, что примерно на 17% больше. Звучит отлично, пока не вспомнишь, что индекс S&P 500 практически совпал с этим показателем – 18%. Вот в чем дело с крупными технологическими компаниями сейчас – даже когда они показывают хорошие результаты, они просто идут в ногу с рынком в целом.

Что привлекло мое внимание, так это то, как Microsoft по-другому играет в игру ИИ. Они не ставят всё на одну модель, как делают некоторые компании. Да, у них есть доля в OpenAI, но на Azure они позволяют разработчикам разворачивать что угодно – Grok, Claude, DeepSeek, что угодно. Такой нейтральный подход к слою инфраструктуры ИИ действительно кажется стратегически оправданным. Рост Azure составляет 40% в годовом выражении, в то время как AWS – 20%. Этот разрыв реально существует.

Интеграция Copilot в продукты Office тоже работает. Мы видим 17% роста в коммерческом сегменте Microsoft 365 и 26% в потребительском. Это не революционно, но это стабильное внедрение.

Вот где становится сложно. Уолл-стрит прогнозирует 16% рост выручки в 2026 финансовом году и 15% в 2027. Это соответствует исторической динамике Microsoft, что и вызывает некоторое утешение, и немного ограничивает потенциал. Оценка зафиксирована примерно на уровне 30x по будущей прибыли – это текущий уровень для крупных технологических компаний, и вряд ли он значительно расширится.

Так что, если Microsoft достигнет этих целей по росту и сохранит этот мультипликатор оценки, то можно ожидать примерно 15% годовых доходов. От $485 за акцию это примерно в диапазоне $560 к концу 2026 года. Неплохо, но это не превзойдет рынок снова.

Настоящий вопрос — сможет ли Microsoft действительно поддерживать двузначный рост в долгосрочной перспективе. Если да, то, безусловно, это хорошая инвестиция. Но если вы ищете следующего крупного аутсайдера, то, возможно, именно здесь и нет настоящей возможности. Microsoft делает именно то, что ожидает зрелая крупная компания – хорошо исполняет планы, стабильно растет, но никого не удивляет. Об этом стоит знать, прежде чем делать любые прогнозы по цене акций Microsoft.