Зарабатывать на пузырях, тратить в условиях конкуренции

Автор: Akasha2049

Я каждый день лично захожу в Twitter примерно на 5 минут, чтобы проверить, нет ли проблем с расстановкой твитов, и заодно посмотреть, во что люди яростно встраиваются в период, когда ликвидность иссякает, потребление деградирует и лопается пузырь.

В эти дни на Twitter очень высокая информационная плотность, и я выберу несколько постов, которые стоит посмотреть.

На этой неделе официально начались торги спотовым Bitcoin ETF от Morgan Stanley; комиссия опустилась до 0.14%, что ниже, чем у большинства конкурентов на рынке. Сам по себе этот показатель не важен — важно то, что за ним стоят 15000 финансовых консультантов и активы клиентов на сумму 1.9 триллиона долларов. В то же время BlackRock в последние несколько дней снова купила примерно 182M долларов BTC, Saylor из MicroStrategy продолжает наращивать позицию, а Трамп в посте заявил, что текущая финансовая система уже достигла предела: «Наступает крипто-эра».

С другой стороны, на цепочке Ethereum объем стейблкоинов установил исторический максимум — 180 миллиардов долларов, то есть 60% всего крипторынка. 8 апреля Polygon завершила обновление с хардфорком. Но при этом активность в сети BTC находится на самом низком уровне за 8 лет, а индекс Fear & Greed все еще в зоне «крайний страх».

В традиционных рынках картина еще более драматичная. Ранее Трамп предупредил об Иране и проливе Ормуз, из-за чего цена на нефть на время взлетела до 114 долларов за баррель, а глобальные фондовые рынки резко рухнули. А затем внезапно объявили о двухнедельном соглашении о перемирии с Ираном/Израилем — и фьючерсы на американский рынок акций за одну ночь резко подскочили: S&P вырос на 2.5%, а Nasdaq — на 3.3%.

Самое интересное — действия Баффета. Денежные резервы Berkshire Hathaway уже достигли 19k долларов. Баффет публично раскритиковал 2-процентную целевую инфляцию ФРС как «катастрофу-«наказание» для вкладчиков». У него на руках рекордная наличность, и он ничего не покупает.

Если смотреть просто «на хайпе», это просто куча новостей. Но если смотреть в ритмическом ключе, вы увидите очень четкую картину:

Самые умные деньги в мире делятся на две группы, но базовая логика у них абсолютно одинаковая.

Первая группа — Morgan Stanley, BlackRock, MicroStrategy и подобные структуры: они ускоряют вхождение в криптоактивы. Не потому, что они «верят в Bitcoin», а потому что они увидели структурное окно: послабление регулирования, разблокировка канала ETF, и «ворота» институционального капитала уже открываются. Как только это окно открыто — оно уже не закрывается. Они не делают ставку — они занимают позицию.

Вторая группа — Баффет: он ничего не покупает и сидит на денежной подушке в 182M долларов, ожидая. Чего ожидать? Ожидать понятной ему, достаточно дешевой, возможности для входа на уровне большого цикла. Он не спешит, потому что знает: такие возможности обязательно приходят — в прошлый раз это была финансовая паника 2008 года, а еще раньше — крах интернет-пузыря в 2001 году.

На первый взгляд эти две группы делают вещи прямо противоположные, но по сути они полностью одинаковы: делать крупные ставки там, где неопределенность низкая, и сохранять терпение там, где неопределенность высокая.

Что является «детерминированностью» для Morgan Stanley? Это структурный тренд на вхождение институционального капитала в крипто. Это не вопрос «поставить на рост или падение», это вопрос: «ворота уже открыты, и вода обязательно потечет».

А что является «детерминированностью» для Баффета? «Когда все в панике, хороший актив обязательно будет ошибочно продан по заниженной цене» — ему не нужно знать, когда цена упадет до самого дна; ему нужно лишь дождаться того дня, когда цена станет достаточно дешевой для его решения действовать.

Две полностью разные стратегии, одна и та же базовая способность: понимание ритма циклов.

Посмотрите, чем занимается большинство.

Потребление деградирует — все тревожатся, как сэкономить. Ликвидность иссякает — мелкие владельцы начинают «крутить» ценовую войну. У входа в пузырьные направления (AI, крипто, новая энергетика) люди стоят в нерешительности: вслух говорят «пузырь слишком большой, не решаюсь войти», а руками продолжают в красном океане яростно встраиваться.

Вот что я имею в виду: «зарабатывать там, где люди встраиваются (в гонку), и потреблять там, где пузырь» — у большинства наоборот.

Что означает «пузырь»? Это значит: ликвидность в избытке, маржинальность высокая, «умные деньги» перетекают внутрь, рынок готов оплатить будущее. Это как раз то место, где вам следует зарабатывать — не потому, что пузырь не лопнет, а потому, что в среде пузыря те же усилия позволяют «поднять» в десять раз больший результат.

Что означает «встраивание (в гонку)»? Это значит: предложение избыточно, прибыль стремится к нулю, все вкладывают больше, чтобы перехватить меньшую долю. Это как раз то место, где вам следует потреблять: в сегменте, где идет гонка, самое лучшее соотношение цены и качества товаров и услуг, потому что все изо всех сил пытаются вам угодить.

Ритмическое понимание времени сводится к одной фразе: зарабатывать там, где пузырь, и потреблять там, где идет гонка.

Кофе за 9.9 с бесплатной доставкой, доставка еды, доведенная до предела, наборы и блюда в которых «накрутили» максимум, отечественные электромобили новой энергетики, которые сегодня стоят вдвое дешевле, чем пять лет назад — все это продукты гонки (встраивания). Как потребителю, вы должны благодарить за это. Но вам не стоит пытаться зарабатывать в этих направлениях, потому что прибыль уже «вымололи» в гонке.

Зарабатывать вам следует там, где выглядит так, будто «пузырь очень большой», «неопределенность очень высокая», «обычные люди этого не понимают» — потому что чем больше людей не понимают, тем больше пространство для прибыли у тех, кто заходит заранее.

Это не призыв идти и делать ставки. Это о том, что вам нужно потратить время, чтобы разобраться, «есть ли в пузыре реальные структурные изменения»; если есть — тогда это уже не пузырь, а окно.

Morgan Stanley и BlackRock не глупы. Они потратили несколько лет на исследование криптоактивов и убедились, что «институциональные деньги входят» — это необратимое структурное изменение; только после этого они начали действовать. Это не «гнаться за пузырем», это «занимать позицию в окне».

Баффет тоже не глуп. Он копит наличные не потому, что он пессимистичен, а потому что возможностей, которые он сейчас видит, пока недостаточно дешевых и недостаточно определенных. Когда наступит день, когда станет достаточно дешево, он одним махом вложит всё — вот это и есть ритмическое терпение.

Поэтому я каждый день трачу 5 минут на Twitter — я смотрю не новости, а ритм.

Кто входит, кто копит наличные, кто встраивается, кто ждет — если сложить эти сигналы вместе, получится текущий такт цикла. Вам не нужно быть умнее этих людей; вам нужно просто наблюдать за их действия и задать себе один вопрос:

Я сейчас зарабатываю там, где пузырь, или отчаянно схватываюсь там, где идет гонка?

Если ответ — второе, возможно, пришло время сменить позицию.