Эксперт объясняет, что означает покупка 89 599 BTC по стратегии в первом квартале для цены Биткоина

Стратегия приобрела около 89 599 Bitcoin в первом квартале 2026 года, это ее второе по величине накопление за квартал в истории, причем на фоне того, что Bitcoin находился в нисходящем тренде, а настроения на рынке криптовалют были пессимистичными.

По словам криптоэксперта Адама Ливингстона, рынок по-прежнему не до конца оценивает, что может значить такой темп накоплений со временем.

Q1 2026 Изменил То, Как Рынок Читает Слабость

Согласно цифрам со страницы покупок ее Bitcoin, Strategy купила в общей сложности 89 599 BTC в первом квартале 2026 года, доведя свои общие активы до 762 099 BTC. Это был второй по величине период накоплений в рамках квартала, и только четвертый квартал 2024 года был больше.

По словам Ливингстона, если Strategy сможет поддерживать темп приобретений в первом квартале в течение трех подряд лет, ее активы достигнут 1,84 млн Bitcoin к апрелю 2029 года — что эквивалентно примерно 2,4 раза текущим активам в 762 099 BTC. Он отмечает, что эта оценка предполагает отсутствие улучшений в условиях рынков капитала и отсутствие расширения спроса на STRC — переменную ставку бессрочного привилегированного акционерного инструмента Strategy. Иными словами, это оценка «по полу», построенная на худшем сценарии.

На графике, сопровождавшем пост Ливингстона, показано, что Strategy купила 340 983 BTC в режимах выше $90 000, по сравнению с 161 326 BTC в режимах ниже $50 000 — отношение накоплений от максимума к минимуму 2,11x

Самая крупная единственная полоса на графике — диапазон $90 000 до $110 000, где раскрытые покупки составили 297 102 BTC за 30 событий, что приходится на 39,0% всех покупок. Далее идет полоса $70 000 до $90 000 с 162 805 BTC, затем полоса ниже $30 000 с 99 030 BTC

Эти полосы покупок показывают важную вещь: Strategy не была наиболее экстремальной в своих покупках, когда Bitcoin выглядел дешевым. Она была наиболее экстремальной, когда Bitcoin был уже дорогим и продолжал расти.

Сам Bitcoin по-прежнему Недооценен

Ливингстон связывает историю накоплений за Q1 с гораздо более масштабным тезисом по Bitcoin и тем, как он соотносится с накоплениями Strategy. Даже если бы Strategy торговалась с неизменным мультипликатором 1,0 к чистой стоимости активов, генерируя нулевую премию доходности по BTC, Ливингстон рассчитывает, что цена mNAV 1x компании к тому моменту составила бы $288 за акцию. Однако реальный результат будет существенно выше, потому что модель предполагает статичную цену Bitcoin.

Если Bitcoin просто вернет себе тренд своей долгосрочной степенной закономерности, который предполагает, что цена ведущей криптовалюты окажется в целевом диапазоне рядом с $360 000 к концу 2028 года, то вся криптоиндустрия серьезно недооценивает и будущий баланс Strategy, и сопутствующий эффект на собственную оценку Bitcoin.

Компания, которая может накопить почти 90 000 BTC в одном трудном квартале, и при этом имеет стимул покупать еще сильнее по мере роста цен, — это мощный фактор спроса. Если такое крупномасштабное корпоративное накопление продолжается даже в слабые кварталы и даже усиливается, когда цены восстанавливаются, то доступное для более широкого рынка предложение может продолжать сокращаться более быстрыми темпами, чем многие трейдеры закладывают в свои модели.