Обзор рынка от 19 марта: Пауэлл сказал то, что рынок меньше всего хотел услышать, американские акции упали на 600 пунктов, биткойн среагировал "«продажей по новостям»"

Автор: Deep潮 TechFlow

Американский рынок: “Момент резкого падения” после пресс-конференции Пауэлла

В среду Федеральная резервная система, как и ожидалось, оставила ставку в диапазоне 3,5%-3,75%, а точечный график сохранил прогноз о одном снижении ставки в 2026 году и еще одном — в 2027 году — всё было предсказуемо, рынок оставался спокойным.

Но слова Пауэлла на пресс-конференции вызвали настоящий взрыв продаж.

“Прогнозируем, что мы добьемся прогресса в борьбе с инфляцией, но он окажется не таким значительным, как мы надеялись”, — заявил Пауэлл.

Основные индексы вскоре упали до дневных минимумов. Индекс Dow Jones Industrial Average за один день снизился более чем на 600 пунктов, или 1,3%, S&P 500 и Nasdaq Composite снизились на 0,9%.

Это был ответ, которого ждали 18 марта: не “будет ли ФРС держать ставки неизменными” (это давно решено), а “как Пауэлл определит ‘следующий шаг’”. Ответ: инфляция более стойкая, чем ожидалось, а снижение ставок — более отдаленная перспектива.

“График точек” — “ястребиные детали”: семь членов ожидают нулевого снижения ставки в 2026 году.

Из 19 участников FOMC семеро считают, что ставки останутся без изменений в этом году, что на одного больше, чем в последнем обновлении в декабре. Самое заметное изменение — повышение прогноза по инфляции на 2026 год, ожидается 2,7% по базовому PCE и по общему PCE, что все еще выше целевого уровня ФРС в 2%.

Несмотря на значительную разницу в прогнозах на ближайшие годы, медиана ожидает еще одно снижение ставки в 2027 году, а долгосрочная ставка по федеральным фондам стабилизируется около 3,1%.

Пауэлл отказался использовать термин “стагфляция”, но признал, что “двухцелевая задача находится в напряжении”.

Он отверг идею, что экономика США переживает “стагфляцию” — мрачное сочетание роста цен, медленного экономического роста и высокого уровня безработицы. Хотя он признал, что баланс между стабилизацией цен и рынком труда находится под напряжением, он заявил: “Это не наш случай”.

“Когда мы говорим о стагфляции, я всегда указываю, что это термин 1970-х годов, когда безработица достигала двузначных значений, инфляция была очень высокой, а индекс страдания — чрезвычайно высоким. Сейчас ситуация иная. Уровень безработицы очень близок к долгосрочной норме, а инфляция чуть выше целевого уровня (2%)… Я оставлю термин ‘стагфляция’ для более серьезных случаев”.

Но рынок не поверил. Пауэлл заявил, что ценовые шоки на нефть могут замедлить экономику США. “Чистый эффект ценовых шоков на нефть по-прежнему создает давление на расходы, занятость и инфляцию”.

Это и есть определение “стагфляции”, несмотря на отказ Пауэлла использовать этот термин.

На пресс-конференции он затронул политические темы, заявив, что “до полного завершения расследования я не намерен покидать Совет директоров”, и если кандидатура Кевина Уорша будет задержана, он временно возглавит ФРС. Он добавил, что после решения вопроса еще не решил, продолжит ли он работу в Совете.

Срок полномочий Пауэлла истекает в начале 2028 года. Это означает, что даже если Трамп назначит Уорша председателем, Пауэлл сможет голосовать в FOMC и продолжать влиять на денежно-кредитную политику.

Цены на нефть: война вошла в 19-й день, “полузакрытие” пролива Хормуз становится новой нормой

По состоянию на 12 марта Иран подтвердил 21 атаку на коммерческие суда. Предупреждения и последующие атаки привели к резкому снижению морских перевозок: транспортировка нефти сократилась примерно на 70%, более 150 судов застряли у входа в пролив, чтобы избежать рисков.

8 марта цены на нефть впервые с начала российского вторжения в Украину 2022 года превысили 100 долларов за баррель. 11 марта Международное энергетическое агентство (МЭА) единогласно согласилось освободить из стратегических запасов 400 миллионов баррелей нефти, что примерно соответствует суточному мировому потреблению за четыре дня.

