Понимание максимальной цены серебра: что означает $50 для инвесторов

Серебро давно считается средством накопления богатства и защитой от экономической неопределенности. Как и золото, оно привлекает инвесторов в периоды рыночного стресса, однако его история раскрывает что-то уникальное: рекордная цена на серебро рассказывает драматическую историю как возможностей, так и предостережений. По мере возрождения спроса на активы-убежища по всему миру инвесторы задаются вопросом, сможет ли серебро вновь достичь — или превзойти — рекордные уровни, достигнутые в прошлом.

Попытка превзойти $50: исторический рекорд цены на серебро

Самая высокая цена на серебро зафиксирована 17 января 1980 года, когда белый металл достиг $49,95 за унцию. Однако этот рекорд имел свои особенности. Два богатых трейдера, братья Хант, пытались монополизировать весь рынок серебра, покупая как физический металл, так и фьючерсные контракты — вместо расчетов наличными они взяли поставку по этим контрактам. Их схема в конечном итоге обернулась катастрофой. 27 марта 1980 года, известный как «Серебряный четверг», они не смогли выполнить маржинальные требования, и цена за один день рухнула до всего лишь $10,80.

Этот уровень в $49,95 не был серьезно протестирован более трех десятилетий. Когда серебро наконец приблизилось к этим высотам в апреле 2011 года, оно достигло $47,94, что стало результатом ралли, вызванного сильным инвестиционным спросом после финансового кризиса 2008 года. Средняя цена 2009 года в $14,67 утроилась более чем в три раза, демонстрируя потенциал серебра для резких ценовых колебаний.

Как торгуется серебро и почему это важно

Понимание способов торговли серебром помогает понять, почему его цена может так резко меняться. Металл торгуется по всему миру 24/7 на основных рынках, включая Нью-Йорк (COMEX), Лондон и Гонконг, причем цена указывается в долларах за унцию на спотовом рынке.

Есть несколько способов получить экспозицию к серебру. Прямое владение физическим металлом — через слитки, монеты или раунды, приобретенные на спотовом рынке — обеспечивает немедленную доставку и владение. Также инвесторы могут получить доступ к рынку фьючерсов через контракты NYMEX, которые предоставляют кредитное плечо, требуют меньших капиталовложений и устраняют вопросы хранения. Биржевые фонды (ETF) предлагают промежуточный вариант, позволяя торговать как акциями, так и получать экспозицию к физическому серебру или серебряным фьючерсам.

Каждый метод обладает своими характеристиками. Торговля через фьючерсы дает финансовую гибкость и меньшие требования к капиталу, тогда как физическое владение обеспечивает прямое обладание и безопасность. Разнообразие механизмов торговли расширило участие в рынке серебра, но также способствовало волатильности цен.

Ралли серебра 2024 года: новые максимумы за десятилетие

После скромного начала 2024 года серебро начало значительное ралли, вызванное изменениями ожиданий по монетарной политике Федеральной резервной системы. 20 марта цена достигла $25,62 за квартал, а к 17 мая превысила важный порог в $30. 20 мая металл достиг 12-летнего максимума в $32,33.

Третий квартал завершился откатом до $26,64 в начале августа, но затем импульс возобновился в четвертом квартале. 21 октября 2024 года серебро достигло $34,20 в ходе торговой сессии — более чем на 48% выше уровня на начало года и самого высокого за 12 лет. Этот рост был обусловлен несколькими факторами: неопределенностью на выборах в США, ростом напряженности на Ближнем Востоке, ожиданиями смягчения монетарной политики ФРС и растущим спросом на чистую энергию. Особенно значительный вклад внес промышленный спрос на солнечные панели.

Самая высокая цена на серебро остается рекордом 1980 года, однако недавние показатели показывают, что серебро способно удерживать высокие уровни при благоприятных условиях рынка.

Предложение и спрос: реальные движущие силы цен на серебро

Несмотря на то, что новости часто сосредоточены на краткосрочных движениях, долгосрочное ценообразование серебра определяется фундаментальными соотношениями спроса и предложения. По данным Института серебра за 2023 год, собранным Metals Focus, мировое добыча сократилась на 1% до 830,5 миллиона унций. Это снижение частично связано с четырехмесячной забастовкой на руднике Пеньяскито компании Newmont в Мексике. Более низкие показатели руды и закрытия в Аргентине, Австралии и России также оказали давление на предложение. В 2024 году прогнозируется еще одно снижение на 0,8% до 823,5 миллиона унций, частично компенсированное новыми горнодобывающими проектами в США и Марокко.

Спрос показывает более динамичную картину. Производство для промышленного использования, по прогнозам, достигнет рекордных уровней в 2024 году, чему значительно способствует ожидаемый рост спроса на солнечную энергию на 20%. В то же время физический инвестиционный спрос на слитки и монеты, по прогнозам, сократится на 13%. Такая динамика — сильный промышленный спрос при ослабевшем инвестиционном — создает потенциал для значительных дисбалансов на рынке. По отраслевым прогнозам, в 2024 году рынок серебра может столкнуться с дефицитом в 215,3 миллиона унций — втором по величине за последние 20 лет.

Проблемы прозрачности рынка: фактор манипуляций

Несмотря на привлекательность серебра как драгоценного металла и инвестиционного актива, рынок связан с существенными рисками: задокументированы случаи манипуляций ценами. В 2015 году регуляторные проверки привели к расследованиям в отношении 10 крупных банков по делу о манипуляциях ценами на драгоценные металлы. Deutsche Bank предоставил так называемое «дымовое оружие», свидетельствующее о том, что UBS, HSBC, Bank of Nova Scotia и другие участвовали в фиксации цен на серебро в период с 2007 по 2013 год.

JPMorgan Chase подвергался особенно интенсивному контролю, в том числе многолетним судебным разбирательствам по обвинениям в манипуляциях. В 2020 году банк согласился выплатить $920 миллионов для урегулирования федеральных расследований по нескольким рынкам, включая драгоценные металлы. В мае 2023 года иск против HSBC и Bank of Nova Scotia, поданный в 2014 году, был отклонен.

Индустрия предприняла меры для решения этих проблем. В 2014 году лондонский фиксинг серебра был прекращен после более чем века существования и заменен на LBMA Silver Price, управляемый ICE Benchmark Administration для повышения прозрачности. Эксперты рынка, такие как Эд Стир, предполагают, что дни манипуляций серебром уходят, и когда рынок наконец изменится, эффект может быть значительным.

Что дальше для серебра?

Рекордная цена 1980 года — приближающаяся к $50 — остается ориентиром, который захватывает воображение инвесторов. Однако современный рынок показывает важные нюансы: серебро может двигаться под влиянием потоков в активы-убежища, промышленного спроса на зеленую энергию, хеджирования инвестиций и ограничений предложения. Достигнет ли серебро новых номинальных максимумов, зависит от его способности удерживаться выше психологической отметки в $30 и сохранять интерес инвесторов на фоне меняющихся макроэкономических условий.

Волатильность серебра — результат его двойственной природы как инвестиционного актива и промышленного сырья — гарантирует, что будущие ценовые открытия, скорее всего, будут драматичными. Инвесторы, следящие за движением серебра, фактически наблюдают не только за рынками драгоценных металлов, но и за изменениями в энергетической политике, геополитическими рисками и монетарными условиями по всему миру.