Ethereum версия MicroStrategy: Bitmine владеет почти 4,9 млн ETH, что составляет 4% от общего предложения, а криптоактивы оцениваются в 11,8 млрд долларов

NYSE 上市公司 Bitmine Immersion Technologies（BMNR）於 4 月 13 日宣布，其以太幣持倉已達到 4,874,858 枚（約佔 ETH 總供給量的 4.04%），加上現金與其他投資，公司加密與現金總資產達 11.8B美元。這家公司正以「以太坊版 MicroStrategy」的姿態，挑戰企業級加密資產持有的新邊界。

«5% алхимия»: за 9 месяцев завершено 81%

Стратегию Bitmine компания называет «Alchemy of 5%» — целью является владение 5% от общего объема предложения ETH. Компания накопила с нуля до 4,04% за 9 месяцев, выполнив 81% намеченной цели. При текущей цене ETH около 2,206 долларов США стоимость ее ETH-позиций составляет примерно 10.75 млрд долларов США.

Из них 3,334,637 ETH (примерно 7.36 млрд долларов США) находятся в стейкинге; прогнозируемая годовая доходность от стейкинга составляет около 310 млн долларов США. Благодаря этому Bitmine является не только пассивным держателем, но и одним из крупнейших одиночных валидаторов в сети Ethereum.

Обзор распределения активов

Категория активов Количество / сумма ETH-позиции 4,874,858 ETH (доля от общего предложения 4.04%) Стейкинг ETH 3,334,637 ETH (192837465657483.91T) BTC-позиции 198 現金 $719M Другие инвестиции $285M (Beast Industries + Eightco) Крипто + наличные всего активов 192837465657483.91T Прогнозируемый годовой доход от стейкинга $310M

MAVAN: сеть валидаторов, произведенная в США

Bitmine запустила институциональную услугу стейкинга под названием MAVAN（Made-in-America Validator Network）, позиционируя ее как базовую инфраструктуру для валидации Ethereum на территории США. Такая расстановка акцентов перекликается с направлением политики, продвигаемой правительством США по «локализации» криптоинфраструктуры.

Компания 9 апреля перешла с NYSE American на главный рынок Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), и за почти 5 торговых дней средний дневной объем торгов составил 747 млн долларов США, заняв 117-е место по объему торгов в США.

Сравнение корпоративных стратегий удержания ETH vs BTC

Стратегия Bitmine представляет собой интересное сопоставление с биткоин-стратегией Strategy（бывшей MicroStrategy）。Strategy держит около 780k BTC — исключительно как средство сбережения стоимости; Bitmine держит почти 4.9 млн ETH — не только как средство сбережения стоимости, но и, благодаря стейкингу, генерирует годовой денежный поток в размере 310 млн долларов США.

Председатель совета директоров Bitmine Thomas Lee отметил, что ETH вырос на 17.4% с начала войны, обогнав S&P 500 на 1,830 базисных пунктов, «это наиболее результативный актив». Компания получила поддержку известных институциональных инвесторов, включая ARK Invest (Cathie Wood), Founders Fund, Pantera Capital и Galaxy Digital.

Оценка нереализованных убытков по балансу — до 4 млрд долларов США

Bitmine не раскрывала конкретную среднюю цену покупки, как это сделала Strategy. Но, по оценкам нескольких СМИ, поскольку ETH с августа 2025 года упал почти на 40% от пика, балансовые убытки Bitmine составляют около 4 млрд долларов США. Компания начала наращивать позицию с июля 2025 года, когда цена ETH находилась в диапазоне 3,200–3,500 долларов США; хотя затем она продолжала докупать и усреднять на пониженных уровнях, общая средняя цена все равно намного выше текущих 2,206 долларов США.

По сравнению с биткоин-позицией Strategy (средняя цена 75,577 vs текущая цена ~71,000, убыток около 6%) у Bitmine убыток по ETH-позициям заметно больше, что отражает слабую относительную динамику Ethereum к биткоину в текущем цикле. Однако доходы от стейкинга Bitmine (годовая доходность 310 млн долларов США) обеспечивают денежный буфер, которого нет у Strategy.

Риски концентрации

Если одна компания удерживает 4% от общего объема предложения ETH и продолжает наращивать долю, такая концентрация вызывает вопросы на уровне управления. В механизме доказательства доли (PoS) в Ethereum массовый стейкинг означает существенное влияние на сетевой консенсус. Если Bitmine столкнется с финансовыми трудностями и будет вынуждена разморозить стейкинг и продать, это может нанести двойной удар по цене ETH и устойчивости сети.

Эта статья «Ethereum-версия MicroStrategy: Bitmine держит почти 4.9 млн ETH, 4% от общего предложения, криптоактивы на 11.8 млрд долларов США» впервые появилась на 链新闻 ABMedia.