Оценка рынка Bitcoin замедляется, поскольку реализованный капитал продолжает растиНедавние данные on-chain, сравнивающие рост рыночной капитализации Bitcoin и реализованной капитализации, показывают тонкий, но важный сдвиг в динамике рынка. Эти два показателя помогают определить, поддерживается ли рост цен новыми притоками капитала или сеть входит в фазу, когда доминирует распределение.

Во время сильных бычьих периодов рост рыночной капитализации обычно опережает рост реализованной капитализации. Это отражает рынок, на котором спекулятивный спрос поднимает цену Bitcoin выше совокупной себестоимости монет, хранящихся в сети. В таких условиях покупатели активно поглощают предложение и стимулируют рост оценки.

Однако недавние данные показывают, что эта связь начинает изменяться. Разница между ростом рыночной капитализации и ростом реализованной капитализации перешла в отрицательную зону, а долгосрочный тренд за 365 дней также показывает, что рост рыночной капитализации отстает от темпов расширения реализованной капитализации. Вместе эти сигналы указывают на то, что реализованная стоимость монет, движущихся on-chain, в настоящее время растет быстрее, чем общая рыночная оценка Bitcoin.

Такое расхождение часто возникает, когда активизируется деятельность по фиксации прибыли, и монеты начинают перераспределяться по сети. Вместо сильного спекулятивного спроса, который быстро поднимает цены, рынок входит в фазу, когда ценовой импульс замедляется, а капитал внутри сети продолжает корректироваться вверх.

С точки зрения более широкого цикла, этот сдвиг не обязательно сигнализирует о немедленном пике рынка. Скорее, он указывает на то, что Bitcoin может переходить в фазу, когда для поддержания сильного восходящего импульса требуется дополнительный спрос. Если рост рыночной капитализации удастся восстановить относительно роста реализованной капитализации, это будет свидетельствовать о возобновлении силы. В противном случае текущая структура может отражать постепенное поглощение рынка увеличивающегося давления на продажу.