Только когда кажется, что мир инвестиций разобрался в стратегии Уоррена Баффета, он вытаскивает карту конфиденциального режима и держит всех в неведении. Есть что-то в знании того, что Оракул Омаха тайно покупает, что вызывает бурю в целом рынке.

Итак, что произошло. Berkshire Hathaway подала свою форму 13F за первый квартал 2025 года в SEC, и внутри была оговорка о конфиденциальном режиме. Для тех, кто не знаком, это по сути просьба Баффета к регуляторам позволить ему тихо наращивать позицию, не раскрывая ее публично. Почему он так делает? Просто — как только его имя связывают с акцией, все начинают покупать, и цена взлетает. Работая под прикрытием, он может накапливать акции по более выгодным ценам.

Это не то, что Баффет делает постоянно, но когда он это делает, обычно это сигнал о серьезной уверенности в своих инвестициях. Несколько лет назад он использовал ту же тактику с Chubb, тихо приобретая почти 26 миллионов акций на сумму около 6,7 миллиарда долларов, прежде чем позиция была раскрыта в мае 2024 года. После этого цена акции выросла более чем $21 за акцию всего за два торговых дня после новости. Вот сила эффекта Баффета.

Теперь о текущей загадочной акции — у нас есть некоторые подсказки, если копнуть в квартальные операционные результаты Berkshire. Компания делит свой инвестиционный портфель на три категории: Банки, Страхование и Финансы; Потребительские товары; и Коммерческие, промышленность и другое. Сравнивая изменения стоимости по кварталам и сопоставляя с формой 13F, можно сузить круг.

В категории финансов стоимость снизилась, потому что Berkshire продавала Bank of America и сбрасывала Citigroup. Потребительские товары выросли — это полностью объясняется агрессивными покупками Constellation Brands Баффетом. Но вот что интересно. Категория «Коммерческие, промышленность и другое» выросла с 47,14 млрд долларов до 49,1 млрд долларов, и в форме 13F не было достаточно покупок, чтобы объяснить этот рост. Этот разрыв? Вот ваша загадочная акция.

Итак, мы знаем несколько вещей об этой загадочной акции. Она должна быть крупной — речь идет о $50 миллиардах рыночной капитализации или больше. Так Баффет сможет инвестировать несколько миллиардов, не превысив порог раскрытия в 5-10%. Это не одна из его существующих позиций, потому что такие бы уже появились в регуляторных отчетах. И точно не из категории Банков, Страхования или Потребительских товаров.

Но тут начинается неясность. Категория «Коммерческие, промышленность и другое» очень большая. Там есть технологии, здравоохранение, энергетика, промышленность — потенциально 280 публичных компаний с рыночной капитализацией свыше $50 миллиардов, которые могут подойти.

Давайте исключим некоторых кандидатов. Исторически Баффет не очень любит акции здравоохранения — он считает регуляторную среду и сроки клинических испытаний слишком сложными. То же самое и с технологиями, честно говоря. Да, он любит Apple, но это больше о возврате капитала и лояльности клиентов, чем о самом инновационном продукте. Он до конца не понимает, что движет многими технологическими компаниями.

Энергетика тоже кажется маловероятной. Berkshire уже имеет значительный портфель через Chevron и Occidental Petroleum. Добавлять третью крупную энергетическую компанию не очень логично для человека, который был осторожен в этом секторе годами.

Остается промышленный сектор, и именно здесь проявляется истинное ДНК Баффета. Он всегда любил американское производство и логистические компании. В центре внимания — несколько имен. United Parcel Service постоянно всплывает — это бывшая позиция Баффета, которая по историческим меркам недорогая и обладает сильными конкурентными преимуществами. FedEx — еще один логичный кандидат, и, честно говоря, у нее сейчас лучше финансовое положение, чем у UPS. Lockheed Martin может иметь смысл, если Баффет увидит временное расхождение из-за потери контракта ВВС. Даже Caterpillar подходит под профиль — у нее огромные конкурентные преимущества и масштаб, который привлекает инвестиционную философию Баффета.

Что удивительно, несмотря на все эти детективные работы, мы по сути бросаем дротики. Загадочная акция Баффета остается именно такой — загадкой. Оговорка о конфиденциальном режиме создана специально, чтобы предотвратить подобные публичные спекуляции, но это не останавливает никого от попыток разгадать тайну.

Главный вывод? Это говорит о психологии рынка. Когда легендарный инвестор, такой как Баффет, сигнализирует, что он наращивает позицию — даже тайно — это создает магнитное притяжение к рынку. Все хотят опередить его сделки, быть первыми, кто узнает. Но именно поэтому он использует конфиденциальный режим. Это шах и мат в игре, где информация — валюта.

Узнаем ли мы когда-нибудь, что это за загадочная акция? Наверное. Или Баффет достигнет какого-то порога раскрытия, или квартальные отчеты рано или поздно это покажут. Но пока рынок будет продолжать спекулировать, а Баффет — тихо накапливать по ценам, выгодным для долгосрочных интересов Berkshire. Вот и стратегия Баффета — терпеливая, методичная и всегда на несколько ходов впереди толпы.