Экономический доклад президента США за 2026 год: обзор волатильности в 2025 году, прогноз стабильного роста в ближайшие десять лет

Комитет советников при президенте США по вопросам экономики (Council of Economic Advisers, сокращенно CEA) опубликовал годовой доклад, в котором анализируется, как экономика США в 2025 году показала себя после влияния корректировок политики и временной остановки работы правительства. В документе отмечается, что даже несмотря на краткосрочную рыночную волатильность, благодаря развертыванию ИИ, закону One Big Beautiful Bill Act и жесткой иммиграционной политике в США в будущем экономический рост перейдет в устойчивую фазу на срок более чем десять лет.

Анализ колебаний реального валового внутреннего продукта в 2025 году

Темп роста реального ВВП США (Real GDP) в 2025 году составил 2,0 %, что ниже показателя за предыдущий год — 2,4 %. Замедление роста отражает негативные последствия остановки федерального правительства в четвертом квартале. Различия по кварталам были существенными: в первом квартале ВВП снизился на 0,6 %; основной причиной стало то, что компании заранее, в ожидании введения новых тарифов в апреле, в массовом порядке завозили импортные товары, что расширило торговый дефицит и частично компенсировало импульс роста. Во втором квартале рост быстро восстановился до 3,8 % и был сильным. Со стороны потребления: реальные расходы на личное потребление выросли на 2,1 %, что быстрее, чем рост располагаемого дохода на 1,3 %. Несмотря на психологическое влияние ожиданий тарифной политики, после пика в марте потребление снизилось, однако политика ретроактивного освобождения от налогов на чаевые и оплату сверхурочной работы, предусмотренная «One Big Beautiful Bill Act, OBBBA» — (, Примечание: в прошлом любой разовый доход у американцев нужно было декларировать в налоговой отчетности), оказывает поддержку склонности домохозяйств к потреблению за счет семейных доходов.

Белый дом публикует президентский экономический доклад за 2026 год, раскрывая, как закон One Big Beautiful Bill Act углубляет отношения с Тайванем в сфере полупроводников

Условия для ценовой среды демонстрируют устойчивость

В 2025 году компании показывали отличные результаты по капитальным вложениям: реальный рост составил 5,5 %, в том числе инвестиции в оборудование выросли на 9,5 %, а инвестиции в объекты интеллектуальной собственности — на 8,1 %. CEA отмечает, что инвестиции, связанные с искусственным интеллектом, являются ключевым фактором, поддерживающим экономический рост: в первом квартале годовой темп роста инвестиций в информационно-обрабатывающее оборудование и программное обеспечение достиг 28 %. По ценам: годовой темп роста индекса потребительских цен (Core CPI) снизился до 2,6 %. Инфляция в сфере услуг замедляется уже третий год подряд и составила 3,0 %, а цены на товары слегка выросли. Финансовые рынки отражали уверенность в росте: индекс Standard & Poor’s 500 в 2025 году вырос на 16,4 %. Доллар по отношению к валютам развитых экономик обесценился примерно на 8,1 %, но его стоимость все равно превышает уровень до пандемии; колебания обменного курса в основном концентрировались в моменты изменения торговой политики.

Ужесточение миграционной политики ведет к росту спроса на рабочую силу в США

В 2025 году рынок труда сохранял стабильность: в декабре уровень безработицы составлял 4,4 %. Поворот миграционной политики в сторону сокращения роста численности иностранных иммигрантов привел к тому, что порог ежемесячного прироста занятости, необходимый для поддержания безработицы на стабильном уровне, был значительно понижен. Опрос профессиональной прогнозной организации Blue Chip в декабре 2025 года показал, что этот порог снизился с 170 тысяч человек, наблюдавшихся два года назад, до примерно 16 тысяч человек в месяц. В 2025 году среднее ежемесячное увеличение занятости в частном секторе составляло 25 тысяч человек, что ниже 85 тысяч человек в 2024 году, но все же достаточно, чтобы поддерживать баланс на рынке труда. Кроме того, уровень участия в рабочей силе (LFPR) в возрастной группе 25–54 лет вырос до 83,6 %, что на 1,1 процентного пункта выше среднего значения за 2019 год, что указывает на повышение готовности людей старших возрастов участвовать в экономической деятельности. По зарплатам: реальные почасовые ставки продолжали умеренно расти, а рост производительности опережал рост зарплат, помогая снижать давление на удельные затраты на рабочую силу.

Базовая основа прогноза: средний рост 3,0 % в течение будущего десятилетия

В отчете прогнозируется, что экономика США в 2026 году перейдет в стабильное здоровое состояние (Steady State). Ожидается, что за 11-летний период до 2036 года средний темп роста реального валового внутреннего продукта составит 3,0 %; этот прогноз основан на росте производительности труда, превышающем историческое среднее значение: ожидается, что производительность будет расти на 2,9 % в год. Анализ CEA показывает, что углубление капитальных вложений, которое будет обеспечено за счет развертывания в США приложений с использованием ИИ, дерегулирования (Deregulation) и продвижения капитальных вложений в рамках закона One Big Beautiful Bill Act, станет главным драйвером экономики. В отчете говорится, что даже на фоне вызовов, связанных со старением населения и замедлением роста предложения рабочей силы вследствие ограничений в миграции, прогресс в производительности, остающийся выше исторического уровня, сможет компенсировать негативные эффекты, обеспечив дальнейший рост экономики. Ожидается, что инфляция сохранится на уровне целевых показателей Федеральной резервной системы, а ставки будут постепенно снижаться с пиков 2025 года и затем стабилизируются.

Эта статья «Экономический доклад президента США за 2026 год: обзор колебаний 2025 года, прогноз устойчивого роста в ближайшее десятилетие» впервые появилась на сайте Цепные новости ABMedia.