МЭА отмечает, что война в Ближневосточном регионе вызывает крупнейшее в истории нарушение поставок нефти. В результате потока нефти и нефтепродуктов через пролив Хормуз, который до войны составлял около 20 миллионов баррелей в день, снизился до текущих минимальных значений. Возможности обхода этого ключевого маршрута ограничены, а запасы накапливаются, страны Персидского залива сократили добычу нефти как минимум на 10 миллионов баррелей в день.

“Выборочное открытие” — Иран разрешил проход части союзных судов.

5 марта иранские революционные гвардии объявили, что Иран закроет пролив Хормуз только для судов США, Израиля и их западных союзников. Это подтвердили 8 марта. 13 марта министр транспорта Турции Абдулкадир Уралоглу заявил, что Иран разрешил проход турецкому судну. Также сообщается, что два судна с индийским флагом, перевозящие газ, и саудовское судно с 1 миллионом баррелей нефти для Индии получили разрешение пройти.

Однако такое “выборочное открытие” не может существенно снизить глобальные перебои в поставках. По данным UKMTO, с начала конфликта через пролив проходит не более 5 судов в день, тогда как исторически — около 138.

План “защиты судоходства” Трампа потерпел неудачу.

Президент Трамп призвал другие страны помочь США вновь открыть пролив Хормуз, который обычно обеспечивает около пятой части мировых поставок нефти. Его предложение пока не вызвало активных откликов: страны, которых он назвал — Китай, Япония, Франция и Великобритания — не обещали отправлять военные корабли для защиты маршрута.

В интервью Financial Times в воскресенье Трамп заявил, что если его предложение “не получит отклика или будет негативным”, НАТО столкнется с “очень плохим” будущим. Япония и Австралия в понедельник заявили, что не планируют отправлять военные корабли.

Прогноз цен на нефть: краткосрочно — 109 долларов, к концу года — около 70 долларов.

Если перебои в проливе Хормуз продолжатся, цена Brent может достичь 100 долларов за баррель, но к концу 2026 года снизится примерно до 70 долларов, поскольку рынок адаптируется. В сценарии атаки иранского режима на энергетическую инфраструктуру региона и разрушения судоходства в проливе Brent может подняться выше 130 долларов за баррель.

Несмотря на текущий рост цен, Управление энергетической информации США (EIA) прогнозирует, что при восстановлении поставок цены снизятся уже в конце этого года. Сейчас EIA прогнозирует среднюю цену Brent в 2026 году на уровне 79 долларов за баррель — значительно выше предыдущего прогноза в 58 долларов, опубликованного месяц назад.

Криптовалюты: “продажа на новости” — восьмой раз подряд

После решения ФРС в среду рынок криптовалют отреагировал ожидаемой “продажей на новости”.

Биткойн, который перед мартовской встречей FOMC показывал сильный рост и превысил 74 000 долларов, после восьми дней роста начал снижаться. Однако данные кредитной платформы Two Prime показывают, что эта сильная динамика могла скрывать повторяющуюся модель — заседания FOMC традиционно становятся краткосрочным катализатором падения BTC.

Обзор 2025 года показывает, что в течение 48 часов после 7 из 8 заседаний FOMC биткойн показывал отрицательную доходность. Даже при значительном росте в мае, общая тенденция указывает на продолжение слабости после заседаний, независимо от того, сохраняет ли ФРС ставку или меняет политику.

Поскольку перед заседанием BTC находился в оптимистичном настроении, риски сместились к классической реакции “продажа на новости”.

Комментарий Пауэлла о ценах на нефть: добавляет неопределенности крипторынку.

Глава ФРС заявил, что рост цен на энергоносители влияет на инфляционные перспективы, но “никто не знает”, как долго это продлится.

Пауэлл отметил, что рост цен на нефть “безусловно” входит в прогнозы более высокой инфляции в этом году, повысив прогноз до 2,7% с 2,4%. Он отверг сравнение с 1970-ми, считая, что уровень безработицы близок к долгосрочной норме, а инфляция чуть выше цели.

