Только что ознакомился с последним отчетом Института серебра за начало 2025 года, и там есть интересные вещи о тенденциях спроса на серебро, о которых в крипто-кругах недостаточно говорят.

Итак, вот в чем дело — серебро не просто какой-то блестящий металл, лежащий в хранилищах. На самом деле, это один из самых востребованных промышленных товаров, используемый в электронике, солнечных панелях и электросистемах автомобилей. В прошлом году мировой спрос на серебро достиг 1,16 миллиарда унций, что огромно, но все еще ниже пика 2022 года — 1,28 миллиарда унций.

Меня поразило, как меняются драйверы спроса. Позвольте разбить на четыре основные фактора:

Первый — промышленное производство, которое занимает самую большую долю. В 2024 году спрос на промышленное серебро достиг рекордных 680,5 миллиона унций, а прогноз на 2025 год — 677,4 миллиона унций. Реальная история роста — электроника, особенно фотоэлектрические панели. Солнечные элементы используют серебро в виде проводящей чернил для преобразования солнечного света в электричество, и ожидается, что солнечные установки утроятся с 2,2 тераватт в 2024 году до более чем 7 тераватт к 2030 году. Это огромный импульс для спроса на серебро. Также есть автомобильный сектор. Электромобили содержат от 25 до 50 граммов серебра на единицу, по сравнению с 15-28 граммами в традиционных двигателях внутреннего сгорания. По мере роста популярности электромобилей спрос на серебро в автотранспорте может достичь 90 миллионов унций к 2025 году.

Второй — спрос на ювелирные изделия, который достиг 208,7 миллиона унций в 2024 году, но ожидается снижение на 6 процентов до 196,2 миллиона унций в 2025 году. Серебро используют в ювелирных изделиях веками — оно блестящее, прочное и хорошо полируется. Но, похоже, этот сегмент теряет импульс в последнее время.

Затем — инвестиционный сектор. Спрос на серебряные слитки, монеты и бары достиг 190,9 миллиона унций в 2024 году, и ожидается рост на 7 процентов до 204,4 миллиона унций в 2025 году. Интересен активность (биржевых продуктов) — они пережили сильные оттоки в 2022-2023 годах, но восстановились в 2024 году на фоне увеличения неопределенности на мировых рынках. Институт серебра прогнозирует рост спроса на серебро в ETP на 14 процентов в 2025 году — до 70 миллионов унций, что обусловлено снижением ставок ФРС, проблемами с долгом США и нестабильностью на Ближнем Востоке.

И, наконец, спрос на серебряную посуду — самый маленький сегмент, ожидаемый объем — 46 миллионов унций в 2025 году, что на 15 процентов меньше, чем в 2024 году. Серебро стерлинговое давно является стандартом для столовых приборов и декоративных предметов с XIV века, но этот рынок постоянно сокращается.

В целом, институт прогнозирует небольшое снижение общего спроса на серебро на 1 процент — до 1,15 миллиарда унций в 2025 году, — но это все равно исторически высокий уровень. Настоящая история не в общем снижении — а в том, куда течет спрос. Промышленные и возобновляемые энергетические приложения становятся доминирующими драйверами, в то время как традиционная серебряная посуда уходит на второй план. Если вы следите за рынками сырья или ищете защиту от инфляции, динамика спроса на серебро определенно заслуживает внимания, особенно с учетом расширения возобновляемых источников энергии и роста электромобилей.