a16z: Настоящие возможности стейблкоинов заключаются не в разрушении, а в устранении недостатков

Автор: Noah Levine, партнер а16z

Перевод: Saoirse, Foresight News

Несколько недель назад статья Citrini Research утверждала, что стабильные монеты обойдут Visa и Mastercard, что напрямую вызвало падение акций картографических организаций. В криптосообществе это встретило одобрение.

Эта логика кажется ясной: ИИ-агенты будут оптимизировать каждую транзакцию, а комиссии — это своего рода «налог», который стабильные монеты могут обходить.

Я целыми днями погружен в криптосферу и надеюсь, что эта теория верна, но на самом деле она в основном ошибочна.

Не потому, что стабильные монеты не важны, а потому, что настоящие возможности не в замене банковских карт, а в обслуживании тех продавцов, которым трудно подключиться к традиционным платежным системам.

Банковские карты займут большую часть рынка

Аргумент Citrini основан на предположении: что ИИ-агенты, освободившись от привычек человека, будут самостоятельно оптимизировать и устранять комиссии карторганизаций.

Но банковские карты — это не только средство перевода. Они предоставляют беззалоговые кредиты, проводят предварительные авторизации для неопределенных транзакций, обеспечивают защиту от мошенничества через отказ в платежах.

Стабильные монеты могут переводить деньги, но не могут обеспечить остальной функционал.

Допустим, ваш ИИ-агент забронировал вам отель, а фото не совпадает с реальностью.

С помощью банковской карты вы можете оспорить транзакцию и вернуть деньги.

С стабильной монетой — деньги уйдут, и обратно не вернутся.

82% американцев держат кредитные карты с бонусами (кэшбэк, баллы, мили, гостиничные очки и т.п.), а всего в мире циркулирует около 18 миллиардов карт.

Для большинства транзакций потребители не готовы отказаться от гарантий и бонусов ради безвозвратных и безпрефункциональных способов оплаты.

Мошенничество — еще одно сильное преимущество карт: сети карт могут в реальном времени анализировать миллиарды транзакций.

На сегодняшний день у стабильных монет нет сети, способной обеспечить такую же защиту от мошенничества.

Мелкие платежи часто называют слабостью карт, но картографические организации давно научились работать с такими транзакциями.

Visa, объединяя несколько транзакций в один дневной расчет, уже обработала более 2 миллиардов билетов на транспорт.

Картовые системы никогда не отказывались от какого-либо вида транзакций — они постоянно придумывают новые продукты для их покрытия.

Есть и другое возражение: «ИИ-агенты не могут держать карты».

Но ИИ — это всего лишь новое устройство.

Ваш телефон, часы, компьютер — все имеют отдельные токены, указывающие на одну и ту же карту, как и Apple Pay.

Телефон никогда не проходил KYC, он лишь хранит ваш токен, и ИИ-агенты тоже.

Visa выпустила более 16 миллиардов токенов, и ИИ-агенты будут использовать эти токены.

Пилотируется новая бизнес-структура Visa для умных транзакций, а Mastercard запустила Agent Pay для всех держателей карт по всей Америке.

Протокол умных бизнес-операций Stripe и OpenAI уже интегрирован с Etsy, а более миллиона продавцов Shopify скоро подключатся.

Вывод очевиден:

Для существующих продавцов и потребителей банковские карты почти гарантированно останутся доминирующей платформой для ИИ-агентов.

Возможности стабильных монет — в других местах — у тех продавцов, которых еще не появилось.

Те продавцы, которых еще нет

Каждая новая платформа вызывает появление новых продавцов, которых не могут обслуживать существующие платежные системы.

Когда появился eBay, индивидуальные продавцы не могли открыть бизнес-аккаунты, их обслуживал PayPal.

За 13 лет Shopify вырос с 42 тысяч до 5,5 миллиона продавцов.

Когда создавалась Stripe, многие из ее клиентов еще даже не существовали.

Общая закономерность такова: победители обслуживают тех продавцов, которых не могут покрыть крупные игроки.

Поток AI-революции ускорит появление таких продавцов быстрее, чем любые предыдущие платформенные миграции.

Только за прошлый год в GitHub присоединилось 36 миллионов новых разработчиков.

В зимней сессии YC 2025 четверть компаний имеют более 95% кода, созданного ИИ.

На популярной платформе Bolt.new 67% из 5 миллионов пользователей — не разработчики.

Люди, которые два года назад не могли писать производственный код, сейчас публикуют программное обеспечение.

Они — и покупатели, и продавцы услуг для разработчиков.

Представьте: обычный разработчик за 4 часа с помощью ИИ создает инструмент для отображения финансовых данных публичной компании. Нет сайта, нет условий использования, нет юридического лица.

Другой разработчик использует его 40 тысяч раз за неделю, платит по 0,1 цента за вызов, и зарабатывает 40 долларов. Весь процесс — без посещения страницы оплаты.

Я каждую неделю вижу таких разработчиков, создающих подобные инструменты.

Первый их вопрос всегда: «Как я буду получать деньги?»

Для большинства ответ — пока никак.

Текущие платежные системы сложно подключить к таким продавцам.

Это не из-за технических ограничений, а потому, что при подключении они берут на себя риск.

Если продавец занимается мошенничеством или вызывает много отказов, платежная система рискует понести убытки.

Инструменты без сайта, без юридического лица, без записей — практически невозможно пройти риск-менеджмент.

Система работает по своему замыслу, но она не предназначена для таких сценариев.

Конечно, платежные системы могут адаптироваться, как они делали раньше.

Но PayPal понадобилось 16 лет, чтобы впервые выпустить руководство по страхованию платежных провайдеров.

А новые продавцы уже сейчас должны получать деньги.

Для них стабильные монеты — это как наличные для уличных торговцев.

Не потому, что наличные лучше, а потому, что этим продавцам всегда было трудно получить разрешение на работу с банковскими картами.

В этом пробеле стабильные монеты — единственный сейчас возможный вариант.

Несмотря на грубую работу с интерфейсом кошельков и формирующиеся рамки регулирования, протоколы вроде x402 уже позволяют встроить платежи в стабильных монетах прямо в HTTP-запросы:

— без необходимости иметь бизнес-аккаунт, процессора, регистрации, ответственности за отказ в платеже.

Эти продавцы не выбирают между стабильными монетами и банковскими картами.

Они выбирают между стабильными монетами и невозможностью получить деньги.

Новые бизнесы рождаются именно здесь

Каждая волна новых продавцов в конечном итоге интегрируется в традиционные платежные системы, и эта, скорее всего, не исключение.

Но последовательность всегда одна: сначала появляются продавцы, затем — риск-менеджмент.

В эти периоды стабильные монеты — это инфраструктура.

Банковские карты обслуживают всех продавцов, которых могут покрыть платежные системы;

стабильные монеты — тех, кого покрыть не могут.

Следующая волна бизнеса возникнет именно в этом пробеле.