Но эти слова не успокоили крипторынок. Кризис в проливе Хормуз привел к росту цен на нефть выше 119 долларов за баррель в начале марта 2026 года. Рост цен повысил инфляционные ожидания, снизив вероятность снижения ставок и уменьшив ликвидность рисковых активов.

Ключевые показатели, на которые сейчас обращают внимание рынки: потоки ETF.

По важности:

1. данные о чистых потоках Bitcoin ETF 19 и 20 марта от Farside Investors;

2. направление доли рынка биткойна — рост до 60% или снижение до 55%;

3. сможет ли Ethereum удержать психологическую отметку в 2000 долларов;

4. поток ETF по XRP — разворот или продолжение оттока;

5. реакция цены Solana относительно биткойна — сигнал о настроениях альткоинов.

Данные о потоках ETF — решающие показатели. Постоянный приток 19 и 20 марта свидетельствует о том, что институционалы интерпретируют заседания как позитивные или по крайней мере нейтральные.

Три сценария для биткойна: сейчас наиболее вероятен “нейтральный” сценарий.

Если ФРС даст сигнал, что в 2026 году снижение ставок маловероятно, это может негативно сказаться на рисковых активах. В этом случае биткойн может упасть до 65 000 долларов, а альткоины — еще сильнее.

Если ФРС оставит возможность снижения ставок в конце этого года, цена BTC, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 68 000–74 000 долларов.

И, наконец, если политики дадут сигнал о возможных двух снижениях ставок, крипторынок воспримет это как позитив. Такой сценарий может привести к пробою уровня 75 000 долларов, а рост альткоинов — еще более значительный.

На данный момент кажется, что ФРС выбрала второй сценарий — оставляет возможность одного снижения, но инфляционные перспективы более горячие, снижение откладывается. Это означает, что в ближайшие 48 часов BTC может испытать 3–5% “продажу на новости”, а затем колебаться в диапазоне 68 000–74 000 долларов.

Итог на сегодня: Пауэлл сказал то, что рынок меньше всего хотел услышать

18 марта рынок затаил дыхание в ожидании пресс-конференции Пауэлла. Когда ответ был озвучен, все разочаровались.

Глава ФРС подчеркнул неопределенность, связанную с ценовыми шоками на нефть, и заявил, что прогресс в борьбе с инфляцией в США оказался слабее ожиданий. После этого рынок акций пошел вниз.

Прогноз по инфляции PCE на 2026 год — 2,7%, выше целевого уровня, и ФРС заявила, что не готова снижать ставки, пока инфляция не покажет более явное улучшение. Большинство участников FOMC не считают повышений ставки базовым сценарием, но при отсутствии дальнейшего прогресса по инфляции снижение не произойдет.

Это и есть ответ, который получил рынок 18 марта:

Инфляция более стойкая, чем ожидалось — 2026 год: общий PCE и базовый PCE прогнозируются по 2,7%, значительно выше цели в 2%.

Снижение ставок — более отдаленная перспектива — точечный график оставляет один шанс на снижение в 2026 году, но 7 членов ожидают, что в этом году ставки не снизятся вовсе.

Влияние ценовых шоков на нефть — “никто не знает” — Пауэлл признал, что влияние войны на экономику “слишком рано” оценивать, но уже повысил прогноз инфляции с 2,4% до 2,7%.

Пауэлл отказывается уходить — даже если Уорш будет номинирован председателем, Пауэлл останется в Совете до 2028 года и продолжит голосовать по вопросам политики.

Реакция рынка на эти новости едина: резкое падение американских акций, рост цен на нефть, “продажа на новости” криптовалют.

Это не конец 18 марта, а начало более длительного периода неопределенности. Смогут ли цены на нефть снизиться? Удастся ли снизить инфляцию? Будет ли ФРС снижать ставки в сентябре или придется ждать 2027 года?

Никто не знает. Даже сам Пауэлл сказал: “Если бы нам пришлось пропустить одно заседание, то лучшее — пропустить это, потому что мы действительно не знаем”.

Но прогнозы все равно были опубликованы. Реакция рынка — тоже. Таков 18 марта 2026 года — момент, определяемый неопределенностью, — момент, наполненный уверенностью.