Новые финансовые продукты плохо продаются, в этом году уже произошло 35 случаев неудачного размещения! На фоне волатильности рынка учреждения массово выпускают успокаивающие материалы

При продолжении снижения доходности фиксированных активов количество неудачных выпусков банковских инвестиционных продуктов заметно увеличилось в этом году.

По состоянию на 24 марта, по неполной статистике, собранной журналистами China Securities Journal, с 2026 года как минимум 35 инвестиционных продуктов, выпущенных компаниями 华夏理财, 浦银理财, 汇华理财 и другими, не смогли пройти выпуск из-за того, что фактический объем привлеченных средств не достиг нижней границы запланированного объема, что привело к провалу выпуска. Это число значительно превышает показатели аналогичного периода предыдущих лет. Большинство неудачных продуктов — это продукты с фиксированной доходностью.

С одной стороны, часть фиксированных активов не смогла успешно выпуститься, с другой — на фоне недавних глобальных рыночных колебаний и волатильности на рынке акций, некоторые продукты с правами на активы показали снижение чистой стоимости. В связи с этим многие банки и компании по управлению активами выпустили заявления с целью успокоить инвесторов, призывая их сохранять спокойствие, рассматривать краткосрочные колебания как временные и сохранять уверенность в своих инвестициях.

Более 30 неудачных выпусков, значительно больше, чем в аналогичный период прошлых лет

Несмотря на продолжающееся явление «перемещения депозитов» в банковской сфере, в условиях низких процентных ставок фиксированные активы часто показывают снижение доходности, что приводит к дальнейшему снижению базовых показателей эффективности и фактической доходности банковских продуктов с фиксированной доходностью. В этой ситуации новые выпуски таких продуктов сталкиваются с трудностями в реализации.

С 2026 года количество неудачных выпусков новых банковских инвестиционных продуктов заметно выросло. По данным, собранным журналистами China Securities Journal на основе объявлений о выпуске продуктов от компаний и коммерческих банков, по состоянию на 24 марта не менее 35 продуктов не смогли пройти выпуск из-за того, что общий привлеченный объем не достиг нижней границы, установленной в описании продукта. В число неудачников входят как компании по управлению активами, так и некоторые региональные средние и малые банки.

По сравнению с аналогичным периодом прошлых лет, в первом квартале 2026 года число неудачных выпусков значительно возросло. По неполной статистике данных iFinD, в первом квартале 2025, 2024 и 2023 годов соответствующее число составляло 4, 12 и 13 продуктов соответственно.

Конкретно, в этом году 华夏理财 выпустила最多 — 15 неудачных продуктов; у 浦银理财 и 汇华理财 — по 6 и 5 соответственно; также есть продукты, выпущенные 招银理财, 光大理财, 交银理财, 广银理财 и 渤银理财, которые не смогли реализоваться. Кроме того, некоторые региональные банки, такие как 南海农商行, 余姚农商行 и 杭州联合银行, также столкнулись с неудачами из-за недостижения запланированного объема.

Анализ показывает, что характеристики этих неудачных продуктов весьма схожи. По типу инвестиций большинство — это продукты с фиксированной доходностью, включая чисто долговые и некоторые усиленные фиксированные доходные продукты; по уровню риска — в основном продукты со средним и низким уровнем риска; по форме — большинство являются закрытыми продуктами, включающими продукты сроком более полугода, более года, а также краткосрочные продукты на 90, 30 и 14 дней; по целевой аудитории — большинство ориентированы на частных инвесторов, есть также несколько корпоративных продуктов, планируемых к выпуску, например 浦银理财.

Низкий спрос на закрытые продукты

Основатель компании 冠苕咨询 周毅钦 считает, что по сравнению с публичными фондами, выпуск продуктов с фиксированной доходностью в банках обходится дешевле, процесс проще, а затраты на запуск — меньшие. Поэтому компании по управлению активами не испытывают особой приверженности к обязательному выпуску. Если канал продвижения недостаточно активен или дизайн продукта не соответствует рыночным потребностям, продукт может лишиться конкурентных преимуществ, и при низком уровне рыночного признания он может не пройти выпуск.

