От «изоляции» к «слиянию»: спустя пять лет Standard Chartered рассматривает «вывод» Zodia Custody

Автор: Yangz, Techub News

В 2020 году, когда большинство крупных традиционных финансовых игроков по-прежнему считали криптовалюты зоной «несоответствия нормам», банк Standard Chartered через свой венчурный бизнес SC Ventures запустил (вырастил) Zodia Custody. Хотя это было значительным прорывом, тогда Zodia скорее напоминала «приёмного сына», намеренно размещённого за пределами системы. Она несла в себе «кровь» Standard Chartered, но была поставлена за ограждение «инновационного эксперимента» и сохраняла с материнской компанией строгую «дистанцию».

Однако спустя более чем пять лет эта затянувшаяся «схема выращивания» похоже подходит к своему финалу.

Как сообщает Bloomberg со ссылкой на информированные источники, Standard Chartered рассматривает для Zodia «частичное приобретение» и объединение её ключевого бизнеса с инвестиционно-банковским подразделением банка, при этом Zodia Custody продолжит работать как независимая компания, предоставляющая программное обеспечение и услуги хранения криптоактивов (software-as-a-service). С учётом характера отношений между ними очевидно, что это не просто корректировка структуры владения; скорее это тщательно продуманная история «возвращения приёмного сына под родную крышу». Когда глобальное регулирование в криптосфере становится всё более ясным, а конкуренты Уолл-стрит один за другим заходят на крипторынок, Standard Chartered трезво осознаёт: хранение криптоактивов уже давно не является маргинальным экспериментом, а одним из незаменимых опорных элементов финансового будущего этого банка.

Рождение Zodia

Чтобы понять всю значимость этого «возвращения», сначала нужно вернуться в 2020 год — время рождения Zodia.

В тот год криптовалюты в глазах абсолютного большинства специалистов традиционных финансов по-прежнему оставались «чужаком», существующим в серой зоне регулирования. Однако именно в этот же год MicroStrategy приняла решение, которое тогда считалось безумным: включить биткоин в свой бухгалтерский баланс. Эта «плита», брошенная в пруд, заставила проницательные институциональные структуры почувствовать: подводные течения уже начали движение.

Но тогда рынок столкнулся с крайне неловким разрывом: пенсионные фонды, хедж-фонды и страховые компании, которые часто управляют десятками миллиардов, даже если им не дают покоя доходы от криптоактивов, с трудом находили «подходящего» кастодиана. Кошельки бирж были удобны, но с точки зрения стандартов традиционных финансов они практически везде оказывались «зонами риска» — изоляция активов, управление приватными ключами, защита на случай банкротства, аудит и комплаенс.

Standard Chartered увидел в этом возможность, но также отлично понимал, какие там риски.

Поэтому банк не стал размещать кастодиальные услуги прямо под «банковской лицензией» и работать в этой модели, а выбрал крайне осторожный режим «созревания вне периметра». В декабре Standard Chartered вместе с американским лидером в области сервиса активов Northern Trust учредил Zodia Custody. Это название взято из «Zodiac» (Зодиак), что означает «знаки зодиака». То есть Standard Chartered надеялся, что Zodia станет координатной системой для институциональных инвесторов в криптоэпоху — такой же устойчивой и неподвижной, как звёзды на ночном небе.

Как и ожидал Standard Chartered, Zodia за первые пять лет после основания быстро расширилась: в качестве акционеров последовательно привлекла японскую SBI Holdings, австралийский National Australia Bank и Emirates NBD, а также другие топовые финансовые организации; и в семи крупных финансовых хабах — Лондон, Сингапур, Гонконг, Абу-Даби, Люксембург и др. — завершила «размещение» (развёртывание) бизнеса. Её клиентская база охватывала нативные криптофонды, крупнейших игроков в сфере управления активами и даже суверенные фонды. Zodia, опираясь на факты, показала: комплаент-кастодиан «банковского происхождения» действительно может хорошо жить в бурном мире криптовалют.

