Почему шахтеры не паникуют

Автор: Лю Цзяоцзянь

Проснувшись, BTC снова опустился до уровня около 67 тысяч.

В последнее время у майнеров биткоина дела идут нелегко. За каждую добытую монету они теряют около 19 тысяч долларов, и майнеры переживают одну из самых масштабных исторических «бегств». Это не конец рынка, а самое жестокое и изящное самопрояснение механизма PoW.

Согласно данным блокчейна, на каждую добытую биткоин-монету майнеры в среднем теряют 19 тысяч долларов. Производственные затраты находятся около 88 тысяч долларов, а цена биткоина колеблется ниже 69 тысяч. Эта разница более 20%, словно нож, висящий над головой, заставляет майнеров делать выбор: продолжать бороться и ждать рассвета или выключить оборудование и уйти с горьким чувством.

Сложность сети биткоина за две недели снизилась на 7,8%, что является самым честным сигналом — кто-то не выдерживает и отключается. Как на поле боя солдаты начинают массово падать, мы понимаем, что битва вошла в самую жестокую стадию.

Эта сцена кажется знакомой.

В 2018 году, когда биткоин упал с 20 тысяч до чуть более 3 тысяч долларов, майнеры понесли огромные убытки, а сложность снизилась на 15%. В 2021 году, после ухода из Китая, мощность сети резко сократилась вдвое, а сложность — на 25%. Каждый раз кто-то кричит, что биткоин погибает, но каждый раз он выживает и даже становится сильнее.

На этот раз ситуация иная.

Ранее убытки были вызваны резким падением цены, и их можно было пережить. Но сейчас цена биткоина все еще находится на исторических максимумах, а проблема — в структуре затрат: выросла стоимость энергии, оборудование стало дороже, операционные расходы увеличились. Это означает, что простое ожидание роста цены уже не спасет всех.

Еще важнее то, что в этой кризисной ситуации у майнеров появилась новая карта — AI-вычислительные мощности.

Hut 8, Bitfarms и другие начали часто появляться в новостях о аренде AI-вычислений. Они переводят свои майнинговые фермы на обучение моделей, превращая центры обработки данных, потребляющие много энергии, в печатные станки по выдаче вычислительной мощности. При одинаковых энергетических затратах доходы от аренды AI-вычислений могут превышать майнинг вдвое. Это очень заманчиво.

Некоторые шутят, что майнеры собираются стать программистами. Но реальность сложнее. От ASIC-майнеров до GPU-кластеров, от майнингового ПО до PyTorch, от участия в майнинг-пулах до интеграции с облачными сервисами — это кардинальная трансформация. Требуются технологии, кадры и терпение.

Но суть этого пути не отклоняется от изначального плана Сатоши.

Я уже писал, что прелесть PoW (доказательства работы) в том, что оно создает почти непроходимый барьер за счет огромных неизменных капиталовложений. Каждый вложенный доллар, каждая потраченная киловатт-час — все это становится частью стоимости биткоина. Те, кто кричит, что биткоин — это воздух, возможно, никогда не поймут, почему виртуальная цифра может стоить так много. Ответ скрыт в грохоте майнинговых машин, в высоких охлаждающих башнях, в израсходованной энергии, которая уже не вернется.

Это и есть ядро экономики Сатоши: использование физических затрат для закрепления стоимости в цифровом мире.

С этой точки зрения, переход к AI — не предательство, а эволюция. Когда майнеры выделяют часть своих вычислительных мощностей для AI-рынка, они не предают PoW, а делают его более гибким. Это может даже укрепить здоровье всей майнинговой индустрии и повысить ее устойчивость к колебаниям цен.

Но за все приходится платить.

Когда многие мелкие и средние майнеры уйдут, вычислительные мощности сконцентрируются у крупных компаний. Две крупнейшие пула — Foundry USA и AntPool — вместе когда-то контролировали более 51% мощности. Хотя это не обязательно означает, что они начнут атаку 51%, ведь это равноценно убийству «золотой яичницы», — концентрация власти сама по себе подрывает идеал децентрализации.

Что такое децентрализация? Не технология, не код, а распределение власти. Создавая PoW, Сатоши стремился к тому, чтобы контроль над вычислительной мощностью и капиталом балансировал друг друга. Если однажды майнерский пул исчезнет или превратится в просто прислугу капитала, устойчивость биткоина окажется под вопросом.

Итак, ситуация сейчас очень интересная.

С одной стороны — жестокая очистка PoW, устраняющая неэффективных участников и делая индустрию более здоровой. С другой — концентрация власти, которая ставит под сомнение идеал децентрализации. А переход к AI — как мощный стимул для майнеров, дающий им больше возможностей выжить в будущих баталиях.

Обратный взгляд показывает, что те майнеры, которые опустились ниже 60 тысяч, могут стать сигналом о дне рынка. Когда даже самые близкие к производству группы начинают паниковать и продавать, — это зачастую момент, когда стоит быть особенно жадным. Конечно, это не правило, а лишь тенденция.

Но одно можно сказать точно: этот кризис — не конец биткоина, а неизбежный этап зрелости индустрии. Он отсеет тех, у кого самые низкие издержки и гибкие стратегии, и позволит им в следующем цикле жить лучше.

А для нас, простых наблюдателей и участников, лучше не поддаваться панике, а перечитать работу Сатоши, понять суть PoW и разобраться, что же на самом деле говорит экономика Сатоши. Осознав это, вы не так легко поддадитесь шуму о «обнулении».

Дно биткоина — это не какая-то конкретная цифра, а вера множества людей, капитал и их пот, вылепившие его. Пока это дно есть, биткоин существует. А те, кто продает внизу, скорее всего, так и не поймут, почему после продажи цена снова растет.

Так что, майнеры, падаете — не паникуйте. Те, кто должен пасть — падут рано или поздно. Те, кто останутся — останутся.