Анализируя особенности работы таких продуктов, 周毅钦 отмечает, что закрытые продукты с фиксированной доходностью имеют фиксированный срок блокировки, в течение которого их нельзя выкупить, что ограничивает их ликвидность. В настоящее время инвесторы в целом не готовы долго держать средства, и недостаточная адаптация к потребностям приводит к низкому спросу. По мнению эксперта, открытые продукты пользуются большей популярностью, однако выпуск закрытых фиксированных доходных продуктов все же превышает их по количеству.

Ранее аналитическая компания 普益标准 отмечала, что в условиях низкого рыночного настроения и неблагоприятной среды выпуска, выпуск таких продуктов часто терпит неудачу. Также, по их мнению, при изменениях на рынке, особенно после массовых запусков продуктов, их продажи могут столкнуться с трудностями. Компания прогнозирует, что по мере повышения уровня инвесторов, расширения ассортимента продуктов и усиления конкуренции, неудачи при выпуске будут становиться обычным явлением.

С другой стороны, базовые показатели эффективности фиксированных активов продолжают снижаться. По данным 普益标准, в феврале 2026 года средний показатель эффективности новых открытых продуктов на рынке составил всего 1.85%, а закрытых — 2.35%.

Что касается доходности, то по состоянию на конец февраля 2026 года годовая доходность денежных управляемых продуктов за последний месяц составляла 1.25%, немного снизившись по сравнению с предыдущим месяцем; средняя годовая доходность фиксированных доходных продуктов за последний месяц — 2.16%, что на 146 базисных пунктов ниже предыдущего месяца.

На фоне рыночных колебаний — активные заявления компаний по управлению активами

Недавно из-за ситуации на Ближнем Востоке мировые финансовые рынки пережили значительные колебания, а на рынке А-акций также наблюдались заметные волатильности.

Многие банки и компании по управлению активами выпустили обращения к инвесторам, призывая сохранять спокойствие, рассматривать краткосрочные колебания как временные и сохранять уверенность в своих инвестициях. По состоянию на 24 марта такие заявления сделали 兴银理财, 信银理财, 光大理财, 杭银理财, 南银理财 и другие.

兴银理财 в своем обращении отметил, что несмотря на рост неопределенности в цепочках поставок и ценах на энергоносители из-за конфликта США и Ирана, Китай обладает относительно стабильной геополитической ситуацией, развитой промышленной системой и диверсифицированными источниками энергии, что ограничивает влияние на реальную экономику. Компания считает, что, несмотря на краткосрочные колебания из-за внешних факторов, рынок продолжит волатильность, но это лишь временные коррекции в рамках медленного роста, и сейчас — хорошая возможность для инвестиций в качественные активы.

В тот же день 信银理财 отметила, что «краткосрочные риски, связанные с глобальными событиями, обычно не длятся долго, и в текущих условиях не стоит паниковать и продавать». Также они считают, что в среднесрочной перспективе (6–12 месяцев) с учетом экономического дна, трансформации экономики Китая и продолжения развития логики роста, рынок А-акций обладает потенциалом для восстановления. «固收+» продукты по-прежнему можно держать.

光大理财 в своем письме клиентам объяснила, что «固收+» — это продукты, состоящие из базовых активов с фиксированной доходностью и дополнительной части «+». В основном в них преобладают качественные активы с низкой волатильностью и стабильной доходностью, которые служат опорой продукта и показывают устойчивость в текущих условиях. Колебания стоимости связаны в основном с «+» частью. Компания призывает клиентов сохранять терпение и давать рынку время для корректировки.

В банках и региональных финансовых учреждениях, таких как 杭银理财, объясняют, что индекс Шаньчжун снизился до около 3800 пунктов, что сняло часть оценки и негативных настроений; резкое снижение цен на золото отражает опасения по поводу сильного доллара и ужесточения ликвидности, однако ранее накопленные риски на высоких уровнях частично устранены, что создает более прочную основу для будущих разумных цен. Влияние на облигации проявляется в росте долгосрочных ставок, в то время как краткосрочные остаются относительно стабильными, общий риск находится под контролем.

Журналисты China Securities Journal получили информацию от менеджеров по работе с клиентами в банках, что в последнее время многие стратегии продуктов показывают значительный спад, однако после объяснений причин колебаний большинство клиентов сохраняют спокойствие. В целом, при продаже продуктов сейчас рекомендуется ориентировать клиентов на продукты сроком более одного года и закрытого типа.

Верстка: Ван Юньпэн

Корректор: Лю Синьин