Так почему же, раз Zodia живёт неплохо, Standard Chartered сейчас планирует «вернуть её в главный дом»? Ответ, вероятно, такой: в «первом тайме» эксперимента безопасность была главным приоритетом; а во «втором тайме» решают эффективность и использование капитала.

Почему именно сейчас?

На самом деле «бизнес-совпадения» между Standard Chartered и Zodia уже давно начали проявляться.

В январе 2025 года Standard Chartered запустил в Люксембурге собственные услуги по хранению цифровых активов. Летом того же года он также предложил институциональным клиентам торговые услуги по криптовалютам. Обе эти деятельности имеют явные пересечения с кастодиальными услугами Zodia Custody — и даже с торговыми услугами другой холдинговой дочерней компании Zodia Markets.

Когда внутри одной группы возникает ситуация, при которой «левые и правые руки дерутся друг с другом», размывание ресурсов и потери эффективности становятся неизбежными. Это может быть внутренним мотивом, из-за которого Standard Chartered принял решение «забрать» Zodia обратно. Но снаружи также есть две тенденции, которые нельзя игнорировать.

Во-первых, радикальное изменение регуляторной среды. За последние пять лет крупнейшее изменение в криптоиндустрии — это не взлёты и падения цены биткоина, а установление правил. По мере внедрения в США 《GENIUS 法案》, продвижения 《CLARITY 法案》, реализации MiCA в Европейском союзе, а также появления чётких законодательных рамок в таких регионах, как Гонконг, криптоиндустрия выходит из «серой зоны» в «лучи солнца». Прозрачность регулирования существенно снижает юридические риски для банков при прямом участии в криптобизнесе, и делает такую модель «внепериметного выращивания» (hedging) менее необходимой.

Во-вторых, накал конкуренции. Кастодиальные услуги становятся центральным полем боя, за которое ведётся борьба на Уолл-стрит. State Street, Bank of New York Mellon, Citigroup, Morgan Stanley… почти все ведущие финансовые институты ускоряют подготовку в сегменте хранения криптоактивов. Параллельно крипто-нативные провайдеры вроде Coinbase и BitGo постоянно повышают стандарты комплаенса, пытаясь отщипнуть «кусок пирога» у традиционных банков за счёт институциональных клиентов.

В условиях такого «удушения с двух сторон» Standard Chartered, очевидно, не может позволить, чтобы Zodia продолжала вести бизнес «сама по себе» от него. Возврат ключевого кастодиального бизнеса в банковский периметр означает, что Standard Chartered сможет интегрировать ресурсы, устранить внутренние трения и предоставлять институциональным клиентам сквозной сервис — от фиатных счетов до криптохранения, от исполнения сделок до расчётов по финансированию. Поэтому этот спектакль «возвращения приёмного сына под родную крышу», скорее всего, будет запущен в ближайшее время. Как сообщили информированные источники, объявление об этом плане самое быстрое может быть сделано уже в текущем месяце.

Послесловие

Пять лет назад Zodia как «приёмный сын» была помещена за пределы системы, потому что криптоактивы ещё были на периферии, а регулирование ещё не было ясным: Standard Chartered нужна была «стена огня» для собственной защиты. Тогда Zodia выполняла роль «разведчика»: она помогала Standard Chartered тестировать подходы, а традиционные финансы — нащупывать правила в криптомире. Спустя пять лет Zodia с помощью глобального размещения и подтверждения со стороны топовых акционеров доказала: институциональное комплаент-хранение активов — это не только жизнеспособный путь, но и пропуск в мир ончейн-финансов.

Для Standard Chartered эта «драма возвращения приёмного сына под родную крышу» только начинается. А история между ними — реальное отражение трёх этапов эволюции отношений традиционных финансов и криптомира: изоляция, осторожная проверка, затем интеграция. Сначала традиционные финансы считали криптовалюты «чужаком» и отделяли их стеной огня; затем через инкубацию независимых структур аккуратно касались границ; и в итоге, когда правила стали ясными, а модели — зрелыми, криптовалюта вышла с периферии в центр и стала частью финансовой инфраструктуры.