Фьючерсы на кофе колеблются на фоне смешанных сигналов, поскольку анализ Barchart выявляет сложную картину предложения

Фьючерсы на кофе в США завершили неделю с разными движениями цен, отражая сложный баланс между увеличением мировых запасов и сохраняющимися рыночными препятствиями. Майский арабика закрылась немного выше, поднявшись на 0,11%, в то время как майский фьючерс на робусту снизился на 0,80%, поскольку трейдеры обрабатывали противоречивые сигналы о мировых запасах кофе. Такое смешанное поведение подчеркивает сложность ситуации, за которой следят аналитики товаров Barchart, поскольку множество факторов — от рекордных прогнозов по производству в Бразилии до восстановления уровней запасов — продолжают менять фундаментальную картину рынка кофе.

Одним из заметных факторов, способствовавших умеренному росту цен в пятницу, стала слабость доллара США, которая вызвала закрытие коротких позиций по фьючерсам на кофе. Обратная связь между силой доллара и ценами на товары исторически делала кофе более конкурентоспособным на международных рынках, временно компенсируя медвежьи настроения. Однако этот технический отскок скрывает более глубокие структурные давления, которые за последние недели ограничили цены на кофе в узком диапазоне.

Арабика и робуста по-разному реагируют на рост производства в Бразилии

Два основных сорта кофе испытывают разные рыночные динамики на фоне драматического изменения прогноза по производству в Бразилии. В начале февраля официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии объявило, что урожай кофе 2026 года увеличится на 17,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 66,2 миллиона мешков. В рамках этого роста ожидается, что производство арабики увеличится на 23,2% до 44,1 миллиона мешков, а производство робусты — на 6,3% до 22,1 миллиона мешков — что станет крупнейшим за более чем десятилетие увеличением предложения.

Масштаб этих прогнозов усилил давление на продажи, особенно по фьючерсам на арабику, которые уже опустились до самых низких за 15 месяцев уровней. Этот спад отражает широкое признание того, что динамика бразильского предложения останется основным драйвером цен в текущем маркетинговом году. В дополнение к производственной истории, улучшение погодных условий в регионах выращивания кофе в Бразилии повысило перспективы урожая. Метеорологические данные начала февраля показывали, что Минейраш — регион, дающий примерно половину бразильской арабики — получил осадков на 13% выше исторической нормы за этот период, что укрепляет уверенность в прогнозах увеличения производства.

Экспортный импульс Вьетнама и его глобальное влияние

Кофейный сектор Вьетнама продолжает оказывать значительное влияние на международные рынки, особенно на цены робусты. В январе экспорт кофе из Вьетнама вырос на 38,3% по сравнению с прошлым годом и достиг 198 000 метрических тонн, сохраняя статус крупнейшего в мире производителя робусты. Годовые показатели показывают еще более впечатляющую картину: экспорт кофе Вьетнама в 2025 году вырос на 17,5% по сравнению с предыдущим годом и составил 1,58 миллиона метрических тонн, а прогноз производства на 2025/26 год увеличился на 6% и достиг пика за 4 года — 1,76 миллиона тонн (29,4 миллиона мешков).

Этот экспортный импульс создал постоянное давление на цены робусты, которые опустились до самых низких за примерно шесть месяцев уровней. Совмещение ускоряющихся поставок из Вьетнама и улучшения глобальных запасов снизило премию дефицита, которая обычно поддерживала оценки робусты в условиях опасений по поводу предложения.

Восстановление запасов и его медвежий эффект

Контринтуитивным фактором для быков по кофе является восстановление запасов, которые ранее находились на критически низких уровнях и поддерживали цены. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, достигли 21-месячного минимума в 396 513 мешков в середине ноября, но с тех пор выросли примерно до 461 829 мешков — восстановившись на 16,4% от этого минимума. Аналогично запасы робусты снизились до 14-месячного минимума в середине декабря, а затем восстановились примерно до 4 662 лотов к концу января, что нейтрализует поддержку, которую создавали дефицит запасов.

Эти движения запасов свидетельствуют о том, что физический рынок начинает приходить в норму после экстремальной сжатости в конце 2025 года. Хотя восстановление после критически низких уровней положительно сказывается на доступности продукта, оно одновременно устраняет один из основных бычьих сценариев, ранее поддерживавших более высокие цены.

Ограничения производства в Колумбии и их влияние на цены

Среди крупных регионов-производителей кофе Колумбия демонстрирует более благоприятную ситуацию для поддержки цен. Как второй по величине производитель арабики в мире, январский объем производства кофе в Колумбии снизился на 34% по сравнению с прошлым годом и составил 893 000 мешков, что связано с продолжающимися погодными проблемами и циклами пересадки. Однако это снижение недостаточно для того, чтобы компенсировать совокупный рост производства в Бразилии и Вьетнаме, что оставляет глобальную динамику предложения в основном в сторону избытка, а не дефицита.

Долгосрочные прогнозы производства и давление на рынок

Глядя за пределы текущего маркетингового года, Министерство сельского хозяйства США (FAS) опубликовало в середине декабря прогнозы, которые формируют многолетний взгляд на рынок кофе. Агентство прогнозирует, что мировой объем производства кофе в 2025/26 году увеличится на 2,0% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. В этом общем объеме производство арабики снизится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, но это более чем компенсируется ростом производства робусты на 10,9% до 83,333 миллиона мешков.

Что касается отдельных производителей, FAS ожидает, что производство в Бразилии в 2025/26 году снизится на 3,1% до 63 миллионов мешков по сравнению с высоким уровнем 2024/25, а производство Вьетнама вырастет на 6,2% и достигнет 30,8 миллиона мешков — четырехлетнего максимума. Важным является прогноз FAS о том, что глобальные конечные запасы на сезон 2025/26 снизятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллионами мешков в предыдущем году — скромное снижение, которое не создает значительной поддержки для снижения цен фьючерсов.

Что это значит для рынка кофе

Сочетание роста предложения, нормализации запасов и ускорения глобальных экспортных потоков создает условия, при которых цены на кофе, вероятно, останутся под структурным давлением до тех пор, пока спрос не укрепится существенно или прогнозы по предложению не будут существенно пересмотрены в сторону снижения. По мере того как всесторонние исследования товаров Barchart продолжают отслеживать эти тенденции, трейдерам рекомендуется внимательно следить за ежемесячными обновлениями бразильских прогнозистов, данными по экспорту из Вьетнама и любыми погодными событиями, способными нарушить траекторию глобальных поставок кофе.