Майкл 버리 звучит тревожный сигнал для рынка криптовалют... «Цикл разрушения залога» грядет

В последнее время на рынке криптовалют произошли неожиданные события. Известный автор книги «Великий шорт» хедж-фонд менеджер Майкл Бьюрри указал на новые сигналы опасности. А именно, что ликвидация токенизированного серебра превзошла по масштабам биткоинскую ликвидацию. Майкл Бьюрри назвал это «спиралью смерти залога» (collateral death spiral), указывая на структурные уязвимости криптовалютного рынка.

Предупреждение Майкла Бьюрри: порочный круг краха залога

Ключевое, на что недавно обратил внимание Майкл Бьюрри в своем рыночном меморандуме, — это простая, но серьезная идея: снижение цены вызывает принудительную ликвидацию, которая в свою очередь ведет к еще большему падению цены. Он назвал это «спиралью краха залога». По его анализу, чем выше кредитное плечо на деривативных рынках металлов в криптовалютных биржах, тем выше риск.

Особенно он отметил, что на платформе Hyperliquid объем ликвидации токенизированного серебра превысил ликвидацию биткоинов, что является сигналом не только рыночных изменений, но и структурных рисков. Его предупреждение говорит о том, что рынок криптовалют вышел за рамки только биткоина.

Ликвидация серебра превзошла биткоин: шокирующий факт

В прошлом месяце в процессе коррекции рынка криптовалют произошло удивительное событие: объем ликвидации токенизированного серебра на нескольких биржах временно превысил ликвидацию биткоинов (BTC). В настоящее время BTC демонстрирует суточную волатильность -1,18%.

За этим стоит механизм. Контракты на токенизированное золото и серебро торгуются круглосуточно, а благодаря низкому начальному капиталу возможен высокий кредитное плечо. Когда цена серебра начала падать, длинные позиции с кредитным плечом были массово принудительно ликвидированы. Трейдеры не смогли выполнить маржинальные требования или сработали автоматические механизмы ликвидации, что привело к резкому росту объемов ликвидации.

На платформах вроде Hyperliquid редки случаи, когда макро-контракты становятся основным движущим фактором принудительных продаж, а не биткоин. Это показывает, насколько быстро развивается структура рынка криптовалют.

Криптовалютные биржи как центры макро-трейдинга

Анализ Майкла Бьюрри поднимает более глубокие вопросы. Биржи криптовалют уже перестали быть только площадками для торговли криптовалютами. Они все больше превращаются в платформы для макро-трейдинга по различным активам — металлам, валютам, акциям.

В традиционных фьючерсных рынках требования к марже ясны, а торговля ограничена по времени. В то время как криптобиржи работают круглосуточно и без выходных. Эта структура создает риск быстрого распространения рыночного стресса. Например, после повышения требований к марже на фьючерсах на золото и серебро CME, подобные изменения быстро распространились на рынок токенизированных активов.

Эфир (ETH) сейчас показывает суточную волатильность -0,38%, что отражает рост общей волатильности на рынке криптовалют.

Рост в Латинской Америке и скрытые риски

Интересно, что предупреждение Майкла Бьюрри совпадает с быстрым ростом рынка криптовалют в Латинской Америке. Ожидается, что к 2025 году объем торгов криптовалютами в регионе увеличится на 60%, достигнув 730 миллиардов долларов, особенно за счет Бразилии и Аргентины.

В этом регионе наблюдается резкий рост использования стейблкоинов и токенизированных активов. Они активно применяются для трансграничных переводов и получения средств за границей, что способствует расширению рынка. Однако внутри этого роста скрыты риски залога и кредитного плеча, о которых предупреждает Майкл Бьюрри.

Что означает предупреждение Майкла Бьюрри

Обобщая анализ Майкла Бьюрри, можно сделать вывод, что несмотря на внешний рост рынка криптовалют, его структура остается уязвимой. Случай с ликвидацией токенизированного золота, превзошедшей биткоинскую, — это не просто временное явление, а сигнал о смене характеристик рынка.

Предупреждение Майкла Бьюрри о «спирали краха залога» актуально не только для биткоина, но и для всех деривативов, торгуемых на криптобиржах. Круглосуточная торговля, высокая доступность кредитного плеча и неясные критерии ликвидации создают условия, при которых описанные им риски могут реализоваться.