Только что думал, что многие люди, входя в рынок криптовалютных торгов, замечают один интересный феномен: при одинаковых сделках у одних очень низкие торговые комиссии, у других — гораздо выше. На самом деле, вся логика кроется в том, являетесь ли вы создателем рынка или его участником, то есть в разнице между market maker и taker.

Позвольте сначала объяснить концепцию ликвидности, потому что понимание этого действительно важно для торговли. В криптовалютном рынке ликвидность — это скорость, с которой актив можно купить или продать, не вызывая значительных колебаний цены. Представьте, если у монеты очень большой объем торгов и много участников, тогда покупать и продавать легко, спреды малы. А если торгует мало людей, цена может сильно колебаться, и это признак низкой ликвидности.

От чего зависит качество ликвидности? Во-первых, от объема торгов — чем активнее торгуется монета, тем лучше ликвидность. Во-вторых, от размера биржи — крупные биржи обычно имеют более глубокую ликвидность. И, наконец, от толщины книги ордеров — сколько ордеров на покупку и продажу находится на разных ценовых уровнях. Популярные монеты, такие как Биткойн и Эфириум, естественно, имеют высокую ликвидность из-за большого числа участников.

Теперь перейдем к сути. Роль создателя рынка — это размещение ордеров в книге, предоставление ликвидности. Например, сейчас Эфириум стоит 2100 долларов, и маркет-мейкер может выставить ордер на покупку по 2000 долларов и ордер на продажу по 2100 долларов. Так он создает рынок, и другие могут торговать в любой момент. В противоположность этому, участник, принимающий рынок, — это тот, кто сразу же исполняет ордера по текущей цене, независимо от нее.

Здесь важное отличие: маркет-мейкер использует лимитные ордера, то есть говорит: «Я хочу купить или продать по этой цене», а маркет-тейкер — это те, кто использует рыночные ордера, то есть «Я хочу немедленно купить или продать по текущей цене». Например, маркет-мейкер выставил 3 эфира на продажу по 2100 долларов, и участник, принявший эти ордера, покупает по этой цене — сделка состоялась. Всё кажется простым, но именно эта модель market maker vs taker критически важна для функционирования рынка.

Разница в комиссиях здесь наиболее заметна. Почему биржи предоставляют маркет-мейкерам скидки? Потому что они обеспечивают ликвидность, что очень ценно для биржи. У участников, принимающих ордера, комиссия обычно выше, так как они «забирают» ликвидность. Некоторые биржи также делят по уровням в зависимости от объема — крупные трейдеры могут получать более низкие ставки. Поэтому профессиональные трейдеры особенно следят за структурой комиссий, потому что со временем эти различия могут существенно влиять на прибыль.

Но у этих двух ролей есть свои риски. Основной риск маркет-мейкера — рыночная волатильность: он держит активы и одновременно рискует потерять на скачках цен. Если рынок внезапно сильно колеблется, он может попасть в просадку. У участников, принимающих ордера, риск связан с исполнением и проскальзыванием — особенно на рынках с низкой ликвидностью большие ордера могут сильно сместить цену, и итоговая цена сделки будет хуже ожидаемой. Также у них выше комиссии, что уменьшает прибыль.

Чтобы успешно торговать в криптовалюте, важно понять логику market maker vs taker. Нужно выбрать стратегию, соответствующую вашему стилю торговли, управлять рисками и учитывать структуру комиссий. Если вы часто торгуете в краткосрочной перспективе, полезно знать о затратах участников, принимающих ордера; если хотите предоставлять ликвидность, нужно научиться защищать себя во время волатильности. Всё это реально происходит на таких крупных биржах, как Gate, и если интересно, можно попробовать разные стратегии прямо на платформе, чтобы понять, какая подходит именно вам.