Только что заметил кое-что, на что точно стоит обратить внимание. Криптовалютный рынок начал год с сильного отскока: BTC наконец-то преодолел тот самый важный барьер в 90k, а мы также увидели осмысленные движения по ETH и SOL. Но вот что заставляет всех обсуждать происходящее: альткоины просто летят. PEPE, IP, WLFI и другие выросли более чем на 20% всего за три дня. Обычные хоровые крики «бычий рынок вернулся» снова звучат по всему сообществу.

При этом я пока не до конца уверен, что мы действительно находимся в полноценном прорыве набора альткоинов. Если смотреть на реальные данные, картина оказывается более нюансированной, чем подсказывает поверхностный ажиотаж.

Позвольте разложить по полочкам три вещи, за которыми я слежу. Во-первых, общая капитализация криптовалют сейчас держится примерно на уровне 3,19 трлн, при этом BTC занимает 57%, а ETH — 11,9%. До пика в 4,3 трлн, который мы видели раньше, нам всё еще не хватает более чем триллиона. Большинство альткоинов по-прежнему испытывают давление из-за сокращения ликвидности и оттока средств. Во-вторых, индекс сезона альткоинов колеблется около 39 — по сути, на том же уровне, что и в середине июля прошлого года, когда дела были довольно мрачными. Это не совсем похоже на крик «сезон уже здесь». В-третьих, рыночные настроения остаются в зоне страха: 26 по fear and greed index. Так что, хотя какое-то ценовое движение определенно есть, более широкий фон для набора альткоинов пока фундаментально не изменился.

Но вот где становится по-настоящему интересно. Некоторые крупные участники рынка указывают на то, что именно этот страх может оказаться идеальным моментом для накапливания. Логика проста: ликвидность в конечном итоге вернется, а макроусловия улучшатся. Вопрос в том, действительно ли мы сейчас находимся в той самой точке перелома.

Я присматриваюсь к трем потенциальным точкам поворота. Первая — глобальная ликвидность: стратег Danske Bank отметил, что хотя на этой неделе рынок может оставаться «тонким», на следующей неделе может случиться отскок благодаря поступлению новых экономических данных. Ключевые релизы, такие как December non-farm payroll report и ISM data, способны сдвинуть картину. Вторая — то, как Bitcoin движется относительно драгметаллов. Золото идет настоящим рывком: оно выросло на 120% с начала 2024 года, и исторически оно опережает Bitcoin примерно на три месяца в моменты, когда меняется ликвидность. Если эта закономерность сохранится, возможно, мы сейчас видим основу для заметного движения в крипте. Третья — рациональность настроений розницы. Данные Santiment показывают, что сейчас энтузиазм розничных инвесторов довольно высок, а это может сработать и как палка о двух концах.

Больше всего меня зацепило расхождение между spot ETF flows и движением цены. Bitcoin выше 90k, но Bitcoin ETFs за последние три недели показали чистые оттоки более чем на 900 million. Фьючерсный базис ниже нейтрального уровня — 4% годовой премии. Put options торгуются с премией. Для меня это означает, что институциональные игроки проявляют осторожность, несмотря на скачок цены: они хеджируют риск снижения.

Мемкоины определенно возглавили этот отскок. DOGE и PEPE запустили более широкий рост, а перепроданные токены набора альткоинов вроде IP, ZEC и WLFI восстановились очень жестко. Наратив таков: когда ликвидность вернется, спекулятивный капитал переключится с blue chips на меньшие по капитализации проекты. Мы наблюдаем это в реальном времени.

Заглядывая вперед, реальные переменные — это макроданные в этом месяце и то, кого назначат следующим Fed chair. Пока эти катализаторы не наступили, «поиск дна» определенно возможен, но я бы держал позиции более краткосрочно и не поддавался эйфории. Рынок оценивает Bitcoin где-то в диапазоне от 120k до 170k к концу года, а некоторые быки смотрят на 250k в 2027 году. Потенциал роста сильно зависит от того, ускорят ли институционалы развертывание своих средств, и усилятся ли макроэкономические попутные факторы.

Набор альткоинов подает признаки жизни, но я слежу за общей картиной, прежде чем объявлять полноценный сезон. Сейчас это скорее тактический отскок в рынке, который всё еще довольно «холодный». Будьте внимательны и выбирайте цели максимально осознанно.