Проблема ликвидности Blue Owl предупреждает рынок. Здесь важно остановиться и подумать о том, что это не просто проблема отдельной компании, а событие, очень похожее на предвестник финансового кризиса 2008 года.

На этой неделе частная инвестиционная компания Blue Owl Capital объявила о продаже активов на сумму 1,4 миллиарда долларов. Решение принято в ответ на требования инвесторов о возврате средств. В связи с этим экс-руководитель PIMCO Эль-Эриан отметил, что это «звоночек, такой же как при крахе хедж-фондов Bear Stearns в 2007 году».

Вспомните те события. В августе 2007 года хедж-фонд Bear Stearns, связанный с субстандартной ипотекой, понес большие убытки и рухнул. В то же время BNP Paribas объявил о заморозке выводов средств. На первый взгляд, это казалось изолированным случаем, но вскоре весь кредитный рынок остановился, и началась глобальная финансовая криза.

Сейчас акции Blue Owl за эту неделю упали на 14%, а с начала года — более чем на 50%. Крупные частные инвестиционные компании, такие как Blackstone, Apollo и Ares, также значительно снизились. Наступит ли это «первый доминошный эффект» — покажет время.

Однако в краткосрочной перспективе стресс на рынке кредитования может негативно сказаться на всех рискованных активах. Биткойн не исключение. Во время пандемического шока 2020 года BTC упал примерно на 70%.

Но из истории можно извлечь уроки. Когда правительства и центральные банки начинают масштабные интервенции, ситуация меняется. В 2020 году в экономику было вложено триллионы долларов, и в результате биткойн вырос с менее чем 4000 долларов до более чем 65000 долларов за год.

На самом деле, сама идея биткойна возникла как противовес финансовым кризисам. 3 января 2009 года Сатоши Накамото вставил в первый блок биткойна сообщение: «Министр финансов на грани второго спасения банков», — это заголовок лондонской газеты The Times того времени. То есть, биткойн был создан как прямой протест против безлимитного создания денег центральными банками.

Кризис 2008 года стал катализатором создания биткойна, а кризис 2020 года — ростом его стоимости до триллиона долларов. Если Blue Owl — начало новой волны кризиса, эта цепочка может повториться. Но перед этим, вероятно, будет краткосрочная коррекция.

Сейчас биткойн торгуется около 74,64 тысяч долларов. В последние месяцы он неоднократно пробовал преодолеть сопротивление в 76 тысяч долларов, но не смог. Фондирование фьючерсов на биткойн на крупной бирже остается в минусе уже 46 дней, что указывает на то, что рынок занимает медвежью позицию. Обычно такие ситуации предвещают резкий рост.

В конечном итоге, ключевым вопросом остается, насколько далеко распространится кризис Blue Owl. Если он действительно станет «канарейкой» и вызовет еще более масштабный кризис, правительства и центральные банки вновь вмешаются. И это, в любом случае, может открыть путь к бычьему сценарию для биткойна.